投资要点

电气设备8746下跌1.91%，表现强于大盘。本周（6月19日-6月21日，下同）发电及电网涨0.6%，新能源汽车跌0.17%，核电跌1.17%，光伏跌1.49%，电气设备跌1.91%，发电设备跌2.08%，风电跌2.35%。涨幅前五为博众精工、新时达、中电电机、鸣志电器、麦格米特；跌幅前五为光一科技、必康股份、通合科技、明星电缆、凯中精密。

行业层面：储能：全国：国家能源局正式发布新型储能进入及退出商业运营办法；广东：注资20亿，广州储能集团成立；广东：储能项目按不超过30%比例予以支持，最高不超1000万；河南：2021年及以后新能源项目不配储能不得上网,配储1kWh以上的项目可获最高140元/kWh补贴；重庆：支持民营企业投资建设分布式储能项目；阿根廷：阿根廷国家锂电工厂将自今年8月起生产锂电池。电动车：新能源汽车购置税减免政策延长至2027年底；特斯拉季末冲销，库存ModelS/X折扣来到8000美元外加3年免费充电，特斯拉4680产量超1000万只；理想汽车：周销量达0.78万辆，冲击3万以上更高月销目标；宁德时代对玻利维亚锂提取工厂的投资将提高到14亿美元；深圳市人民政府与宁德时代签署战略合作框架协议，聚焦换电、储能等；阿联酋阿布扎比政府旗下投资机构向蔚来进行约11亿美元的战略投资；长江有色市场钴27.6万/吨，本周+1.1%；MB钴（高级）16.63美元/磅，本周+3.3%；上海金属网镍17.44万/吨，本周-1.1%；国产主流厂商碳酸锂30.75万/吨，本周-2.4%；SMM电池级DMC碳酸二甲酯0.59万/吨，本周+5.4%；SMM氧化钴15.95万/吨，本周+2.2%；SMM氯化钴4.80万/吨，本周+2.7%；百川针状焦0.89万/吨，本周-2.6%；百川石油焦0.22万/吨，本周-3.0%。新能源：能源局开展新型储能试点通知；国务院印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》；国家发改委：抓紧推动新能源建设，促进风电、太阳能多发多用；国家发改委：支持新型储能科技创新加快推动规模化应用；工信部：启动光伏行业规范公告申报及有关公告企业自查工作；工信部：将开展多元化智能光伏试点示范；自然资源部：光伏用地严禁无计划、超计划批准用地；中国将向南非提供66GW太阳能基础设施；1-5月累计光伏装机61.21GW，5月新增12.9GW；硅料价格再次下跌5%左右，最低53元/kg；多晶硅初现去库效果，预计本周多晶硅降幅减缓；2.02GW异质结订单，华晟新能源再传捷报；进军银浆领域，中信博与上海事升签署战略合作协议；据Solarzoom,本周单晶硅料68元/kg，环降12.82%；硅片182/210mm 2.82/4.44元/片，环降12.15%/环降3.90%；PERC182/210电池0.73/0.77元/W，环降9.88%/环降8.33%；单面PERC182/双面TOPCon182组件1.41/1.48元/W，环降4.08%/环降1.33%；玻璃3.2mm/2.0mm 26.00/18.50元/平，环升5.71%/环升1.96%。本周陆上风电招标0.35GW，海上0.6GW；本周陆风开/中标0.1GW，海上暂无；2023年1-5月风电累计新增装机16.4GW。电网：2023年1-5月电网累计投资1400亿元，同比+10.8%。

公司层面：宁德时代：1）拟为员工提供期限10年无息借款买房；2）吴凯辞去董事及副总经理职务。隆基绿能：1）拟新增不超过公司普通总股本8%为基础证券，在瑞交所上市发行全球存托凭证；2）拟增加23年与连城数控及其子公司的关联交易，金额约20.04亿。中伟股份：中伟香港鸿创与POSCOFuture M在韩国投资约61亿元建11万吨正极材料高镍前驱体项目。恩捷股份：PAULXIAOMINGLEE及其一致行动人直接及间接控股由44.66%减少至40.76%。璞泰来：拟集中竞价回购公司股份，总额2-3亿元（含），用于员工持股计划及/或股权激励。华友钴业：1)拟在匈牙利投资12.78亿欧元建设高镍三元正极项目，一期2.52亿欧元、建设规模2.5万吨/年；2)华飞基本建成年产12万吨镍金属量和1.5万吨钴金属量氢氧化镍钴湿法项目部分产线，近日投产；3)拟回购注销约76万股限制性股票。双星新材：22年12月完成首条PET复合铜箔设备安装，产品送样下游客户，近日获得客户的首张产品订单。沧州明珠：拟投35亿元建“年产12亿平米湿法锂电隔膜项目”。三花智控：拟发行GDR募资不超50亿元并在瑞士证交所上市。福莱特：1）实控人阮洪良、姜瑾华分别累计减持福莱转债190/248万张，占发行总量的4.76/6.19%。

投资策略:储能：23Q1美国储能装机778MW/2145MWh，同减19/25%，23年4月底备案量达30GW，环增4%，美国大储23年有望重回100%以上增长；国内储能22年13-15Gwh，同增150%+，今年1-5月招标超25Gwh，4月底开始需求明显好转，今年预计近2倍增长；欧洲户储上半年需求淡季叠加去库存出货疲软，预计4季度初将明显恢复；非洲因缺电光储需求尤其旺盛；全球储能三年的CAGR为60-80%，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车：国内购置税延期至2027年，其中24-25年新能源车免征购置税，每辆车免税额不超过3万元，26-27年减半征收，每辆免税额不超过1.5万元，力度超市场预期，有望持续拉动销量增长；外部看，美国政策有望边际改善、国内厂商在美布局顺利推进，宁德-福特项目进展顺利、国轩美国建厂获得重大进展等，中国厂商进入美国市场大势所趋。我们预计23年全球电动车销量仍可以维持30%增长，当前电动车仍为基本面、估值、预期低点，龙头地位稳固且25年估值仅10x，看好Q2-Q3盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、电解液&负极、隔膜龙头等。光伏：本周硅料价格跌至6.6万/吨，周环比降幅8.3%。受价格快速下跌影响，停产检修情况延续，且部分行业新进入者选择延迟投产，硅料带动产业链价格快速触底，叠加近期中美关系修复，海外天然气价格上涨，光伏板块见底信号明确。Topcon投产持续加速，晶科速度和效率均领先，预计今年渗透率近30%，明年有望近70%，今年光伏供给瓶颈解决，储备项目释放，美国和中国市场确定高增，欧洲等保持稳健增长，预计23年全球光伏装机370GW+，同增50%以上，继续全面看好光伏板块成长，看好组件、topcon新技术和逆变器龙头。工控&机器人：Q1工控公司订单均微增，4月同比下降后，5月订单同比大幅增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，方案正加速迭代，AI时代潜力巨大，看好机器人龙头和工控龙头。风电：陆风23年需求旺盛，海风23年恢复持续高增长，重点推荐零部件&海风龙头。电网：投资整体稳健，关注特高压、储能、一带一路、中特估等结构性方向。

重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户起量弹性大）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩拐点）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大局布局组件）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、德方纳米（铁锂需求超预期、锰铁锂技术领先）、天顺风能（海工装备开始放量、陆塔/叶片稳定、风电运营稳步释放）、泰胜风能（陆塔稳健增长、海塔开始放量）、天奈科技(碳纳米管导电龙头，进入上量阶段)、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、国电南瑞、TCL中环、金雷股份、当升科技、尚太科技、许继电气、思源电气、福莱特、中信博、振华新材、三一重能、雷赛智能、美畅股份、上机数控、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：盛弘股份、聚和材料、上能电气、亿晶光电、通合科技、华电重工、昇辉科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。

风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。