申港證券發佈研究報告稱，物企股價自今年2月以來再次延續下滑態勢，多家物企回購股份，物企高管增持也是提振市場信心的重要舉措。除股份回購、增持之外，物企於今年密集發佈了股份激勵計劃相關事項，同時物企也獲外部資本的增持，該行認爲無論是高管增持或是外部資本增持，都在反映各方面提振物業行業的信心。該行認爲物企基礎物業業務仍具有穩定現金流，且社區增值服務伴隨經濟的企穩回升於23年有望改善，疊加政策仍有發力空間，頭部物企有望迎來估值修復。

申港證券主要觀點如下：

6月初恒生港股通物業服務及管理指數有所反彈，但上週指數回落明顯。物企股價自今年2月以來再次延續下滑態勢，多家物企回購股份望提振市場信心，尤其以金科服務爲代表，6月已累計回購股份9次，共回購175.68萬股。近期物企高管增持也是提振市場信心的重要舉措。尤其以萬物云爲代表，朱保全於5月31日至今已4次對萬物雲進行增持，共增持27.23萬H股，共耗資746萬港元，目前累計持股比例已達0.21%。同時，物企也獲外部資本的增持，該行認爲無論是高管增持或是外部資本增持，都在反映各方面提振物業行業的信心。

除股份回購、增持之外，物企於今年密集發佈了股份激勵計劃相關事項。今年以來5家物企涉及股份激勵達1.4億股，總估值約7.91億港元，其中以金科服務爲代表，共發放5973.17萬股獎勵股份，估值約6.5億港元。

該行認爲，物企的回購及高管的增持不僅向市場傳遞了物業估值仍處低位的信號，更有利於提振市場信心。雖然關聯房企業務在今年仍有持續下行的風險，但物企基礎物業業務仍具有穩定現金流，且社區增值服務伴隨經濟的企穩回升於23年有望改善，疊加政策仍有發力空間，頭部物企有望迎來估值修復。

投資策略：該行認爲目前物業板塊具備較高配置性價比，頭部物企建議關注物管商管並行且控股股東爲央企背景的華潤萬象生活（01209），關注受母公司拖累風險較小的保利物業（06049）、招商積餘（001914.SZ），關注高彈性標的碧桂園服務（06098）及獨立發展能力較高的物企金科服務（09666），中小物企建議關注母公司發展迅速的建發物業（02156）、濱江服務（03316）、越秀服務（06626）等。

風險提示：地產週期性業務下行帶來的短期業績下滑，外拓增速不及預期，關聯方應收賬款及其他應收款壞賬風險。