2023年上半年，政府部門對房企持續提供支持，但地產行業仍持續低迷，房企披星戴帽、退市情形時有發生，不少房企將“活下去”作爲優先目標。

同時，目前暫時沒有退市壓力的房企表現也各不相同。以江蘇中南建設集團股份有限公司（以下簡稱：中南建設，000961.SZ）爲例，截至2022年，中南建設剔除預收賬款之後的資產負債率82.47%，現金短債比0.59，淨負債率108.18%，爲紅檔房企。

中南建設的債務問題亟待解決。截至3月末，中南建設有息負債470.5億元，其中到期暫未償付的金額49.5億元。對此，中南建設承諾將在半年內解決逾期有息負債和4.5億美元債的問題。

在有息負債高企的前提下，中南建設連續兩年持續虧損，其營收規模不足以抵扣負債，控股股東還存在持有公司股票持續被連續強制平倉的風險。

針對上述情況，發現網向中南建設發送採訪函請求闡釋，但截至發稿前，中南建設並未給出合理解釋。

有息負債高企，公司承諾半年內處理

公開資料顯示，中南建設於2000年上市，爲綜合性地產民企，由江蘇南通富商陳錦石控制，目前爲房地產開發和建築施工爲雙主業，業務遍及全國20多個省、100多個地縣級城市。

7月6日，中南建設收到深交所《年報問詢函》，涉及公司淨利潤、貨幣資金、有息債務、股東減持情況等，要求中南建設就上述問題做出書面說明，在7月20日前完成對外披露。

截至2022年，中南建設剔除預收賬款之後的資產負債率82.47%，現金短債比0.59，淨負債率由上年的93.16%上升至108.18%，三條紅線全部踩中。

短短一年，中南建設就由橙檔房企升至紅檔，與其負債規模的持續擴大密切相關。截至今年3月末，公司有息負債470.5億元，佔總資產的比重15.79%。其中到期暫未償付的金額49.5億元，包括銀行借款5.6億元，非銀行金融機構借款41.9億元，境外子公司發行的優先票據本金0.3億美元（摺合人民幣2億元）。

不能將有息負債妥善處理，隨之而來的是官司纏身。企查查顯示，截至7月10日，中南建設涉及法律訴訟999+條，其中作爲被告的比例爲85.44%，票據追索權糾紛佔據182條；被執行人29條，被執行總金額20.62億元，失信信息1條，涉案總金額爲3000萬元。

值得注意的是，前幾日，中南建設突然立出“軍令狀”。中南建設披露《關於逾期有息負債的承諾》，針對有關銀行和非銀行機構借款，公司保證資本承諾出局之日起半年以內，將與有關機構達成新的借款方案，或償付有關借款；針對境外子公司發行並存續的全部4.5億元美元優先票據，公司保證自本承諾出具之日起半年以內，將與有關投資者達成重組協議。

　　（圖源：中南建設公告）

對此，業內人士表示，如今房地產市場持續低迷，中南建設同時面臨營收下滑的情況，面對較大規模的逾期有息負債，中南建設在半年內處置妥當有一定難度，但是若中南建設能像金科股份一樣積極引進國資戰略投資者進行資產盤活，中南建設的債務問題或許可以暫時得到解決。

控股股東持續被強制平倉

另一方面，發現網注意到，在公司有息負債高的前提下，中南建設的營收規模並不能抵扣負債，而且已經連續兩年虧損。

Wind數據顯示，2021年，中南建設的營業收入創下新高，爲792.11億元，歸母淨利潤虧損33.82億元；到了2022年，中南建設的營業收入驟降至590.36億元，同比下降25.47%。

其中2022年第四季度實現營業收入246.86億元，佔全年的41.81%；實現歸母淨利潤-91.71億元，扣非淨利潤-96.43億元，同比分別下降171.16%、138.9%。

對此，7月6日，深交所要求中南建設回覆：結合報告期主營業務所處行業環境、經營狀況，以及相較2021年的變化情況，說明營業收入下降、淨利潤及扣非後淨利潤大幅下滑的原因，以及淨利潤下降幅度遠超營業收入的原因及合理性。

　　（圖源：wind）

目前大規模有息負債是否能處理妥當尚不確定，在2023年上半年，中南建設的主營業務合同銷售金額又出現下滑。

7月5日，中南建設發佈《2023年6月份經營情況公告》，2023年1-6月，公司累計實現合同銷售金額246.8億元，銷售面積207.1萬平方米，同比分別下降25.2%和22.6%。中南建設的建築業務也出現小幅下滑。2023年1-6月，公司新承接項目預計合同金額21.1億元，同比下降16.9%。

　　（圖源：中南建設公告）

值得一提的是，中南建設控股股東中南城市建設投資有限公司(以下簡稱：中南城投)及其一致行動人自2022年8月起，持有公司股票持續被強制平倉。

深交所在《年報問詢函》中要求中南建設結合中南城投業務開展情況、財務狀況等，說明後續強制平倉、司法拍賣等事項是否可能導致控股股東、實際控制人發生變更，如是，作出特別風險提示，並說明控股股東針對強制平倉、司法拍賣事項已採取或擬採取的應對措施。

與此同時，7月10日，中南建設發佈的《關於控股股東質押和凍結股份變動,持股減持以及發佈權益變動報告書的提示性公告》顯示，中南城投本次減少質押股份合計8760.29萬股，佔其持股比例5.19%，佔中南建設總股本比例2.29%。其中35.47萬股被財達證券強平，3022萬股被中郵證券強平，52.72萬股被長江證券強平，111.87萬股被國聯證券強平，5415萬股被上海浦東發展銀行南通分行強平，725萬股被華夏銀行南通分行強平，1390萬股被國民信託強平。

同時，中南城頭也存在大比例股權質押情況。截至7月6日，中南城投及其一致行動人累計質押14.83億股，佔其持股比例87.22%，佔總股本比例38.77%。

　　（圖源：中南建設公告）

對此，中南建設在相關提示部分“間接回復深交所”：目前中南城投正積極與相關金融機構溝通，化解糾紛，減少減持造成的不利影響；上述質押股份變動，與公司主營業務、持續經營能力無關，不會導致公司的實際控制權發生變更，不會對公司生產經營、公司治理等方面產生不利影響，不涉及業績補償義務；中南城投股份質押不存在非經營性資金佔用、違規擔保等侵害公司利益的情形。

（記者羅雪峯，財經研究員高冉）