步步高预计，今年上半年公司归母净利润亏损额将在3.60亿元至4.90亿元之间，较上年同期下降1752.48%至2349.22%

《投资时报》研究员  吕贡

遭遇业绩、债务多重压力的步步高商业连锁股份有限公司（下称步步高，002251.SZ），近期股价走出逆势上涨趋势。

《投资时报》研究员注意到，自今年6月26日触及4.40元/股低点后，步步高股价开始拉升，分别于7月10日、7月18日盘中涨停，两日涨幅均达到10%及以上。

7月20日，步步高股价进一步拉升，截至当日收盘，该公司每股已涨至5.71元。不过，相较于去年4月达到的阶段性高点13.28元/股（按前复权计算），该股股价仍腰斩不止。与2015年6月触及的35.75元/股（按前复权计算）相比，更是跌去八成。

分析认为，步步高股价长期低迷，或与公司经营、业绩等多方压力密切相关。近期股价逆势回升能否持续，很大一方面也取决于前述压力能否有效解除。对此，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问步步高相关部门，截至发稿未收到公司回复。

业绩由增转减

成立于2003年12月的步步高，以超市、百货等零售业态为广大消费者提供商品零售服务。2008年6月，步步高以“中国民营超市第一股”的头衔正式在A股上市。

登陆资本市场之后，步步高经营规模逐年扩大。从2008年发展至2019年，该公司营业收入由52.01亿元增长至196.61亿元，归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）则由1.63亿元上升至1.73亿元，在2013年达到利润高峰后，又回到十年前水平。

时至2020年，步步高多年来的稳步增长按下暂停键。自2020年开始，该公司营收净利双双陷入下滑态势，当年营收同比下滑20.47%至156.38亿元；归母净利润同比下滑35.35%至1.12亿元，尚不及2008年指标。

此后两年，公司业绩下行趋势仍在继续，2021年和2022年，步步高营收分别较上年同期下降15.23%、34.48%，2022年仅实现86.86亿元；归母净利润同比降幅分别扩大至264.82%和1281.40%。2021年该公司步入亏损，2021年和2022年两年分别创下1.84亿元和25.44亿元亏损额。

公司业绩跌跌不休也引来深交所问询函。深交所要求步步高就营收连续三年下滑，扣除非经常性损益净利润连续两年为负，财务费用增加，以及采用哪些措施改善现金流状况等问题，进行详细说明。

对于业绩下行，步步高方面解释称，主要系内外部环境（消费复苏缓慢）、关停亏损门店、商誉减值以及递延所得税资产冲销多方面影响所致。在诸多影响下，步步高经营遇到了较大挑战。

止损成效几何？

针对近年持续下行的业绩，步步高方面已采取多项改善措施，如配合公司战略调整，对组织进行重塑优化，严控成本支出。

2022年，该公司期间费用较上年同期减少8.24亿元，其中，销售费用和管理费用分别较上年同期减少8.26亿元、0.49亿元，同比降幅分别为22.35%和13.16%。

另一边，步步高继续维持主营业务稳定，在稳固百货所在区域优势地位的同时，调整超市业态，即全面退出四川和江西市场，关闭扭亏无望门店，集中力量保持在湖南和广西市场的优势地位。

现金流方面，步步高则在努力盘活存量资产。2021年6月，该公司以长沙金星路步步高广场店在深圳证券交易所成功发行REITS获得7.8亿元现金流；今年3月，该公司处置湘潭基建营步步高商业管理有限公司、益阳康富商业管理有限公司，又获得2.17亿元现金流。

然而，进入2023年后，步步高仍然未摆脱亏损。日前该公司发布业绩预告称，预计今年上半年归母净利润将亏损3.60亿元至4.90亿元，同上年同期的盈利2178.54万元相比，降幅高达1752.48%至2349.22%。至于原因，步步高将其归结为受消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等因素影响。

步步高进一步表示，为改善主营业务经营业绩，未来公司拟采取更多经营策略，降低融资成本、优化债务结构，从而缓解公司流动性压力。还将进一步打造步步高品牌，提升步步高综合运营能力和品牌盈利能力，扩大公司品牌优势。

步步高发布今年上半年业绩预告

被债权人申请重整

《投资时报》研究员注意到，经营难题未解的步步高，最近还因债务问题被债权人申请重整。

7月7日，龙牌食品以公司不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力为由，向湘潭中院申请对步步高进行重整。龙牌食品认为步步高具备预重整条件，同时还向湘潭中院申请对该公司进行预重整。7月17日，步步高收到湘潭中院送达的《决定书》，显示湘潭中院决定对该公司启动预重整，并指定该公司的清算组担任预重整临时管理人。

不过目前，步步高是否能进入重整程序仍然存在不确定性，若能顺利实施重整，将利于优化该公司资产负债结构，扭转经营颓势，恢复持续盈利能力；但若重整失败，该公司将存在被清算的风险，股票也存在被终止上市的可能。

截至今年第一季度末，步步高在债务方面依然承受较大压力，公司短期借款和资产负债率分别达到62.52亿元、81.41%，同时期货币资金仅有9.46亿元。

此外，步步高消息面频出。据企查查信息披露，今年以来，步步高因各类纠纷涉及多项被强制执行案件，包括失信被执行人、被执行人、限制高消费。其中，失信被执行人案件4项，涉案总金额237.21万元；被执行人案件66项，被执行总金额8403.64万元；限制高消费案件14项，涉案总金额2378.59万元。