事件：

公司發佈2023年半年度報告，上半年實現營收36.88億元，同比-4.44%；實現歸母淨利潤6.17億元，同比+18.08%；實現扣非歸母淨利潤6.06億元，同比+14.53%。分季度來看，公司2023Q2實現營收22.50億元，同比+10.12%，環比+56.49%；實現歸母淨利潤3.61億元，同比+47.95%，環比+41.02%；實現扣非歸母淨利潤3.58億元，同比+42.13%，環比+44.03%。

公司上半年業績符合預期，2023Q2表現亮眼。

點評：

堅持海陸並進模式，高壓海纜產品抬升整體盈利能力。公司海陸業務佔比各半，2023H1海纜系統及海洋工程營收合計18.62億元，同比+1.39%，佔營收比重50.50%；實現陸纜系統營收18.22億元，同比-9.89%，佔營收比重49.40%。公司上半年整體毛利率28.62%，同比+4.96pct，淨利率16.72%，同比+3.19pct，其中，海纜系統、海洋工程、陸纜系統毛利率分別爲51.09%/22.99%/8.76%。2023Q2實現海纜系統營收10.96億元，海洋工程1.12億元，陸纜系統10.4億元。2023Q2海纜系統營收和毛利率齊升的主要原因是公司高端產品收入佔比提升；海洋工程毛利較高的原因是獲得外羅一期風電場海纜故障搶修項目等訂單。

海陸纜在手訂單充沛，近期產能飽和業績無憂。公司上半年陸續獲得海上風電和電網公司多個項目訂單，實現山東地區海風零突破，以及臍帶纜領域的國際化拓展。公司獲單包括埕北油田調整曹妃甸21-3油田開發項目、舟山六橫大橋二期工程、三峽能源山東分公司牟平海上風電項目、華能岱山1號海上風電項目、廣西防城港海上風電示範項目、

Baltica 2 Offshore項目、錦州23-2油田開發項目和番禺油田臍帶纜集中採購項目等，海纜系統合計金額約14億元。截至7月底，公司在手訂單80.01億元，其中海纜系統39.16億元，陸纜系統27.14億元，海洋工程13.71億元。海纜系統中，220kV及以上海纜佔比約42%，臍帶纜佔比約28%。公司憑藉穩固的行業龍頭地位優化訂單結構，高壓產品和定製化臍帶纜佔比逐步提升，海纜量利齊增業績可期。