來源：北京商報

2021年淨利扭虧後，湖北毅興智能裝備股份有限公司（以下簡稱“毅興智能”）2022年業績保持高增長態勢，公司也符合了創業板上市規則第一套上市標準。剛滿足上市條件，實控人聶仁豪、伏海浪夫婦就迫不及待地想把毅興智能推向A股資本市場。近期，深交所官網顯示，毅興智能創業板IPO獲得受理，公司擬募資6.2億元。不過，對於剛夠上上市標準的毅興智能而言，闖關A股絕非易事，資產負債率高企以及對中興通訊依賴度升溫等多個問題恐會遭到監管層追問。

“掐點”申報上市

2022年年報披露後，毅興智能滿足了創業板第一套上市標準，公司順勢開始申報A股上市。

招股書顯示，毅興智能主營業務爲主要應用於通信及新能源領域的精密零組件及智能數控機牀產品的研發、生產和銷售，其中精密零組件包括濾波器和精密結構件產品，是公司的主要營收來源。

主營業務收入按產品分類來看，精密零組件2022年爲毅興智能貢獻超九成營收，該產品實現收入6.01億元，佔比95.44%，其中濾波器、精密結構件分別實現收入2.34億元、3.67億元，佔比分別爲37.15%、58.29%；智能數控機牀則實現收入2871.78萬元，佔比4.56%。

整體來看，毅興智能近年來業績增勢較猛，根據公司披露的招股書，2020年公司實現營業收入約爲3.48億元，當年實現淨利還爲虧損狀態，約爲-793.88萬元。不過，毅興智能2021年淨利實現扭虧，當年實現營業收入、歸屬淨利潤、扣非後歸屬淨利潤分別約爲5.39億元、2431.45萬元、1602.37萬元。

2022年，毅興智能業績繼續大增，實現營業收入、歸屬淨利潤、扣非後歸屬淨利潤分別約爲6.45億元、9033.84萬元、7441.16萬元。

值得一提的是，毅興智能選用的是《深交所創業板股票上市規則（2023年修訂）》第一套上市標準，即最近兩年淨利潤爲正，且累計淨利潤不低於5000萬元的相關要求。

從毅興智能業績表現來看，公司2022年年報披露後剛剛滿足上市條件。

據瞭解，毅興智能還是一家“夫妻店”，公司實控人爲聶仁豪、伏海浪夫婦，兩人均出生於1973年，通過廣同投資間接持有公司85.78%股權；通過湖北毅德控制公司4.52%股權；通過湖北毅和控制公司3.15%股權，另外聶仁豪個人單獨持有公司1.85%的股權，夫妻二人合計控制公司95.31%的股權。

此外，聶仁豪、伏海浪的多名親屬也在公司持股，包括聶仁豪之妹聶恆菊、聶仁豪之兄嫂張晶、聶仁豪之妹夫彭紅輝、伏海浪之兄伏江濤等。

資產負債率高於可比公司

報告期內，毅興智能的高資產負債率頗爲顯眼。

2020-2022年，毅興智能資產負債率（合併）分別爲70.31%、72.90%、69.12%，與同行業可比上市公司相比，處於較高水平。

招股書中，毅興智能給出了武漢凡谷、大富科技、銘利達、瑞瑪精密、浙海德曼5家可比上市公司，就上述公司資產負債率來看，報告期內均在毅興智能以下，並且武漢凡谷、大富科技兩家上市公司資產負債率近年來保持在20%左右。

2020-2022年，上述5家可比上市公司資產負債率平均值分別爲31.25%、34.56%、38.94%，遠在毅興智能之下。

對於公司資產負債率較高的原因，毅興智能表示，主要因爲公司處於業務發展的快速擴張期，在前期投入了大量資金進行產線建設、設備購置以及技術研發，在後期需要投入大量的資金進行生產設施維護、持續研發投入從而穩固市場地位，同時隨着生產經營規模的快速提升，日常運營資金需求也不斷提升。公司在發展過程中主要採用債務融資方式籌措資金，但債務融資亦提高了公司的資產負債率和財務費用。公司亟待通過股權融資降低有息負債規模和資產負債率，增強抗風險能力。

毅興智能同時表示，公司本次發行上市後，將大幅提高公司的融資能力，特別是通過資本市場籌集長期資金，將有助於進一步改善公司資本結構，大幅提高公司的償債能力。

此次首發募資，毅興智能就欲將部分募資用於補流。招股書顯示，毅興智能擬募資6.2億元，投向精密金屬結構件生產建設項目、濾波器生產建設項目以及補充流動資金，分別擬投入募資4.3億元、9182.35萬元、1億元。

高禾投資管理合夥人劉盛宇對北京商報記者表示，IPO公司募資補流後，也能在一定程度上降低公司的資產負債率，降低公司財務風險。

值得一提的是，募資補流背後，毅興智能在2022年剛進行了大手筆分紅，當年分紅金額約爲5168.35萬元，按照持股比例來看，大部分分紅裝進了實控人腰包。

對中興通訊依賴度升溫

在毅興智能IPO招股書中，中興通訊是個不得不提及的關鍵角色，報告期內穩居毅興智能第一大客戶的位置。

就毅興智能前五大客戶名單來看，中興通訊始終在第一大客戶的位置，並且毅興智能對其依賴逐年升溫。數據顯示，2020-2022年，毅興智能對中興通訊銷售收入分別約爲1.46億元、2.61億元、3.5億元，銷售收入佔比分別爲41.95%、48.49%、54.26%。

據毅興智能介紹，公司對中興通訊的濾波器銷售收入佔濾波器整體銷售收入的比例分別爲99.08%、98.99%、98.92%；對中興通訊的精密結構件銷售收入佔精密結構件整體銷售收入的比例分別爲38.75%、34.57%、30.92%。

中國國際科技促進會科技產業投資分會副會長兼戰略投資智庫執行主任布娜新對北京商報記者表示，IPO公司過半營收依賴單一客戶就構成重大依賴，這種情況下IPO公司業績對該客戶依賴程度較高，如果大客戶出現重大經營問題，公司業績也會受到影響，這也是監管層審覈時關注的重點。“不過，大客戶依賴問題目前來看不是監管層審覈時的必要障礙，但是還是需要企業詳細說明依賴影響，以及原因、合理性等。”布娜新如是說。

招股書中，毅興智能也提示風險稱，如果未來公司無法持續獲得中興通訊等核心客戶的合格供應商認證或公司與中興通訊等核心客戶的合作關係被其他供應商替代；或對於中興通訊等核心客戶在技術、經營及採購戰略方面發生的變化，公司不能及時跟進並調整，公司的業務發展和業績表現將因收入集中於中興通訊等核心客戶而受到不利影響，出現收入無法持續增長甚至下滑的風險。

針對相關問題，北京商報記者向毅興智能證券事務部發去採訪函，不過，截至記者發稿，對方並未回覆。

北京商報記者 馬換換