投資要點：

行情回顧：截至8月4日，當週申萬公用事業指數上漲1.17%，跑贏滬深300指數0.47個百分點，在31個申萬行業中排第11名；年初至今申萬公用事業指數上漲4.93%，跑贏滬深300指數1.08個百分點，在31個申萬行業中排第11名。

分板塊來看，當週申萬公用事業指數的子板塊漲多跌少，其中5個子板塊上漲，熱力服務板塊上漲2.43%，火力發電板塊上漲2.00%，光伏發電板塊上漲1.68%，水力發電板塊上漲1.23%，風力發電板塊上漲1.06%；2個子板塊下跌，燃氣板塊下跌0.70%，電能綜合服務板塊下跌0.09%。

個股方面，申萬公用事業指數包含126家上市公司，當週股價上漲的公司有86家，其中杭州熱電、兆新股份、新中港三家公司的漲幅靠前，分別達13.45%、10.79%、9.88%；股價下跌的公司有40家，其中新天然氣、新疆火炬、涪陵電力三家公司的跌幅較大，分別爲5.50%、3.65%、3.44%。

年初至今表現來看，杭州熱電、大連熱電、京能熱力三家公司的漲幅靠前，分別達118.99%、63.98%、51.90%；*ST惠天、南網儲能、美能能源三家公司的跌幅較大，分別爲24.41%、22.47%、20.50%。

行業周觀點：近期國家發展改革委等發佈《關於做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進可再生能源電力消費的通知》，其中提到，對全國風電（含分散式風電和海上風電）、太陽能發電（含分佈式光伏發電和光熱發電）、常規水電、生物質發電、地熱能發電、海洋能發電等已建檔立卡的可再生能源發電項目所生產的全部電量核發綠證，實現綠證核發全覆蓋。綠證是我國可再生能源電量環境屬性的唯一證明。對不再享受中央財政補貼的項目（包括平價（低價）項目、自願放棄中央財政補貼、中央財政補貼已到期項目以及2023年1月1日及以後新投產的完全市場化常規水電項目），綠證收益歸發電企業或項目業主所有。同時，《通知》鼓勵綠色電力消費。鼓勵跨國公司及其產業鏈企業、外向型企業、行業龍頭企業購買綠證、使用綠電，發揮示範帶動作用；推動中央企業、地方國有企業、機關和事業單位發揮先行帶頭作用，穩步提升綠電消費比例；強化高耗能企業綠電消費責任，按要求提升綠電消費水平；支持重點企業、園區、城市等高比例消費綠色電力。隨着綠色電力消費需求擴大，綠色電力生產企業有望通過綠證交易而受益。建議關注優質綠電企業三峽能源（600905）、節能風電（601016）。

風險提示：政策推進不及預期；經濟發展不及預期；上網電價波動風險；原材料價格波動風險等。