● 本報記者 王輝

上週A股市場迎來久違的“多頭反攻”行情，證券、保險、銀行等大金融板塊成爲領漲“主力軍”。

當前，A股反攻的持續性及向上空間，大金融板塊上漲的短中期驅動力，市場結構性機會三大問題，成爲全市場的關注焦點。從多家一線私募的最新觀點看，目前機構投資研判觀點均指向“繼續保持樂觀”。

繼續“看高一線”

在市場情緒全面回暖的背景下，A股近日迎來新一輪久違的強勢反彈。截至7月31日收盤，上證指數階段性最大漲幅超170點，幅度接近6%，個股賺錢效應同步強勢復甦。

重陽投資合夥人寇志偉稱，資本市場不僅是宏觀經濟的晴雨表，更是社會信心的晴雨表。上週的高層會議實際上已經把A股市場地位和作用提升到了一個新的高度，後續可能有更多促進市場健康發展的利好政策出臺。從中長期來看，這意味着A股的底部更加堅實，重陽投資對於8月及下半年A股市場的表現持積極樂觀態度。

“未來一個月將是各項宏觀政策逐步落地的重要時間窗口，市場也會在這個過程中得到提振，因此，8月可能是指數上漲最快、最確定的階段。”建泓時代投資總監趙媛媛表示。

從指數可能的中期上行空間來看，明澤投資董事總經理馬科偉認爲，未來經濟復甦的路徑已經逐步清晰，政策呵護下投資者對於經濟的謹慎預期已經緩解。本輪行情預計將有較好的持續性，潛在上行空間則可能達到20%左右，上證指數有望上行至3500點以上水平。

名禹資產相關人士進一步指出，8月存在降準可能，地產調控優化、消費刺激等政策值得期待。從經濟內生週期來看，該機構判斷，PMI已經見底，社融增速和PPI即將確認底部，經濟觸底的信號變得更多。在此背景下，政策拐點疊加經濟拐點，A股或已經開啓了新一輪較長時間維度的震盪上行週期。

大金融板塊仍可期

作爲市場強勢回升中的最強人氣板塊，證券、保險、銀行等大金融板塊無疑是近期市場的領漲主力軍。對此，多家受訪私募人士認爲，大金融板塊表現強勢完全在情理之中，這一板塊的中期表現依然可期。

趙媛媛表示，大金融板塊表現突出，其中券商股超額收益更爲明顯。分行業來看，“銀證保”三大行業在短中期時間維度，繼續存在較強的基本面、政策面因素支撐。一方面，券商股可能會迎來政策利好，經濟刺激政策逐步落地有望持續提振股票市場，這些因素都將利好券商的經紀、自營和資管業務。而在歷史上保險板塊的超額收益與無風險利率呈現明顯的正向關係。積極的財政政策和穩健的貨幣政策，也將利多保險板塊。此外，銀行板塊的超額收益通常出現在利率和經濟同時上升的階段，因此，在經濟觸底向上的“後周期階段”會更爲明顯。

馬科偉稱，作爲近期市場反彈的焦點板塊，券商股的中期表現更值得看好。監管部門提出要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協同發力；而從化解風險角度來看，股票市場對房地產和地方政府債務方面也將提供更多支持。考慮到券商板塊估值仍處於底部區域，本輪券商股上漲預計有較強的持續性。

短期關注順週期方向

從策略應對角度看，名禹資產相關人士認爲，在市場上漲的第一階段，以大盤藍籌爲代表的順週期、“高貝塔”行業有望獲得超額收益。名禹資產短期看好具有“低預期、低機構持倉、低價位、低估值”特徵的銀行、證券、保險和地產板塊。此外，從中期來看，美債收益率有望逐步確認頂部，同時國內經濟預期回暖、商品價格開始走強，基本金屬、化工等行業，以及具有順週期屬性的家居、家電等消費行業當前也值得關注。

趙媛媛透露，6月以來，建泓時代對可能出現政策刺激的行業方向提前進行重點佈局，包括汽車產業鏈、房地產及其下游行業等。該機構目前在9月中旬前都將保持高倉位運作。

馬科偉稱，當前該機構整體倉位處於接近80%的較高水平，但在倉位結構上會逐步保持均衡。重點看好投行業務領先的券商股、“中特估”主題中業績較好、估值較低並具有高股息率的標的。此外，與新基建相關的電力更新板塊，以及與自主安全相關的空間裝備板塊、農業科技裝備等也值得重點關注。