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經過一輪煤炭價格的快速下殺，悲觀情緒急劇釋放後甲醇近期有所反彈。從成本端來看，動力煤供需寬鬆的局面仍將延續，但是在經過前期的大幅殺跌後，悲觀情緒已經得到一定程度的釋放，而且隨着電煤日耗的提升和現貨價格接近長協價後抵抗情緒升溫。雖然市場運行仍將承壓，但價格跌幅有望收窄。

甲醇主力合約價格走勢圖

圖1 六大發電集團日均耗煤量（萬噸）

圖2 港口動力煤價格（元/噸）

圖3 港口動力煤長協價格（元/噸）

甲醇基本面變動不大，依舊維持供應充裕而需求偏弱的格局。寧夏寶豐三期240萬/年煤制甲醇精餾裝置已重啓，前期春檢裝置陸續恢復。而浙江興興出售6月下船貨後甲醇制烯烴裝置停車或降負的可能性較大，斯爾邦甲醇制烯烴裝置能否重啓仍是未知數，魯西化工甲醇制烯烴裝置受園區事故影響短時難以重啓，傳統需求也已進入需求淡季。

圖4 甲醇裝置檢修計劃

圖5 甲醇制烯烴周度開工率

圖6 傳統下游周度加權開工率

目前，進口確定性增長且仍處累庫週期的情況下供需驅動依舊向下。成本端雖然呈現抵抗式下跌，但甲醇制烯烴需求短期難以出現明顯恢復，甲醇持續反彈動能不足，關注後期供應端是否有額外減產以及斯爾邦、魯西和浙江興興幾套甲醇制烯烴裝置的實際運行情況。建議前期空單可適當逢低止盈或逢反彈加空。

圖7 內地企業周度庫存（萬噸）

圖8 港口可流通周度庫存（萬噸）

圖9 晉陝蒙化工煤價格（元/噸）

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