作者： 王方然

　　[ 寶能系“強行”爭奪上市公司控制權並非首次。此前在南玻A、萬科的控制權之爭中，寶能系公司也曾頻繁使用人事“換血”、隔空喊話、突擊更換管理層等方式奪權，數度引發監管關注。 ]

“夜襲”廠區、突擊撤換公司管理層、任命代表自己一方的高管。雖然意在罷免己方派任人員的股東大會前，寶能系動作頻頻，但歷時多年的中炬高新（600872.SH）控制權之爭，終於在7月24日暫時告一段落。

7月24日召開的臨時股東大會上，寶能系在中炬高新的4名董事被全部罷免，中山國資推薦增補的4名董事有3名獲得通過。當日，新組建的董事會火速換血管理層。這也意味着公司第一大股東中山火炬集團有限公司重新取得了公司的控制權。

寶能系“強行”爭奪上市公司控制權並非首次。此前在中國南玻集團股份有限公司（000012.SZ，下稱“南玻A”）、萬科（000002.SZ，下稱“萬科”）的控制權之爭中，寶能系公司也曾頻繁使用人事“換血”、隔空喊話、突擊更換管理層等方式奪權，數度引發監管關注。

在奪權之後，寶能系在南玻A、中炬高新等上市公司經營端並未交出滿意答卷。股東內鬥、頻繁人事變動、難以釐清的債務問題，都讓寶能系持股的諸多上市公司經營不斷承壓。

針對寶能系近期涉及的系列控制權之爭，記者撥打了深圳市寶能投資集團（下稱“寶能集團”）董事長姚振華的電話，但電話顯示無人接聽。

多次強行“奪權”

中炬高新臨時股東大會前十餘天，寶能系控制的中山潤田投資有限公司（下稱“中山潤田”）的一封舉報信，點燃了“寶火之爭”的引線，雙方圍繞中炬高新控制權展開了數輪攻防。其中，寶能系發起多輪快攻，意在守住控制權。

臨時股東大會開始前，寶能系兩次試圖進入中炬高新總部。有媒體報道，7月19日，姚振華抵達中炬高新總部廠區調研，被保安拒絕進入。7月22日，寶能系高管秦君雪深夜帶隊闖入中炬高新廠區，試圖更換中炬高新保安隊未果。

除試圖線下奪權，股東大會開始前一週，寶能系還頻繁調兵遣將，總經理、副總經理等關鍵崗位全部“換血”。臨時股東大會召開時，中山潤田在寶能官網發佈一份董事會決議，單方宣佈臨時股東大會違法違規、會議無效。

事實上，中炬高新只是寶能系控制權之爭的一個縮影。

南玻A是最早經歷寶能系入主的上市公司。作爲玻璃行業龍頭，南玻A股權長期分散，寶能系從2014年起一直“潛伏”增持。2015年5月~11月間，寶能系四度舉牌，持股比例達到25.05%。

2016年1月，“寶能系”推薦的三名人員，經補選成爲南玻A董事會成員。進入董事會不到一年，寶能繫着手“血洗”南玻A高層。

公開信息顯示，2016年11月，寶能系董事王健、葉偉青等三人突然要求撤銷原提案，同時提交了由寶能系人員代爲履行董事長職權的議案。上述議案最終以6票同意、1票反對、2票棄權通過。2016年11月中旬，南玻A原來的八名高管、兩名獨立董事、三名監事會成員先後辭職，“寶能系”全面掌控南玻A。

據當時媒體報道，時任南玻A董事長祕書丁九如透露，寶能系董事臨時提出審議新議案，有悖於董事會議事規則。此外，當日在董事會表決通過新議案後、表決意見尚未正式簽署之時，寶能方面便要求吳國斌、羅友明兩名高管自己主動辭職。

在奪權南玻A的前後，寶能系將下一個目光轉向地產龍頭萬科。2015年7月~8月間，寶能系三度舉牌萬科，至當年8月26日，持股15.04%，晉升第一大股東。2015年11月底寶能系開始再度大筆買入，當年12月4日耗資約百億元第四次舉牌萬科，持股比例突破20%，再度成爲萬科第一大股東。12月11日、12日、15日、18日繼續增持至24.26%。

寶能也多次試圖“奇襲”萬科。當時“寶能系”旗下持股萬科的兩家公司，向萬科董事會提請召開臨時股東大會，並直接提交罷免萬科董事會及監事會成員的議案，意在躋身董事會。但其罷免議案一出，相關提案遭萬科董事會全票否決。

波及上市公司穩定

激烈的控制權之爭，對相關上市公司經營、股價等多方面產生了影響。

在股權之爭期間，上述上市公司均經歷了股價“過山車”。

以萬科爲例，在寶能舉牌階段，其A股股價一路狂飆。從2015年7月低點（5.61元，前復權，下同）一路上漲到2015年12月21日的17.73元，隨後萬科停牌。2016年，隨着“寶萬之爭”白熱化，險資舉牌概念股盛行，萬科在2016年11月中旬一度上行至23.02元的高位。但隨着監管層對險資舉牌表態，2016年11月中旬起，萬科A股股價開始震盪走低。

南玻A也與之類似。在2015年寶能密集舉牌期間，股價先快速走高後持續下跌。2015年2月~6月的四個月內，南玻A股價從4.83元一路飆升至11.84元。2015年6~9月期間，又快速下跌至3月初水平。

在此次控制權之爭中，中炬高新的股價也有受內鬥拖累的趨勢。7月12日，隨着中山潤田隔空舉報開始，中炬高新股價就開始一路走低。7月11日~7月24日，其股價累計下跌約6.53%。

除股價大幅波動，股權之爭對上市公司的經營，也產生了一定影響，人事“換血”、管理層決策意見不一致等諸多問題，讓公司經營也承壓。

“換血”，是寶能系“奪權”的常用手段。以南玻A爲例，2015年~2016年寶能係爭奪控制權期間，該公司董事會、高管全部“換血”。寶能系首次舉牌後的2015年5月22日，南玻A公司董事會收到副總裁張柏忠的辭職報告；2015年11~12月期間董事郭永春、李景奇、陳潮、嚴綱綱提交辭職報告。2016年11月15日，時任董事長曾南攜七名董事及高管集體辭職，根據媒體報道，上述管理團隊中許多成員，是在南玻A任職超10年的“老將”。

而在“寶萬之爭”中，萬科受股權問題拖累，土地項目獲取受阻。在2016年半年報中，萬科稱股權紛爭已經影響到萬科的正常運營，影響主要表現在新的土地項目獲取受阻。2016年6月底至8月初，有31個合作項目因股權問題而被要求變更條款、暫緩推進或考慮終止合作。

業績“大餅”難兌現

憑藉資本入主後，寶能系在經營上的計劃也未能實現。

公開信息顯示，2018年，寶能集團提出“雙百”計劃，擬在2019年~2023年期間，發展壯大中炬高新的調味品主業，實現健康食品產業年營業收入過百億、年產銷量過百萬噸的”雙百”目標。其間，中炬高新也爲此進行投入，2020年4月投資12.75億元，改造擴產中山基地以提高產能。2021年3月的年報業績說明會上，時任董祕鄒衛東還稱，董事會對於“雙百”目標沒有改變，並預計未來3年增長速度將呈前低後高的態勢。

但從最新年報數據來看，“雙百”計劃如期實現難度重重。數據顯示，中炬高新子公司廣東美味鮮調味食品有限公司（下稱“美味鮮”）2022年營業收入爲49.55億元，整體生產量約69.85萬噸。如要實現“雙百”計劃，則2023年的營業收入增速、生產量增速，分別要達到101.81%、43.16%。不少業內人士對記者稱，除2021年外，美味鮮近三年的營收增速均在10%上下，該計劃幾乎不可能實現。

拉長時間線來看，在2018年~2023年寶能系掌舵期間，“醬油老二”中炬高新表現平穩，但與行業龍頭海天味業（603288.SH）的差距卻在逐漸拉大。2019年~2022年，中炬高新營業收入增速分別爲12.2%、9.59%、-0.15%和4.41%。4年時間裏，中炬高新與海天味業的營收差距，從151.16億元擴大爲202.69億元。

類似的情節也在南玻A上演。失去原有核心高管層的南玻A，在寶能系入主前期經歷了尷尬的換擋期，業績不斷縮水。2018年~2019年，南玻A營業收入分別爲106.1億元、104.72億元，同比下降2.48%、1.3%；淨利潤爲4.53億元、5.36億元，同比變動-45.12%、18.43%。不過2020年以後，南玻A開始走出低谷，營收、淨利雙雙回暖。