化工行業7月投資觀點：

政策支持與下游需求旺盛推動電子特氣行業規模高增。目前，國內電子特氣自給率不足15%，但部分技術已實現突破。未來，憑藉產能擴張快、人工及原材料成本低等優勢，國產電子特氣的滲透率將不斷提升。

需求拉動功能健康甜味劑產能擴張，阿洛酮糖作爲新品類健康甜味劑，實驗證明具備保護胰島細胞調節胰島素分泌的功能，預防肥胖導致的二型糖尿病。目前阿洛酮糖在美國、日本等少數國家通過審批，歐盟及國內市場審批加速推進中，國內生產阿洛酮糖用D-阿洛酮糖-3-差向異構酶已獲批進入食品工業用酶製劑新品種，未來健康代糖潛力巨大。

隨着天然氣順價機制的不斷推動，上游資源方的定價話語權有望逐步提升，在抬高氣價中樞的同時，也更有利於其提升開採積極性，未來資源方或將迎來量價齊升的發展趨勢，推薦天然氣上游龍頭企業。

我國芳綸需求快速增長，但自給率極低，進口替代空間大。間位芳綸方面個體防護裝備配備標準的逐步推進；對位芳綸光通信及橡膠領域需求保持旺盛；此外鋰電隔膜芳綸塗覆市場需求前景廣闊。

長期來看，國內龍頭公司市佔率有望逐步提升。由於汽車保有量和新能源車銷量的增長，輪胎市場規模仍在逐步擴大，給國產輪胎的發展奠定了基礎。根據當前的世界輪胎排名來看，我國輪胎企業雖然大多數仍處在第三、第四梯隊，但是頭部輪胎企業的實力在逐步提升，部分企業的收入體量穩居世界前列。我們判斷國內龍頭企業由於具有資金優勢、規模優勢，渠道佈局相對完善，產品質量與國際輪胎公司差距更小，未來隨着國內汽車產業的升級與輪胎品牌形象的提升，龍頭公司市佔率有望逐步提升。

7月，我們重點推薦電子特氣、膳食纖維、天然氣順價、芳綸等投資方向。下游半導體需求疊加國產化替代進程，爲國內電子特種氣體企業帶來發展契機，重點推薦【金宏氣體】等。需求拉動功能健康甜味劑產能大幅提升，阿洛酮糖進程有望加速，【百龍創園】國內龍頭地位顯著。原油價格高位利好上游原油勘探開採巨頭，煉油環節格局持續改善，天然氣順價彈性巨大，推薦【中國石油】、【中國石化】。間位芳綸方面個體防護裝備配備標準的逐步推進；對位芳綸光通信及橡膠領域需求保持旺盛；此外鋰電隔膜芳綸塗覆市場需求前景廣闊，建議關注【泰和新材】。國際海運費持續下行，同時國內汽車產銷量持續走高，海外輪胎需求回暖，同時未來中國輪胎的比較競爭力優勢將持續擴大全球市場份額，推薦【賽輪輪胎】和【森麒麟】。

本月投資組合：

【中國石化】石化一體化龍頭企業，看好公司穩健成長；

【中國石油】國內最大油氣生產和銷售商，油價上漲助推業績提升；

【百龍創園】健康功能糖加速滲透，規模擴張助力成長；

【金宏氣體】加速佈局電子特氣，打造國內領先的綜合氣體供應商；

【泰和新材】氨綸業務底部復甦，芳綸市場前景廣闊；

【賽輪輪胎】國產輪胎領跑者，產能擴張加速前行。

風險提示：原油價格大幅波動；產品價格波動；項目進度不及預期；下游需求不及預期等