作者|深水財經社 何離

隨着技術的不斷突破，N型光伏電池正在迎來行業的整體突破，行業龍頭的盈利狀況也在今年獲得大幅改善。

8月27日晚間，異質結（HJT）電池龍頭愛康科技（002610）發佈了2023年半年報，上半年公司業績較去年同期繼續扭虧，當期營收達到28.22億，同比增長16.92%；歸屬淨利潤爲4616.13萬元，同比增長128.93%。同時公司各業務板塊毛利率均提升明顯。

作爲國內最早佈局HJT電池的企業，愛康科技的技術研發在國內處於領先地位，目前，

愛康單面微晶異質結電池的量產平均轉換效率爲25.3%~25.5%，生產良率爲 98%，特別是在超多主柵（SMBB）、無主柵（0BB）技術領域均有突破性進展，作爲降本關鍵技術的電鍍銅組件已經進入研發和可靠性測試。

業內普遍認爲，隨着銀包銅、雙面微晶、0BB等技術持續導入量產，單GW設備投資成本已經與P型電池持平，但轉換效率更高，包括愛康科技在內的HJT龍頭下半年有望獲得重要突破。

N型電池產能持續釋放

儘管有人對於光伏行業產能過剩有所疑慮，但是這並不沒有影響全球光伏行業投資的增長勢頭。

據國際能源署（IEA）6月份發佈的報告顯示，2024年全球光伏製造產能將增長近一倍，達到近1TW，這一擴張將足以滿足該機構2050年的年度淨零碳要求。IEA預計預測，2030年全球光伏裝機量將達到近650GW，2024年近310GW。

根據國家能源局8月17日發佈的1-7月份全國電力工業統計數據。1~7月光伏新增裝機97.16GW，同比增長157.51%，其中7月光伏新增裝機18.74GW，同比增長173.58%。IEA預計2023年和2024年，全球光伏製造產能預計將翻倍，中國再次佔到增幅的90%以上。

從市場預計的光伏裝機量和光伏設備的產能來看，大概供需比例在1.5：1左右，事實上在一個高速發展的行業中，這個供求比例並不算過分，任何朝陽產業在發展過程中都會出現過剩，一些技術實力不強的企業中途倒下也並不足爲奇。

而且隨着N型電池和鈣鈦礦等高效電池的技術突破，光伏設備行業更新換代需求也有望帶來新的增量，部分提早佈局新型高效電池的企業正在厲兵秣馬，迎接新的採購高峯。

根據半年報披露，愛康科技通過蘇州、湖州、贛州、舟山等多個基地的佈局，計劃五年內實現超40GW高效太陽能電池及組件產能，其中張家港、贛州、長興等生產基地電池及組件產能已如期釋放，公司業務訂單和銷售收入上半年均取得增長。公司湖州基地2GW異質結電池項目、舟山基地1.8GW異質結電池項目也滿產放量在即，湖州基地第三條線於7月10日已經出首片，目前爬產中。

各業務板塊盈利能力全面改善

愛康科技是國內老牌光伏設備配件製造商，最早是以光伏邊框、之家起家，做到了國內相關領域的龍頭，從2016年開始進入新型高效電池研發製造，目前公司同時可以生產HJT和topcon電池，N型電池產能位居國內前列。

從今年上半年愛康科技各業務板塊的表現看，四大板塊總體表現較好，核心的邊框、支架、電池業務毛利率全部提升。

其中邊框產品上半年營收爲1.42億，同比增長35.52%，毛利率從2022年同期的2.23%增長到9.62%。截至目前，公司擁有光伏邊框產品超過3500萬套年產能，與全球前 25 名光伏組件生產商保持長期穩定戰略合作，爲超過15GW 的組件廠商提供定製邊框，連續多年佔據海外市場份額的首位。

公司的光伏支架在去年曾經出現井噴，銷售額創歷史新高，今年上半年這塊營收爲2.2億，同比去年的高基數有所下滑，但是毛利率從7.27%提升至18.71%。今年，愛康科技對支架廠房面積擴充30%，並對現有生產線進行改造，進一步強化了跟蹤、柔性和 BIPV支架的生產能力，預計產能提升至少50%，單位人工成本至少下降30%。

據半年報披露，上半年公司的跟蹤支架成功實現巴基斯坦、伊朗等區域的多個10MW級的供貨，和國內多個50MW級別的中標或者供貨，歐洲突破拿下首個50MW級的跟蹤支架訂單，BIPV成功實現多個20MW級別的落地或者併網，支架產品下半年的恢復性增長值得期待。

關於電站運營板塊，這是前兩年推出光伏電站投資後的“輕資產化”，從電站投資向電站代運營轉型，不過這塊業務目前規模很小了，上半年只有2000多萬收入，去年全年也就5000多萬，已經不是公司的核心業務。

最後就是公司最核心的高效電池板塊，今年上半年電池組件營收達到23.75億，營收佔比達到84.18%，同比增長26.31%，得益於上游硅料價格的大幅下跌，電池端內部收益率也終於走出虧損，公司電池組件毛利率從去年同期的-3.27%提升至9.57%。

從上半年光伏電池招標情況看，N型電池已經初步具備了與P型分庭抗禮的實力，但是今年的N型電池招標，TOPcon是主流，異質結電池在成本方面仍然比TOPcon仍然存在微小劣勢，需要HJT電池企業進一步降本，但是市場普遍認爲，HJT的效率提升空間要更高於TOPcon，在下半年到明年會逐步放量。

目前愛康科技主要產能是HJT，但是從今年3月份開始也同時上馬了TOPcon產能約3.5-4GW，公司未來有望實現HJT和TOPCon雙輪驅動。

HJT電池技術持續突破

光伏電池技術日新月異，近幾年各種技術路線上演前浪推後浪的景象，這對於進一步提升光伏發電效益，提升新能源使用佔比是有極大好處的。

隨着PERC電池市場的日漸萎縮，N型電池今年以來已經成爲光伏電池採購的重頭戲，2023年也被視爲N型電池的突破元年。

作爲N型電池的兩大技術路線之一，HJT電池也被市場寄予厚望，甚至被視爲替代TOPcon的明日之星。

“預計異質結電池應該也即將迎來市場打開的前夕了，它的成本相較來說也差別不大，如果該市場打開有望比TOPCon前景更廣。”今年5月愛康科技內部人士接受媒體採訪時表示。

上半年光伏電池招投標市場也向HJT電池釋放了積極信號。比如中核匯能2023年度光伏組件設備集中採購專門設置了N型HJT標段，招標容量爲500MW。國家電投旗下山東電力工程諮詢院有限公司2023年度光伏組件框架採購，也設置了N型HJT標段，招標容量爲50MW。從該項目中標結果來看，HJT組件普遍比TOPCon貴0.1元/W。可見對於HJT而言，如何大幅降本纔是大幅提高市場滲透率主要方式。

在降本方面，愛康科技一直走在市場的前沿，幾乎每個季度都有重大進展。

據公司半年報披露，目前愛康單面微晶異質結電池的量產平均轉換效率爲 25.3%~25.5%，最高批次可突破25.6%，生產良率爲98%。愛康預計在第四季度導入雙面微晶異質結電池的量產，預計平均轉換效率突破25.6%~25.7%，處於行業領先地位。

AK iPower異質結電池目前有6.0/7.0 兩大產品系列，均採用210mm HJT 電池，最高功率可達720W，轉換效率達23.2%。近年來，愛康在提效降本方面攻堅克難，無主柵異質結高效組件功率高達730W，轉化效率突破23.5%，目前，愛康已初步具備0BB無主柵組件的量產能力，試驗線正在進行產能爬坡的調試，預計今年底或明年初導入量產。

TOPCon方面，公司2023年3月發佈的TOPCon全新組件iTopper，採182mm的TOPCon電池，功率可達440/580/620W，組件平均轉化效率達22.46%，採用多主柵、半片無損切割等技術，效率提升空間巨大，可多元化滿足客戶不同場景的應用需求。

（全球市值研究機構深水財經社獨家發佈，轉載引用請註明出處）