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本周，尿素期价波动较大，在此前周末现价出现明显回落，且农需旺季即将转弱，市场情绪放缓，期价出现了显著的跳空低开低走，但国际尿素价格涨势依旧，出口预期提振，叠加短期需求略有支撑下，期价很快收回跌幅并反弹走高，周三至周五期价重心继续抬升，最高试探2177元/吨，不过市场情绪转为谨慎，周后期多震荡收阴。周一，期价延续弱势，期价低开后宽幅整理，最低回踩2076元/吨后再次反弹走高，一度试探2134元/吨，尾盘期价减仓下行，报收于一根上影线相对较长的小阴线，跌幅0.14%；成交量持仓量环比明显减持，主力席位来看，前二十名多空席位均有减持，空头主力减仓更为积极主动，暂时增仓席位较少，高位观望情绪较浓。

现货市场来看，周末尿素大部分地区保持稳定，山东地区受到出口预期提振下，稳中略有上调，不过周一现货市场整体以稳为主，目前北方追肥正在进入扫尾阶段，农需转弱，工业采购刚需为主，虽然有少数工厂执行部分出口集港订单，但工厂实际新单成交氛围一般。今日山东、河北及河南尿素工厂出厂价格范围多在2320-2360元/吨，山东部分工厂报价略高。

供应端来看，随着此前检修装置复产，尿素日产在上周后期出现了好转，日产规模攀升，而这种情况在本周进一步深化，截止到7月24日，安云思数据显示，尿素日产规模回升至17.6万吨水平，同环比均有提高，同比增幅2.48万吨左右，开工率74.4%。7月下旬，仍有部分装置预计复产，供应规模或维持偏高水平。

需求方面，国际尿素价格攀升，带动出口预期增加，但主要进口国印度招标并未兑现，港口库存也出现下降，出口实际情况还需关注；国内需求来看，北方追肥已经进入尾声，农需即将进入淡季，采购谨慎，工业也按需采购为主，需求表现低迷。

综合来看，尿素价格虽然仍维持强势，但国内供应持续同比扩张，国内需求即将进入相对淡季，供需宽松化发展，远高于盈亏线的尿素也难以从成本端汲取支撑，价格面临回落压力。上周后期期价曾试探性抬升，但冲高回落，上行动力已经有放缓，价格的强势随时面临回落的压力，近期尝试逢高试空，不过鉴于持仓规模仍处于高位，仍需注意防范资金风险，建议2150附近设立止损位。

虽然此前周末现价出现回落，但国际尿素报价强势上行，埃及尿素销售价格上行至400美元/吨以上，国际尿素价格持续抬升，且市场预期印度发表新一轮标购，出口预期提振市场，尿素大颗粒报价偏强，在社会库存偏低，且区域农需仍有支撑；此次，尿素期价大幅拉涨后提振市场情绪，尿素现货报价偏强。不过，国内华北等地夏玉米追肥已经进入尾声，尿素国内农需已经有所转弱，价格涨势放缓。北方尿素工厂主流出厂价格范围到2300-2370元/吨，山西工厂低端价格至2270元/吨左右；新疆尿素工厂对疆内出厂报价在2150-2200元/吨；江苏及安徽尿素工厂出厂报价在2400-2500元/吨。

尿素期价波动较大，在此前一周现价出现回落后，尿素期价跳空低开低走，扭转此前强势，不过，上游煤炭安全检查影响超预期，叠加需求旺季提振，成本预期攀升，更重要的是国际尿素价格涨幅有所扩大，市场乐观情绪再度发酵，期价强势扭转此前弱势，周二回补缺口后再次刷新近期高点，涨幅超过6%，周三至周四，期价连续高开，高位试探反复，周内最高上行至2177元/吨，不过农需已经有所转弱，期价冲高后持仓开始减持，资金追涨意愿有限，期价均已震荡收阴为主，周五期价开始重心回落，强势已经有放缓。截止到7月21日，尿素2309合约报收于2122元/吨，较7月14日结算价上涨53元/吨，涨幅2.56%，振幅10.21%。

从技术图形来看，尿素9月合约价格在周初一度走弱，但周二期价强势回补缺口后刷新阶段性高点，周三至周四连续高开试探，但均已承压回落收盘，显然强势虽未改变，但追涨意愿已经不足，高位风险正在增加。

UR2309合约周度成交量10094.468万吨，周环比大幅增加331.52万吨；持仓量618.708万吨，周环比减少115.434万吨，成交额2102.60亿元，周环比增加73.82亿元。本周，尿素期价高位震荡，成交量仍处于相对高位，不过持仓规模环比下降，市场看涨情绪放缓。

尿素期价重心有所抬升，现价周环比略有下降，周环比基差有所下降；以山东市场价格为基准，尿素9月合约基差208元/吨，目前基差仍处于回归过程中，若下跌，期价跌幅小于现价，若反弹，期价涨幅大于现价。

合约持仓方面，尿素期货总持仓环比略有减少，截止到7月21日，尿素9月合约持仓总量309354手，环比减少57717手。从主力席位来看，多空主力均有减持，空头主力减仓更为积极主动。截止到7月21日，前五名净多单持仓83502手，周环比减少4688手，东证期货、国泰君安、银河期货略有增持，其他席位均有减持，前五名席位综合减持4688手；前五名净空单持仓79604手，环比减持12816手，国泰君安、东证期货有所减持外，其他主力席位均有增仓；前五名席位净空单3898手。

本周初，尿素装置检修以及故障停车较多，不过随着此前停车装置复产，周后期日产规模明显抬升。据隆众数据显示，7月20日调查，全国尿素日产量约为16.32 万吨，较上周期减少0.02万吨；开工率约77.04%，较上周期下降0.13%，比同期上调8.29%。煤制尿素77.50%，环比跌1.09%，比同期上调9.86%。气制尿素75.65%，环比涨2.72%，比同期上调3.75%。小中颗粒76.23%，环比涨0.34%，比同期涨7.04%；大颗粒80.75%，环比跌2.33%，比同期涨14.17%。

本周，内蒙古乌兰泰安、河北田原化工、新疆中能万源化工、陕西潞安停车检修，复产企业来看，乌兰泰安大化、河北田原、乌石化、湖北潜江华润、河南心连心二厂、三厂复产，日产规模在周后期有明显修复。

原料市场方面，本周，山西地区连续出现人员伤亡的安全事故，山西被举报矿山瞒报引发该地区长时间倒查担忧，加上山西多家煤矿安全生产许可证被注销，以及内蒙古多家煤矿暂停生产，安全检查对供应预期影响加剧；而与此同时，沿海电厂煤炭日耗运行至新高，加上港口报价发运倒挂，坑口与港口报价联动性上行，港口报价最高上行至910元/吨附近。但是，伴随日耗增加，电厂库存也出现环比增长，仍处于历史高位水平，高库存压力下，电厂采购并不紧迫，特别是周后期南方降雨缓解高温压力，华东地区电厂日耗回落，缺乏需求配合下，港口报价涨势放缓；更重要的是，煤炭保供政策并未改变，安全检查对供应的影响更多是处于预期阶段，供应很难出现大幅下降的可能。旺季价格煤炭可能仍有波动，但高供应高库存高进口下，价格难有大幅走高动力。

本周，港口报价最高上行至900元/吨以上水平，不过周后期价格松动，截止到7月20日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在875元/吨，较7月14日上调34元/吨；7月10日，全国市无烟煤中块市场价1184.20元/吨。

本周，国内液化天然气价格震荡上调，据生意社液化天然气报价来看，截止到7月21日，液化天然气基准价格4148元/吨，7月14日报价3902元/吨，本周国内液化天然气价格上调6.3%。

上周，合成氨价格震荡略有回落，截止到7月21日，山东地区合成氨价格2630元/吨，较7月14日略有回落70元/吨，尿素价格周环比波动有限，合成氨与尿素价差收窄，截止到7月21日，本周合成氨尿素价差230元/吨，该价差处于近几年同比偏低水平。甲醇价格有所下调，截止到7月21日，甲醇市场价格2235元/吨，周环比下调85元/吨，甲醇与尿素价差下跌，山东地区现货甲醇与尿素价差-165元/吨，同比略有偏低，处于近几年同期偏低水平。

目前，复合肥价格震荡平稳，截止到7月21日，45%氯基复合肥报价2250元/吨，周环比持平。从复合肥企业开工率来看，截止到7月21日，复合肥开工率30.62%，周环比增加4.16个百分点，同比偏高5.09个百分点；三聚氰胺开工率61.59%，环比减少1.89个百分点，同比偏高1.28个百分点，涨幅有所收窄，工业企业按需采购为主。

本周，尿素企业与港口库存有所分化，截止到7月21日，企业库存15.22万吨，环比增加0.46万吨，终结6连降，同比偏低36.29万吨，降幅70.45%；港口库存7.9万吨，周环比下降5.20万吨，大幅下降39.69%，同比偏低2.10万吨，偏低21%。

本周，国际尿素市场价格继续上涨，埃及因气候短期减产，埃及尿素价格大幅走高，出口价格首次突破400美元/吨，中美洲以及南美需求偏好，买家接货热情提升，市场预期印度发布新一轮标购，短期国际尿素价格偏强运行。截止到7月20日，小颗粒中国FOB价报317.50美元/吨，周环比上涨15.50美元/吨；波罗的海FOB报价305.00美元/吨，周环比上涨47.50美元/吨，阿拉伯海湾价格315.00美元/吨，周环比增长27.50美元/吨。截止到7月20日，大颗粒中国FOB价报345.01美元/吨，周环比增长20美元/吨，伊朗大颗粒FOB价格306.01美元/吨，周环比增长16美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格352.51美元/吨，周环比增加25.50美元/吨。目前，国际尿素价格反弹走高，中国尿素价格逐渐与国际尿素价格接轨，国内发往港口的出口订单正在增多，阶段性仍有较强支撑。不过中国出口恢复后对国际市场的冲击不容忽视，后续关注印度招标与中国实际成交带来的出口情况，具体情况还需进一步跟踪。

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