核心觀點

行情回顧：本週滬深300指數下跌2.51%，創業板指數下跌2.57%，紡織服裝行業指數下跌2.91%，表現弱於滬深300和創業板指數，其中紡織製造板塊下跌2.96%，品牌服飾板塊下跌2.87%。個股方面，我們覆蓋的老鳳祥和海瀾之家等取得了正收益。

海外要聞：（1）美國鞋履製造商Rockport五年內第二次申請破產保護。（2）英國著名設計師品牌Christopher Kane瀕臨破產。

行業與公司重要信息：（1）科思股份：與南京江寧經濟技術開發區管理委員簽訂《投資建設協議》，計劃投資建設“高端個人護理品產業基地二期項目”，主要建設個人護理品生產中心、研發中心、產品應用中心、分析中心及配套功能區。項目投資總額不低於3.5億元。（2）6/10~6/16消費行業投融資情況：a.化妝品CRO醫美健康平臺公司「麻尚會」完成千萬級天使輪投資；b.輕美容品牌「洗臉醫森」完成5000萬元人民幣天使輪融資；C.家居服品牌「靜韻」完成數千萬元天使輪融資。

本週建議板塊組合：珀萊雅、老鳳祥、報喜鳥、潮宏基和華利集團。上週組合表現：珀萊雅-6%、老鳳祥0%、報喜鳥-7%、潮宏基-2%和華利集團-3%。

投資建議與投資標的

節前3天市場延續了較弱的走勢，紡織服裝行業指數跌幅靠前，板塊中以運動服飾爲代表的消費龍頭都出現了明顯的下跌，市場對618電商大促平淡的數據表現，疊加5月以來整體終端零售增速的放緩，推動了股價的持續調整。我們認爲，當前可選消費板塊底部盤整的過程中，各細分行業龍頭在股價上已經充分反映了市場對國內經濟與消費謹慎的預期，後續如果有經濟利好政策的推出，有望逐步扭轉這種悲觀的氣氛與股價表現。在整體弱復甦的宏觀環境下，下半年我們認爲行業仍將延續結構性行情，其中黃金珠寶、中高端時尚男裝等細分賽道的高景氣度有望延續，相關公司重點推薦報喜鳥(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)、潮宏基(002345，增持)、老鳳祥(600612，買入)和周大生(002867，增持)。另外，運動服飾、化妝品、醫美等賽道的估值性價比逐步顯現，建議積極配置真正具備中長期核心競爭力的龍頭，推薦安踏體育(02020，買入)、李寧(02331，買入)、珀萊雅(603605，買入)和鉅子生物(02367，買入)、建議關注愛美客(300896，買入)、貝泰妮(300957，買入)、特步國際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，買入)。紡織製造行業下半年有望迎來訂單拐點，龍頭股價有望具備較好彈性，重點推薦偉星股份(002003，買入)、華利集團(300979，買入)、申洲國際(02313，買入)和浙江自然(605080，買入)，建議關注新澳股份(603889，未評級)。

風險提示

國內外疫情的反覆、經濟減速對國內零售終端的壓力、貿易摩擦、通脹和人民幣匯率波動等。