投資要點：

行情回顧：截至2023年8月4日，申萬國防軍工行業在本週下跌0.34%，跑輸滬深300指數1.03個百分點，在申萬31個行業中排名第23名；申萬國防軍工行業本月下跌1.10%，跑輸滬深300指數1.25個百分點，在申萬31個行業中排名第22名；申萬國防軍工行業今年上漲1.00%，跑輸滬深300指數2.85個百分點，在申萬31個行業中排名第18名。

截至2023年8月4日，本週申萬國防軍工行業各子板塊表現各異。軍工電子板塊上漲1.11%，航空裝備板塊下跌0.62%，航天裝備板塊下跌0.80%，地面兵裝板塊下跌0.93%，航海裝備板塊下跌2.42%。從本月表現看，申萬國防軍工行業各子板塊表現各異。軍工電子板塊上漲0.55%，航空裝備板塊下跌0.64%，航天裝備板塊下跌1.58%，地面兵裝板塊下跌1.59%，航海裝備板塊下跌5.42%。從今年表現看，航海裝備板塊表現最好，爲+32.06%。其他板塊表現如下，航天裝備板塊上漲24.13%，地面兵裝板塊上漲1.92%，軍工電子板塊上漲0.09%，航空裝備板塊下跌9.05%。

國防軍工行業周觀點：近期船舶板塊出現較大回調，從行業數據看當前我國造船業訂單保持增長和全球領先，從已公佈業績數據的造船企業看，

船業營收增加，毛利率提升；造船板塊景氣度依然向好。商務部發布無人機出口管制，主要爲限制民用無人機出口用作軍事用途的產品，後續可持續關注軍用領域的情況。

航天工程與船舶製造備受市場關注。一方面，我們應該關注航天技術向商業應用轉移的投資機會，如衛星導航定位產業已發展爲全球性的高新技術產業，當前，衛星導航定位技術已廣泛應用於國防、航空、航海、測繪、交通、通信、電力、金融等各個領域，是現代信息社會的關鍵支撐技術，後續隨着應用的不斷普及，市場增量空間廣闊。另一方面，國際航運市場逐步回暖，民用船舶新一輪船舶週期已經啓動，老舊能源船隻退役更換以及活躍船廠減少有助於船舶價格提升，預計後續船廠利潤將逐步釋放。可持續關注造船週期下，船舶更新換代情況。軍機方面，長期看好行業“十四五”期間裝備更新換代需求下的高景氣；民機方面，看好國產大飛機後續發展。從國產替代出發，後續會有越來越多國產飛機換裝“中國心”，國產化滲透率將逐步提升。建議關注：航天彩虹（002389）、航發動力（600893）、中國船舶（600150）。

風險提示：由於市場需求下降導致的新增訂單數量不及預期；研發成本過高導致的企業業績低於預期；俄烏戰爭風險導致的上游材料漲價。