中國基金報 格林

日前，多家外資巨頭旗下亞洲或中國基金披露截至6月底的持倉數據。數據顯示，儘管市場缺乏明確的方向，但是機構從近期的政策信號、市場表現中似乎找到了掘金方向。部分互聯網股票被大舉加倉，例如百度被摩根資產管理旗艦中國基金加倉100%，“寧王”也重獲部分機構青睞。

這透露了什麼信號？

我們一起來看看。

摩根資產管理旗艦基金加倉百度100%

來源：晨星。

摩根資產管理旗下“JPMorganFunds—China A-share Opportunities”最新規模摺合人民幣387億元。截至6月底，基金前十大重倉股：貴州茅臺、中國平安、長江電力、瀘州老窖、招商銀行、寧德時代、晶盛機電、邁瑞醫療、拓普集團。 6月基金對貴州茅臺按兵不動，減持中國平安2.96%，減持招商銀行1.98%，增持寧德時代2.37%，增持晶盛機電5.14%，減持拓普集團12.19%。

同期，摩根資產管理旗下另一隻旗艦中國基金“JPMorgan Funds - China Fund” 持倉也有顯著調整。這隻基金最新規模54.16億美元。

來源：晨星。

截至6月底，基金重倉股包括騰訊控股、美團、阿里巴巴、網易、京東、中國平安、拼多多、招商銀行、百度。6月，基金進行了大手筆操作。其中，對百度加倉100%，對京東加倉11%，對拼多多加倉9.02%，對美團加倉8.31%，對招商銀行加倉4.63%，對騰訊加倉3.69%。減持阿里巴巴27.09%，減持中國平安5.81%，減持網易3.86%。

加倉互聯網的不只是摩根資產管理。同期，摩根士丹利旗下亞洲基金“Morgan Stanley Investment Funds - Asia Opportunity Fund ”也對互聯網股票進行了顯著加倉。

來源：晨星。

6月基金對美團加倉13.34%，對騰訊控股加倉20.83%，對貴州茅臺加倉8.6%。同期，基金減持攜程27.24%，減持海底撈7.92%，減持貝殼控股7.16%。

施羅德旗艦基金加倉寧王

施羅德投資旗艦基金“Schroder International Selection Fund China A“最新規模40.8億美元。

來源：晨星。

截至6月底，基金的前十大重倉股爲中國平安、招商銀行、寧德時代、美的集團、萬華化學、貴州茅臺、紫金礦業、鼎龍股份、衛星化學、芒果傳媒。6月，基金加倉寧德時代13.97%。

瑞銀旗艦中國基金減持中國平安

瑞銀資產管理旗下中國基金“UBS (Lux) Equity Fund - China Opportunity (USD) “最新規模45.3億美元。

來源：晨星。

截至6月底，UBS (Lux) Equity Fund - China Opportunity (USD)前十大重倉股爲騰訊控股，貴州茅臺、網易、阿里巴巴、中國平安、招商銀行、AIA、石藥集團、平安銀行、美團。6月，基金對騰訊控股增持0.98%，基金減持貴州茅臺3.17%，減持網易4.41%，減持中國平安12.8%。

另一歐洲巨頭-安聯投資旗艦中國基金“Allianz Global Investors Fund - Allianz China A Shares“最新規模41.3億美元。截至6月底，重倉股包括：貴州茅臺、中信證券、美的集團、金山軟件、中國平安、邁瑞醫療、安井食品、瀘州老窖、招商銀行等。6月基金對其中多數重倉股進行了小幅減持，對金山軟件和安井食品進行了小幅增持。

來源：晨星。

外資巨頭加倉醫藥龍頭

中國投資專家首域盈信旗艦中國基金“中國增長基金（FSSA China Growth Fund）”最新規模29億美元。

來源：晨星。

截至6月底，基金前十大重倉股爲騰訊控股、美的、招商銀行、中國平安、蒙牛集團、安踏、華潤置地、邁瑞醫療、匯川技術、創科實業。6月，基金增持招商銀行3.65%，增持蒙牛集團2.41%，增持安踏2.99%，增持邁瑞醫療6.85%, 增持匯川技術3.81%, 減持創科實業7.05%。

歐洲巨頭安本投資旗下規模34.4億美元的中國基金“abrdn SICAV I - China A Share Sustainable Equity Fund “截至6月底，基金重倉股如下：貴州茅臺、寧德時代、華測檢測、愛爾眼科、招商銀行、美的集團、邁瑞醫療、中國中免、廣聯達，福耀玻璃。6月，基金加倉愛爾眼科57.06%，加倉廣聯達5.67%。同期，基金減持美的3.71%。

來源：晨星。

瑞銀汪濤：人民幣下半年有望升值

匯率是外資配置中國的決定因素之一。瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤近日發表觀點表示，人民幣兌美元繼6月走貶後於近期有所企穩；預計下半年匯率會較目前有所升值。

汪濤表示，6月，人民幣兌美元進一步貶值至月底的7.25以上。人民幣兌CFETs一籃子貨幣匯率也在6月有所貶值。儘管如此，近期人民幣匯率似乎企穩回升，這既得益於監管調節，也由於美元指數有所回落。鑑於瑞銀美國經濟團隊認爲年內美聯儲會停止加息、開始降息，且年內其他主要貨幣兌美元升值。瑞銀表示維持對年底人民幣兌美元匯率預測不變。預計下半年匯率會較目前有所回升、年底升至6.9-7.0。

政策預期是焦點

記者在採訪中瞭解到，政策預期是當前外資判斷的關鍵。例如，摩根士丹利在中國市場報告中指出，支持經濟、緩和地緣政治趨勢的利好不斷出現。基建和房地產方面的持續放鬆是穩定2023年下半年經濟增長的關鍵。

宏利投資管理亞洲（日本除外）定息產品部首席投資總監Murray Collis 指出，今年餘下時間推動亞洲固定收益市場的三大主要因素包括：美國聯儲放慢加息步伐、中國可能採取額外且更有針對性的刺激措施，以及亞洲央行有機會採取寬鬆的貨幣政策立場。

具體到投資策略上，宏利投資管理大中華區股票部高級投資組合經理謝企剛表示，內地的製造業不斷增長及變化。隨勞動力成本上升，“在中國製造”正向“由中國製造”轉型。中國企業正轉向國際化，包括在海外建廠及向外轉移生產基地，以緩解本地勞工或環境成本上漲等問題。例如一些企業正在墨西哥和印度建廠，這讓中國製造商能夠運用這些市場本身的經濟優勢，同時避開中國內地成本上漲和地緣政治風險等影響業績的因素。”他補充道：中國內地聚焦於科技創新和製造業升級，同時推動自動化和本土化趨勢。對於人工自能 （AI），謝企剛表示看好相應硬件。

亦有機構提到中國股票市場估值的吸引力。例如，瑞士百達財富管理亞洲全權委託多元資產投資和管理主管賈文劍表示，對中國股票相對看好。主要原因是中國的股票目前的估值相對低。中國市場市盈率是偏低的，不單是比自身低，而且是比新興市場也低，比發達國家的市場更低了。從估值角度，他判斷現在離底部已經不遠了。中國市場橫向對比還是有一些吸引力。

“我們在等待盈利預期的反彈。下半年有好的政策出臺的話，如果盈利有反彈，對於中國整體股市還是有支撐的。在全球經濟放緩的大背景下，中國的財政和貨幣政策相對比較寬鬆的情況下，中國的市場值得期待”，賈文劍表示。