事件：2023年7月10日，科大訊飛發佈2023年半年度業績預告。2023年上半年公司預計實現營業收入78億元，實現毛利31億元；歸母淨利潤預計爲5,500-8,000萬元，同比下降71%-80%；扣非淨利潤預計爲-3.30～-2.70億元，較上年同期減少約5.50-6.09億元。

點評：

Q2營收實現正增速，歸母淨利潤、現金流轉正。公司上半年預計實現營業收入78億元，實現毛利31億元。公司第一季度受研發投入和市場調整等因素影響，營業收入和毛利分別較上年同期下降17.64%和14.89%；公司第二季度扭轉第一季度業績下滑的不利局面，預計實現營業收入約49億元，同比增長約10%，環比增長約70%；預計實現毛利約19億元，同比增長約7%，環比增長約60%；預計實現歸母淨利潤、扣非淨利潤、現金流均爲正，且歸母淨利潤和現金流均超過1億元。

訊飛星火認知大模型賦能現有產品，協同訊飛開放平臺構建開發者生態。星火認知大模型在AI學習機的中英文作文輔導、中英文口語學習，以及訊飛聽見一段錄音一鍵成稿、訊飛辦公本自動文本摘要等場景落地，提升用戶體驗，進一步增強公司產品的競爭力。訊飛星火認知大模型發佈後，2023年5月-6月，公司C端硬件GMV創歷史新高，同比翻倍增長。其中，搭載訊飛星火認知大模型的訊飛AI學習機GMV在5月和6月分別增長136%和217%。通過“訊飛星火認知大模型+訊飛開放平臺”，公司面向各行業開發者提供技術賦能、方案打造、賽事運營、商業運作、創業扶持等多維度資源，聯合行業龍頭及合作伙伴共建人工智能“星火”生態。截至2023年6月30日，開放平臺開發者數爲497.4萬（去年同期343萬），近一年增長45%。其中，訊飛星火認知大模型發佈後，開發者數量在兩個月內增加了85萬家。

星火認知大模型新版本代碼能力有望再升級。科大訊飛在2022年年底正式立項啓動了訊飛星火大模型項目，於2023年5月6日正式發佈第一版，對於今年星火大模型的演進迭代有序進行，6月9日突破開放式問答，8月15日代碼能力方面將再進一步，包括多模態要素的再升級、圖文生成能力等。

投資建議：根據公告，調整業績預測，預計公司2023-2025年營業收入分別爲239.34、300.89、381.15億元，歸母淨利潤分別爲8.29、18.86、28.62億元，EPS分別爲0.36、0.81、1.23元/股。維持“買入”評級。

風險提示：技術創新不及預期；下游市場需求不及預期；行業競爭加劇的風險