來源：長江商報

維生素D行業龍頭花園生物（300401.SZ）股價跌跌不休後，大手筆回購護盤。

8月22日晚間，花園生物披露公告，擬以1億元—2億元回購股份，回購的價格不超過人民幣17元/股。

長江商報記者注意到，近一年來，花園生物的股價持續下跌，8月22日，達到年內低點10.91元/股，較2022年9月初高點的20.91元/股，下跌47.8%。

值得注意的是，股價下跌的背後是，花園生物的營收和淨利出現雙降。上半年，公司實現營收、歸母淨利潤分別爲6.57億元、1.17億元，同比下滑17.96%、60.54%。同時，公司的銷售費用1.6億元，其中，市場推廣服務費1.52億元，佔比高達94.99%。

機構持股比例降至37.89%

長江商報記者注意到，近一年，花園生物的股價持續下跌。

K線圖顯示，2022年9月6日，花園生物股價達到一年內的高點20.91元/股，在當年10月底之前，股價快速下挫至14.8元/股，此後雖有反彈，但繼續下跌模式，下跌速度有所放緩。

截至2023年8月22日，公司股價達到年內低點的10.91元/股，較20.91元/股高點的跌幅爲47.8%，接近腰斬。8月23日收盤，花園生物股價收報11.18元/股，有所回升。

在股價不斷下跌的背景下，花園生物發佈了回購公告。

根據公告，花園生物擬使用自有資金不低於1億元不高於2億元，以集中競價交易方式回購公司發行的人民幣普通股股票，用於註銷減少公司註冊資本，回購的價格不超過人民幣17元/股。

按回購資金總額下限和回購股份價格上限進行測算，預計可回購股份數量約爲588.2353萬股，約佔公司當前總股本的1.07%；按回購金額總額上限和回購股份價格上限進行測算，預計可回購股份數量約爲1176.4706萬股，約佔公司當前總股本的2.14%。

實際上，在股價下跌時，機構對花園生物的持股也在減少。Wind數據顯示，截至2022年末，機構持股約2.51億股，持股比例爲46.36%。其中基金持股5397.26萬股，持股比例9.95%。

到2023年一季度末，機構持股數降至約2.06億股，持股比例降爲37.91%，其中基金持股將至2258.68萬股，持股比例將至4.17%。

截至2023年6月末，機構持股比例變爲37.89%，降低0.02個百分點。不過，曾在一季度大幅降低持倉的基金持股比例微升了0.17個百分點至4.34%。此外，保險新進入335.45萬股，持股比例0.62%。

藥品業務營收同比下降29.95%

資料顯示，花園生物成立於2000年12月18日，22年來公司持續深耕維生素D3領域，圍繞維生素D3不斷延鏈補鏈，打造維生素D3全產業鏈。在2021年之前，公司的主營業務主要是維生素D3領域。

花園生物稱，2021年是公司發展的關鍵一年。2021年2月，公司新一屆董事會提出“一縱一橫”發展新戰略；2021年11月，公司完成了對花園藥業100%股權的收購，爲公司向下遊醫藥領域縱向發展搭建了發展平臺。

長江商報記者注意到，2020年全年，花園藥業實現營業收入4471.22萬元，歸母淨利潤虧損1296.60萬元。回溯收購公告，2021年前三季度，花園藥業實現的營業收入猛增至3.13億元，淨利潤爲盈利1.23億元。

針對上述業績的由虧損突變爲大幅盈利，花園生物表示，2020年虧損，主要是由於花園藥業尚處於投入階段，經營業績尚未得到釋放。隨着2021年以來花園藥業4個產品中選國家藥品集中採購，經營業績因此大幅增長。

根據2021年年報，花園生物表示，花園藥業5個產品於2021年先後中選國家及廣東聯盟集採，銷售規模迅速擴大，當期花園藥業實現營收5億元，實現淨利潤爲1.63億元。2022年，花園生物藥品業務實現營收8.02億元，較上年增長了60.4%。

不過，根據花園生物最新的中報數據，2023年上半年，公司的藥品業務實現營收3.05億元，同比減少了29.95%，對此，花園生物並未做具體解釋，但其在中報中提及集採可能導致盈利能力下滑，未中標集採又會對銷售產生不利影響的風險。

同時，2023年上半年，花園生物的營收和淨利均出現下滑。今年上半年，公司實現營收、歸母淨利潤分別爲6.57億元、1.17億元，同比下滑17.96%、60.54%。

需要注意的是，由於花園藥業的並表，2021年，花園生物的銷售費用從2020年的1601.21萬元猛增至1.83億元，增幅高達1045.19%。2022年，銷售費用繼續大幅增加了83.77%至3.37億元。

2023年上半年，花園生物的銷售費用爲1.6億元，其中，花園生物的市場推廣服務費高達1.52億元，佔總銷售費用的比例高達94.99%。2021年、2022年，這一比例分別爲91.91%、94.87%。

對此，花園生物表示，主要爲子公司花園藥業業務發展尚處於市場開拓的初級階段和擴張期，需要不斷加大市場推廣投入，增強產品競爭能力，拓展銷售渠道，提升公司品牌知名度。