事件：8月25日，公司發佈2023年半年度報告。23H1公司實現營收2.90億元，同比下降14.43%；歸母淨利潤0.13億元，同比下降47.60%。其中，23Q2實現營收1.36億元，同比下降22.73%；歸母淨利潤0.10億元，同比下降52.38%。

駕考駕培行業龍頭，主營業務短期承壓靜待盈利拐點。2023年上半年智慧車管業務營收1.39億元，同比下降13.15%；智能車檢業務營收0.74億元，同比下降19.75%；佈局的充電樁開始實現收入，營收0.01億元，其他業務合計0.76億元。公司涉及的駕管駕培及車檢業務前景較好，駕考標準不斷動態升級；機動車駕培行業發展迅速，現

有駕培機構超2萬家；截至2023年6月底，全國新能源汽車保有量達1620萬輛；智慧交通方面，根據商務部數據顯示2020年中國智慧交通市場規模3547億元，預計2025年將達到6948億元。

參與起草新能源汽車新規檢測，收購站點加速佈局檢測業務。從2020年起，多倫科技旗下控股子公司山東簡藍科技就承擔了國家重點研發

計劃“新能源汽車運行安全檢驗技術體系與平臺研發及應用驗證”的工作，並參與起草國家標準《新能源汽車運行安全性能檢驗規程》。目

前公司新能源汽車檢驗裝備樣機已試製成功並在山東、江蘇等多家檢測站進行試點驗證。旗下數十個站點中，有24家檢測站被甄選爲新能源車首批試點機構，2023年上半年公司多方推進國家重點研發計劃“新能源汽車運行安全性能檢驗技術與裝備研究”項目綜合績效評價會的召開。參與政策的起草有助於提高市場對公司的認可度，促進設

備端業務在未來三年的較快放量。

佈局充電樁業務完善業務上下游，業務放量在即。公司業務發展過程中會接觸較多的場地載體如駕校、機動車考場、機動車檢測站、停車

場，佈局充電樁能夠完善業務上下游。目前產品在上海、江蘇、河南、山東、安徽、湖南、重慶等多個省市縣落地，通過與國內知名商用車

主機廠的項目合作，充電樁產品在巴西、烏拉圭、沙特、卡塔爾等國也陸續投入應使，同時公司也正在積極拓展歐洲及北美的海外市場，

23年上半年已經開始實現收入，後續有望放量。

投資建議：維持增持評級。考慮到明年新規落地的確定性較強，疊加充電樁業務放量在即，我們維持原預測，營收分別爲8.41/13.91/21.80億元，同比+13.7%/65.3%/56.8%；歸母淨利潤分別爲0.53/1.15/1.90億元，同比+3.1%/119.3%/64.5%。預計公司2023-2025年EPS分別爲0.08/0.18/0.30元，對應PE分別94/43/26倍。公司是新能源汽車安全性檢測國家標準的定標單位之一，政策落地後有望受益於新增的

三電設備市場，維持公司增持評級。

風險提示：車檢新政策落地不及預期；車檢站佈局進展不及預期風險；駕考、駕培、車檢等行業領域政策變化風險。