核心观点

行情回顾：本周沪深300指数下跌2.51%，创业板指数下跌2.57%，纺织服装行业指数下跌2.91%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌2.96%，品牌服饰板块下跌2.87%。个股方面，我们覆盖的老凤祥和海澜之家等取得了正收益。

海外要闻：（1）美国鞋履制造商Rockport五年内第二次申请破产保护。（2）英国著名设计师品牌Christopher Kane濒临破产。

行业与公司重要信息：（1）科思股份：与南京江宁经济技术开发区管理委员签订《投资建设协议》，计划投资建设“高端个人护理品产业基地二期项目”，主要建设个人护理品生产中心、研发中心、产品应用中心、分析中心及配套功能区。项目投资总额不低于3.5亿元。（2）6/10~6/16消费行业投融资情况：a.化妆品CRO医美健康平台公司「麻尚会」完成千万级天使轮投资；b.轻美容品牌「洗脸医森」完成5000万元人民币天使轮融资；C.家居服品牌「静韵」完成数千万元天使轮融资。

本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、潮宏基和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-6%、老凤祥0%、报喜鸟-7%、潮宏基-2%和华利集团-3%。

投资建议与投资标的

节前3天市场延续了较弱的走势，纺织服装行业指数跌幅靠前，板块中以运动服饰为代表的消费龙头都出现了明显的下跌，市场对618电商大促平淡的数据表现，叠加5月以来整体终端零售增速的放缓，推动了股价的持续调整。我们认为，当前可选消费板块底部盘整的过程中，各细分行业龙头在股价上已经充分反映了市场对国内经济与消费谨慎的预期，后续如果有经济利好政策的推出，有望逐步扭转这种悲观的气氛与股价表现。在整体弱复苏的宏观环境下，下半年我们认为行业仍将延续结构性行情，其中黄金珠宝、中高端时尚男装等细分赛道的高景气度有望延续，相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、潮宏基(002345，增持)、老凤祥(600612，买入)和周大生(002867，增持)。另外，运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)。纺织制造行业下半年有望迎来订单拐点，龙头股价有望具备较好弹性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)和浙江自然(605080，买入)，建议关注新澳股份(603889，未评级)。

风险提示

国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。