策略摘要

美國財長耶倫將於本月訪華，6月製造業PMI超預期，預計未來政策端繼續加強，關注落地到實體的效果。權益市場情緒好轉，主要指數放量上漲，超跌板塊引領行情，進入半年報披露窗口，預計二季度股指盈利繼續修復，尤其是中證500、中證1000的淨利潤有望見底回升，股指有望延續上行。

核心觀點

■市場分析

PMI超預期。宏觀方面，美國財長耶倫將於本月6日至9日訪華，市場對中美關係改善的預期提升；國內多家銀行下調美元存款利率，有助於穩定人民幣匯率；6月製造業PMI錄得50.5，仍處在榮枯線上方，超出市場預期，但較上月下滑0.4個百分點，表明製造業供需擴張速度放緩，預計未來政策端將加強支持力度，落地到實體效果。海外方面，美國6月ISM製造業終值爲46，創近三年新低，多月處在收縮區間。

行業普漲。現貨市場，A股主要指數高開高走，藍籌股活躍，滬指走勢更強；行業方面，主要爲超跌反彈行情，金融板塊和消費板塊漲幅較大；市場情緒明顯好轉，兩市成交放量，當日北向資金淨流入超20億元。市場進入半年報披露窗口，分子端影響顯現，預計二季度股指盈利繼續修復，尤其是中證500、中證1000的淨利潤有望見底回升。美股由於假期提前收盤，關注本週公佈的聯儲會議紀要、非農數據。

基差回落。期貨市場，IH、IF不漲，漲幅超IC、IM，基差方面，四大股指期貨基差回落；成交持倉方面，僅IF持倉量增加，IF、IH成交量上升，活躍度提升。當前IH2309和IH2312合約倒掛縮窄，基於價差迴歸，可繼續進行多IH2309空IH2312策略。

■策略

單邊：買入套保；跨期：多IH2309空IH2312。

■風險

若國內政策不及預期、海外超預期緊縮、地緣風險升級，股指有下行風險