過去15年“紅利”結束，海外重返“高息時代”，科技股首當其衝？

文章來源：華爾街見聞

美債收益率上漲吸引債券買家蜂擁入場，美股科技股則遭受挫敗，納斯達克綜合指數本月下跌6.1%，同時更廣泛的金融環境也在收緊。

美債收益率持續攀升，全球政府債券收益率創15年新高，低利率時代正一去不復返。

美國銀行警告稱，準備迎接5%的高息時代吧！

目前，美債收益率上漲吸引債券買家蜂擁入場，美股科技股則遭受挫敗，同時更廣泛的金融環境也在收緊。

美債收益率攀升 掀起歐美主權債券風暴

最近，全球政府債券收益率持續上升，美國30年期國債收益率達到了2011年以來的最高水平。

隔夜市場，5年期和10年期美債收益率雙雙走高，30年期美債收益率上漲了7個基點，達到 4.42%，遠高於上月底不到 4%的水平；10年期美債收益率升至4.33%，上漲近8個基點。

在過去兩週，美債“實際收益率”迅速飆升，根據Tradeweb數據，美國10年期通脹保值債券（TIPS）收益率達到1.998%，爲2009年7月以來的最高水平，僅8月份就上升了0.4%。與此同時，30年期通脹保值債券達到2011年2月以來的最高水平，而5年期Tips收益率則創下了15年來的新高。

美債收益率飆升掀起全球主權債券風暴，英國同類收益率躍升至15年高點，而德國同類收益率接近2011年以來的最高點。全球主權債券總回報率指數週三升至3.3%，創2008年8月以來新高。

週三美聯儲會議紀要“放鷹”，美聯儲加息預期上漲，導致美國國債收益率飆升。此外，美債拍賣規模超預期，供應量的變化進一步推高了國債收益率。

重返“高息時代”

隨着收益率走高，美國銀行警告，準備迎接5%的高息時代吧！

週五報道，分析指出，債券交易員終於清醒地意識到，近期的史上最低收益率可能會一去不復返。美國經濟出乎意料地強勁，債務和赤字不斷膨脹，對美聯儲將維持高利率的擔憂也在上升，這些因素正在推動美債收益率回到數十年來的高位。

這促使人們重新思考國債市場的“正常”標準。美國銀行策略師Jean Boivin指出：

長期利率有明顯的重新定價上升，需要爲“5%世界”的迴歸做好準備。儘管目前取得了一些進展，但長期通脹壓力仍然存在，並且宏觀不確定性將在未來幾年持續存在，這需要爲持有長期限債券提供更多補償。

投資者湧入債市 

較高的收益率繼續吸引買家。美國銀行上週援引EPFR Global的數據稱，投資者今年向投資於美國國債的基金投入了1270億美元，規模創歷史紀錄。

美國商品期貨交易委員會數據顯示，截至8月8日當週，資產管理公司將美國國債期貨的多頭持倉增加至創紀錄水平。摩根大通的客戶調查則顯示，截至8月14日的一週，多頭頭寸與2019年創下的峯值相當，這是自金融危機以來的最高水平。

滙豐銀行全球固定收入研究負責人Steven Major表示，特別在許多經濟體表現疲軟之際，美國正在推高全球債券的收益率，使得全球債券看起來尤其有吸引力。

科技股遭受挫敗

然而，與此同時，這對對科技股造成沉重打擊，金融環境也在進一步收緊。

經通脹調整後的美國債券收益率飆升至14年來的最高水平，影響了科技股的吸引力。一些分析師和交易員認爲，實際利率對科技行業造成了衝擊。

高利率令風險更高的資產失去吸引力，拖累依賴債務融資的科技公司股票。實際收益率的飆升趨勢與納斯達克綜合指數本月下跌6.1%相一致。

分析師和交易員認爲實際利率對該行業造成了衝擊。道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg：

實際利率上升導致今年股市漲勢停滯不前，它們給股市帶來了壓力。當你看到借貸成本真正增加時，你就會看到公司開始做出艱難的選擇。

伴隨科技股下跌的還有更廣泛的金融環境收緊，目前美聯儲已將利率提高到二十二年來最高水平，高盛的金融狀況指數在8月份已升至今年5月以來的最高水平。

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