事件：公司發佈2023年半年報，報告期內實現營收75.92億元，同比+11.03%；歸母淨利潤18.22億，同比+20.83%；實現扣非歸母淨利潤16.66億元，同比+21.33%。

點評：

新業務高增態勢延續，Q2經營表現亮眼。單季來看，2023Q1/Q2公司實現營收33.34/42.58億元，同比分別+8.31%/+13.26%；實現歸母淨利潤7.36/10.86億元，同比分別+14.74%/+25.35%，Q2公司在整體消費環境承壓背景下，收入業績增速環比提速，經營實力再次彰顯。分業務看，（1）電連接業務23H1實現營收36.77，同比+4.66%，其中轉換器業務繼續從渠道延展和細分用電場景兩方面創新升級，數碼配件則聚焦快充領域，整體實現穩增；（2）智能電工照明業務着力於構建以無主燈爲核心的智能生態，23H1實現營收37.71億元，同比+15.54%，其中牆壁開關插座產品梯隊優化市場競爭力進一步提升，LED照明產品矩陣不斷豐富，智能無主燈迭代升級並在上半年正式推出新品牌“沐光”，爲用戶提供整套系統化燈光解決方案，預計後續有望在渠道加速佈局背景下實現快速增長；（3）新能源業務在產品線及渠道體系不斷豐富完善助力下實現高增，23H1實現營收1.31億，同比+195.21%。我們預計公司下半年在渠道持續擴張優化與自身降本增效背景下有望延續亮眼經營。

經營提質增效，盈利能力同比改善。2023H1公司毛利率同比+4.59pct至40.52%，預計主要在於原料價格回落及公司數字化經營提質增效，公司在報告期內加大品牌營銷力度使得期間費用率同比略有提升，23H1公司銷售/管理及研發/財務費用率分別+1.94/+0.14/+0.11pct至6.59%/7.17%/-0.71%，綜合影響下上半年淨利率同比+1.95pct至23.98%。

單季度來看，公司2023Q2單季度毛利率43.15%（同比+6.02pct，環比+6.00pct），淨利率25.47%（同比+2.43pct，環比+3.41pct），預計在管控提效背景下，公司盈利能力有望持續改善。

投資建議：公司圍繞電連接/智能電工照明/新能源三大賽道，不斷推動產品渠道升級，且海外市場有序拓展，前景可期，我們維持公司盈利預測，預計公司2023-2025年歸母淨利潤分別爲37.42/43.41/50.13億，對應當前市值PE分別爲25/21/18X，維持“買入”評級。

風險提示：新業務拓展不及預期，房地產市場波動，原料價格波動。