隨着基金二季報的漸次披露，部分基金經理調倉換股動向也逐漸浮出水面。

第一財經記者梳理發現，包括東方阿爾法產業先鋒混合、德邦福鑫靈活配置混合等基金在內，不少基金經理都將新能源倉位大舉調換爲人工智能或人工智能產業鏈相關個股。

“去新能源追AI”

二季度，不少基金經理在震盪市中採取了“大刀闊斧”調倉換股的新舉措，多隻基金前十大重倉股出現較大幅度調整。

以7月15日披露二季報的東方阿爾法產業先鋒混合爲例，該基金二季度末的前十大重倉股中，僅1只個股（中微公司（688012.SH））與一季度末前十大重倉股重合，其餘9只個股均“改頭換面”。

具體而言，截至今年一季度末，新能源個股“霸榜”了該基金產品前十大重倉股，其中包括晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源（688223.SH）、橫店東磁（002056.SZ）、科士達（002518.SZ）、錦浪科技（300763.SZ）、科華數據（002335.SZ）、派能科技（688063.SH）、盛弘股份（300693.SZ）、陽光電源（300274.SZ）這9只新能源概念個股和中微公司（688012.SH）半導體概念個股。

二季度，除保留中微公司在其前十大重倉股行列外，東方阿爾法產業先鋒混合將其餘9只新能源個股全部調換出重倉股行列，轉而大舉買入人工智能產業鏈相關個股。

截至二季度末，北方華創（002371.SZ）已成爲東方阿爾法產業先鋒混合頭號重倉股。此外，拓荊科技（688072.SH）、華海清科（688120.SH）、精測電子（300567.SZ）、芯源微（688037.SH）等半導體個股也進入該基金前十大重倉股行列。

第一財經記者梳理材料發現，這也是該基金自成立以來，首個季度出現如此大範圍的調倉換股行爲。

值得注意的是，東方阿爾法產業先鋒混合在任基金經理唐雷所管理的另一隻產品——東方阿爾法興科一年持有混合也在二季度出現大幅換倉，將新能源板塊個股調換出前十大重倉股行列。

大面積調倉換股後，東方阿爾法產業先鋒混合今年以來業績卻不達預期。通聯數據顯示該基金今年以來收益率僅爲-21.46%，在3487只同類基金中排行3453名。

德邦福鑫靈活配置混合同樣將新能源板塊裏的光伏概念股陽光電源（300274.sz）、固德威（688390.SH）、德業股份（605117.SH）全部移出前十大重倉股行列，轉而買入神州泰嶽（300002.SZ）、焦點科技（002315.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、工業富聯（601138.SH）等人工智能或人工智能產業鏈個股。

從基金淨值表現來看，“追漲”這一調倉換股策略確實帶來基金淨值的明顯上漲，德邦福鑫靈活配置混合A今年以來收益率達到8.34%，位居市場前10%行列。

從看多到看空新能源

僅僅一個季度，部分“去新能源追AI”的基金經理在一二季度對於新能源板塊偏好有着明顯的前後差異。

如東方阿爾法產業先鋒混合基金經理唐雷在今年一季報中還對新能源產業鏈相關投資機會頗爲看好：“儲能和光伏屬於股價和基本面嚴重背離的板塊，短期由於市場風格和籌碼結構的原因，板塊情緒極度悲觀，行業估值水平已達到歷史低位，而基本面趨勢仍然向上，投資機會顯著。儲能行業處在一輪產業趨勢爆發的過程中。”

唐雷預計在歐洲戶儲、美國大儲、中國 大儲等細分市場爆發式增長的推動下，全球儲能行業在2023年-2024年整體都將保持80-100%的增速。彼時他認爲應該重點關注儲能變流器環節的投資機會，“這些公司未來兩年都能保持高速增長但是現在估值水平都處在歷史低位，具有極高的投資價值。”

然而在二季報中，唐雷的態度發生了180°大轉彎：“面對市場從增量資金定價轉爲存量博弈，市場風格發生了巨大變化和分化，我們的投資在今年上半年面臨困境和挑戰。以光伏和儲能爲代表的新能源行業雖然今年景氣依然高漲、業績依然優秀，但是由於其在過去三年多的高景氣和優異表現，聚集了太多的場內資金，在存量博弈情況下，承受巨大的估值下行壓力。”

除了估值承壓，唐雷認爲新能源產業鏈基本面也發生了較大轉變，即隨着時間的推移，行業不可避免競爭加劇，需求端也有降速的隱憂，新能源的行業景氣越來越有高位回落的風險：“對基本面景氣度的擔憂，以及資金估值層面的雙重作用，新能源行業表現不佳”。

基於此，唐雷“已經逐步在尋找新能源之後值得重點投資的產業趨勢和投資方向”。

和唐雷類似，東方阿爾法基金總經理劉明也認爲人工智能及其相關板塊投資機遇在下降，他表示：“從目前來看，新能源行業已經景氣了近3年，今年雖能再超預期，但未來行業增速將逐步下降。”

劉明認爲，有些行業處於景氣度前中段甚至是早期，其預期收益優於新能源行業。後續基金將更加關注自主可控相關科技領域和先進製造行業的投資機會。

有人看空，也有人看多。在近期一場策略會中，銀華基金業務副總經理、明星基金經理李曉星表示，雖然交易過於擁擠可能會帶來較大的震盪，但新能源板塊的基本面沒有出現問題。根據他的測算，現在市場中的機構對新能源的配置已降到了接近標配的位置，估值分位處於歷史低位左右。行業比較、行業配置或情緒原因、資金分流原因等導致的下跌，往往是加倉的好時機。

責任編輯：劉萬里 SF014