事件：2023年8月8日，恆爲科技發佈2023年半年度業績快報公告。2023上半年實現營業收入3.2億元，同比上升28%；實現歸母淨利潤0.17億元，同比上升4.66%；實現扣非歸母淨利潤0.10億元，同比下降6.34%。

專耕智能系統解決方案，營收利潤穩中有升。恆爲科技一直從事智能系統解決方案的研發、銷售與服務，是國內領先的網絡可視化及智能系統平臺提供商。在網絡可視化業務上，公司屬於頭部企業，形成了全系列的產品和系統解決方案，在寬帶骨幹網和移動網基礎架構、網絡處理、協議識別等技術領域有着深厚的積累，多年來引領整個行業接受專用協轉、專用分流器、分流器虛擬化等概念和技術。智能系統平臺業務方面，公司掌握了包括硬件設計、高速信號仿真和設計等多領域的完整開發能力，具備從低端到高端全系列產品的設計能力，近年來公司將發展重心放在了信創領域，已成爲市場上少有的同時在嵌入式以及通用信息化領域全面佈局的企業，並與主要國產芯片廠商形成了深度合作伙伴關係。受益於國內信創市場需求重回快速增長軌道，公司業績穩中有升，2023H1實現營業收入3.2億元，同比上升28%；實現歸母淨利潤0.17億元，同比上升4.66%。

高份額中標中國移動匯聚分流設備項目，網絡可視化業務競爭力強勁。根據中國移動於6月28日發佈的“2023-2024匯聚分流設備新建部分集中採購”項目的中標候選人公示，公司在該集採項目的第1標包和第3標包中均爲第一中標候選人、在第2標包爲第二中標候選人，預計中標金額合計約爲1.84億元。根據中國移動於7月6日公佈的“2023-2024匯聚分流設備擴容部分集中採購”項目公示結果，公司中標766臺（張）插卡式匯聚分流設備，爲第一中標候選人，公司因過去幾年經招標後的設備佔比份額最高，故本次擴容份額也最高，爲50%。在5G網絡擴容與數據中心建設快速增長的大背景下，公司能高份額中標中國移動集採項目，是公司網絡可視化業務整體產品和解決方案競爭力體現，將對公司的業務發展及市場拓展產生積極作用，並進步鞏固公司在運營商領域的市場地位與影響力。

開拓進軍機器人領域，發力智算產品市場浪潮。恆爲科技積極開拓潛在業務機遇，形成多元化佈局。機器人領域方面，公司藉助網絡可視化與機器人所屬智能系統平臺技術同源的優勢，在早期研發中積累了運動控制、姿態及環境感知等經驗技術，形成了進軍機器人領域的基石，目前面向光伏智能運維場景已研發了光伏清掃巡檢機器人和能源可視化綜合管理平臺，完成了第一代產品的開發和試商用部署，並已有客戶（分佈式光伏業主及運維公司）進行了小批量採購，當下正在洽談與落實批量採購的合作協議；智算領域方面，算力作爲AI時代的必要基礎設施，我國正大力推進智算中心、智算網絡建設，未來將出現巨大的算力調優市場，公司積極把握市場浪潮，規劃了“智算可視化”產品及解決方案，運用公司在網絡可視化及國產信創領域的技術優勢，將下游行業應用場景從通信網、互聯網，擴大到算力網，並與中貝通信在智算中心建設方案、可視化運維支撐、協助算力運營等方面開展了深度及長期合作。隨着新領域政策的落地及項目的推進，公司業績有望迎來新發展。

行業環境持續向優，多方因素形成業績利好。公司主營業務所在行業受多方因素影響，未來將保持景氣態勢。首先，數據要素市場作爲國家戰略的推動、數據二十條的發佈、數據局的組建，網絡可視化可作爲數據要素應用的前端，獲得新的發展空間；AI算力競賽、AI內容生成，等產生的可視化運維、監管需求，也極大提升了網絡可視化未來發展的空間。其次，整體信創趨勢、行業信創需求、以及新出現的大模型AI推動下的算力熱潮，給公司的信創產品、算力解決方案以及網絡可視化都爲公司業務發展帶來了新的增長機會；最後，以智能巡檢機器人爲核心的智能運維業務在軌道交通、智慧園區的成功應用將逐步拓展到石化、電力等領域，並在新能源如光伏電站等應用方向推出新的清掃巡檢機器人等產品和能源可視化等運維平臺，以科技賦能運維，將成爲公司新的長期增長點。

投資建議：公司是國內領先的網絡可視化及智能系統平臺提供商，積極佈局機器人、智算等業務，在數據要素、算力熱潮等利好背景下，看好公司長期成長潛力。我們公司預測2023年至2025年營收分別爲10.07/12.94/16.31億元，歸母淨利潤分別爲1.17/1.53/1.95億元，對應EPS爲0.37/0.48/0.61元，PE爲53.9/41.2/32.4，首次覆蓋，給予“增持-B”建議。

風險提示：新興市場不確定性較強、主營業務下游競爭加劇、政策落地不及預期