大盤全天震盪分化，滬指震盪微漲，創業板指受寧德時代大跌拖累繼續走低，逼近2022年4月份低點。

盤面上，AI概念股逆勢活躍，數據方向領漲，金橋信息、久遠銀海、德生科技等漲停；CPO概念股再度大漲，東田微20CM漲停，華工科技、銘普光磁漲停；英偉達概念股表現活躍，鴻博股份漲停再創新高，奧士康、億道信息漲停；傳媒股午後走強，南方傳媒、新華網、上海電影等多股漲停。旅遊股展開反彈，九華旅遊、三特索道漲停。板塊方面，旅遊、醫療信息化、CPO、傳媒等板塊漲幅居前。

下跌方面，鋰電池等新能源賽道股集體調整，德方納米跌超6%，寧德時代跌超5%。汽車整車、鋰礦、一體化壓鑄、鈉離子電池等板塊跌幅居前。總體上個股漲多跌少，兩市超2700只個股上漲。

截至收盤，滬指漲0.08%，深成指跌0.6%，創業板指跌1.61%。滬深兩市今日成交額8145億，較上個交易日縮量1230億。北向資金方面，滬股通早盤淨流入16.77億，深股通早盤淨流入8.34億。

01

一篇報告引發“血案”

繼昨日一個“蘋果”引發血案後，今日A股再度殺跌，上演一篇報告引發的“血案”。

6月7日，寧德時代出現大跌，盤中一度跌超6%，逼近年內最低點。截至收盤，寧德時代收跌5.46%，報207.3元/股，總市值縮水逾526億元。

消息面上，摩根士丹利下調了寧德時代目標價，其報告稱，電池材料公司的利潤率逆風大部分已被股價反應，但寧德時代可能在市場份額和利潤率方面面臨的風險在增加，因此將公司評級從同等權重下調至低配。分析師Jack Lu等在報告中指出，預計短期電池產能依然過剩，使得價格戰不可避免，今年下半年二線電池製造商可能會採用更加激進的價格戰略以獲得市場份額，將寧德時代目標價下調約16%至180元。

寧德時代的大跌也拖累創業板指不斷下行，今日創業板指收跌1.61%，報2129.90點，盤中一度觸及2124.52點，距離三年新低僅剩2.2點。

當然，寧德時代帶崩創業板只是今日A股跳水的導火索，大盤走低的背後，還有人民幣匯率的調整。6月7日，人民幣匯率相對美元進一步貶值。其中，離岸人民幣匯率跌破7.13關口，盤中一度觸及7.1394。當日，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價報7.1196元，較前值調降121個基點。

近期，人民幣匯率走低，更深層次的原因主要是美國通脹粘性略超預期、美債問題擾動市場風險偏好等海外因素，這些因素共同驅動美元指數反彈，對人民幣匯率構成被動貶值壓力，中信證券預計人民幣兌美元近期維持偏弱運行。不過，進入三季度，隨着美元指數趨弱和國內經濟內生動能回升，人民幣有望在內外部壓力趨緩的驅動下逐步企穩並重歸升值趨勢。

02

官媒喊話公募

近期，市場行情低迷，投資者入市意願將至谷底。

在這種消極情緒下，基金經理密集喊話，告訴投資者當前位置無需再悲觀。富國週期優勢基金經理蒲世林表示，市場這段時間還是殺估值，跌到現在的位置，沒有必要再悲觀。銀華基金基金經理王麗敏認爲，A股位置已經具備較高的配置性價比。中加基金則指出，當下基本面和流動性仍較支持主題投資，建議維持中等水平偏高倉位並逢低加倉。

然而，基民對公募的喊話顯然不買賬。

近期，新基金髮行持續遇冷。Wind數據顯示，以認購起始日爲統計口徑，5月新發行基金數量僅34只，同比、環比均減少超60%；新發行基金份額僅311.47億份，不僅創下今年以來的新低，同時也創出公募基金近8年來月度新發份額新低。

對基金公司來說，發行遇冷，大可以將鍋甩給低迷的市場。但是，如果僅僅將發行遇冷歸結於時機，那就容易忽視整個公募基金行業面臨的一些深層次問題。

事實上，近年來公募行業偏有“擺爛”趨勢，以賺取管理費爲目標的銷售導向（側重於一次性交易）成了“最優戰略選擇”，從而忽略了用戶導向等問題，若照現有模式發展下去，基金髮行“看天喫飯”的週期性變化不但不會緩解，反而可能更加嚴重，而這種週期性也可能加大A股的波動。

每日經濟新聞評論指出，在發行遇冷背後的深層次問題中，公募基金強烈的做大沖動最爲典型。

行情高位的時候，基金公司非但沒有減緩發行節奏，反而繼續加碼銷售，導致大量基民高位入場、深度被套；上萬只公募基金，選擇難度甚至超過股票；“基金賺錢，基民不賺錢”成爲近三年的普遍現象。基金公司需要徹底放棄“唯規模論”，設計合理的基金經理激勵機制，以爲基民創造長期的價值作爲自身最重要的考覈指標。

證券日報也刊文指出公募基金髮行遇冷背後的兩大問題：

一是從產品本身來看，癥結恐怕還是在產品設計上，同質化嚴重的產品在現在的市場情況下是很難得到投資者的認可與關注的；二是基金公司在醞釀推出新產品時，要跟隨公募基金行業高質量發展的趨勢和實體經濟發展的節奏，仔細研究各類資金的投資偏好等。

對於當前公募行業存在的問題，證券日報指出，在新形勢下，公募基金應該主動創新求變，開發出契合經濟轉型升級需要、適配資本市場發展的產品，爲投資者提供更多優質標的，吸納更多資金進場，爲市場注入更多信心。

03

6月有望降息

近期，A股市場處於明顯的存量博弈中，市場亟需更多增量資金。但是，5月以來資金面相對寬鬆而同業存單利率中樞回落，MLF降息緊迫性不高。進入6月，市場對降息的期待再度拉高。

中信證券最新觀點稱，下半年穩增長的重要窗口期正式到來，疊加近期部分經濟金融數據和市場情緒來看，降息的必要性明顯抬升。

目前來看，貨幣政策仍需保駕護航，不排除在經濟內生動能回升壓力較大的階段採取進一步寬鬆的操作。因此，降息的可能性抬升，6月MLF利率或將下調5-10bps，同時銀行也可能再次下調存款利利率以提振經濟；如果MLF利率如期調整，那麼LPR報價大概率隨之走低，其中非對稱下調的可能性更高。如果降息落地，預計將帶動10年期國債到期收益率進一步下行，低點或回到2.5%-2.6%區間。

至於後續行情，信達證券認爲，2023年股市也可能會出現2019年的情形，國內股市始於3月的震盪調整大概率已結束，下半年將會迎來較好的指數抬升行情，這一次速度不會很快，但時間可能會比較久。

行業配置建議：配置風格偏向進攻，先佈局超跌消費鏈、地產鏈，6月中旬佈局中特估和TMT的第二波上漲，三季度Q3重點關注週期。

①消費鏈、地產鏈：雖然今年的經濟恢復波折很多，但無需過度悲觀，後續可能會出現政策微調，整體存在超跌後預期修復的上漲。

②中特估&TMT：6月中旬建議再次關注，這些板塊的調整主要是交易擁擠後的調整，從戰略上，由於經濟尚未恢復，大部分板塊盈利驗證一般，所以有長期邏輯的中特估和TMT依然會有機會。

③三季度建議關注週期：週期股當下受到全球庫存週期下行的影響，整體偏弱，但隨着庫存週期下降進入尾聲，2023年四季度-2024年，宏觀需求存在回升的可能。考慮到長期產能建設不足，需求、供給和估值可能會共振。