加息週期下，創新型企業這兩年尤爲的艱難。

一方面是因爲資金成本高企，投資環境發生了變化。另外一方面是由於多數創新企業還未實現盈利，有的甚至還未產生任何營收，在這種背景之下，一些行業的估值一降再降，行業中的企業估值也是大打折扣。

其中就包括，AI行業。

年初，大模型的火爆帶火一衆科技企業，其中受益最大的當屬於微軟、Meta、英偉達等巨頭，其中Meta已從最低88.09美元上漲至最高326.2美元，市值突破了8000億美元。國內一衆老牌互聯網企業也嚐到了一些甜頭，例如三六零等企業。

但相比之下，一些還在虧損的AI企業就沒有那麼幸運了，由於還未產生收入，企業的估值這兩年受到了很大的影響，所以一旦有一定的漲幅，被一些股東減持就成了常態，例如亞洲AI龍頭企業商湯科技。

8月4日，據港交所披露消息顯示，軟銀集團已於7月31日減持了1490.4萬股商湯科技股票，每股平均價爲1.7919港元，按此計算軟銀此次套現約2670.65萬港元。

本次減持完成之後，軟銀持股比例從13.04%降至12.99%。

值得注意的是，軟銀減持之前，阿里曾多次減持商湯科技的股份。7月21日，商湯科技發佈公告稱，收到阿里巴巴集團的全資子公司Taobao Holding Limited通知，其已經有序出售所持有的商湯的所有B類股份。

換句話說，阿里清倉了其所持有的商湯科技的股份。

那麼，軟銀以及阿里爲什麼要在低位減持商湯科技？商湯科技是否值得繼續投資？

根據商湯科技此前的招股書顯示，軟銀從商湯科技C+輪就開始投資，一直至D+輪，前後一共參與了5輪融資，當時的持倉成本約爲14.3億美元，摺合港元約爲111.6億。IPO前夕軟椅持有商湯科技47.31億股，平均持股成本爲2.37港元。

相比與軟銀，阿里的持股成本則要低一些，因爲阿里主要參與了商湯科技C輪融資，所以其持股成本略低於軟銀，也就是說，此次減持阿里大概率也是略微虧損的。

統計顯示，軟銀是2022年12月開始減持商湯科技，阿里亦同步減持。其中，軟銀去年12月減持了1294.8萬股，今年2月減持了5000萬股，今年3月兩次減持2億股，今年4月減持5000萬股。

按照當時商湯科技的價格，軟銀減持大概率也是虧損的，按照阿里的減持模式，軟銀未來可能也會繼續減持。在這種股東不斷減持的壓力之下，商湯科技2023年的表現並不算好，年內跌幅超過了20%。

至於阿里和軟銀爲什麼虧損也要減持商湯科技，大概率和其長期虧損有關，根據商湯科技的財報顯示，營收方面，2020年、2021年、2022年商湯科技營收分別爲34.51億元、47億元、38.09億元，同比增幅分別爲14.2%、36.2%、-18.97%。對於一家創新型科技企業而言，營收增速下滑影響尤爲明顯，這會直接影響到企業的估值水平。

淨利潤方面，商湯科技近五年累計虧損爲437.34億元。

除了虧損以及淨利潤的下滑，商湯科技的研發投入也在逐年增加，其中，2018年研發投入爲8.49億元，2019年便翻倍至19.16億元；2020年至2022年，商湯研發費用分別達24.54 億元、36.14 億元、40.14億元，相比於研發投入的增長，營收的增速確實不算太高。

研發未能高效轉化成營收，也是商湯科技存在的問題之一。加上此前阿里、軟銀所持有的股票都已解禁，因此，去年年底至今軟銀和阿里便開始了較大規模的減持。

總體來看，打鐵還需自身硬，雖然商湯科技是亞洲AI龍頭企業，但是對於企業而言，營收以及淨利潤纔是最重要的衡量標準，因此商湯科技需要降本增效，重獲投資者青睞。