由於土耳其投資者正開始退出一項旨在阻止里拉拋售的工具，並將資金轉入常規美元賬戶，這給土耳其央行帶來了滿足日益增長的外匯需求的壓力。

據一位知情人士透露，儲戶上週從所謂的KKM賬戶中提取了約50億美元。這些賬戶爲持有里拉的儲戶提供豐厚的利率，同時補償他們的任何貶值。

2021年12月，爲了阻止人們囤積美元、歐元或黃金，土耳其有關部門拋售外匯儲備，並設立專門的銀行賬戶(被稱爲KKM計劃)，保護儲戶和企業免受里拉大幅貶值的影響。該計劃最初被視爲一項緊急措施，但後來成爲一種不可或缺且成本高昂的工具。

由於對美元的需求不斷增長，上週土耳其央行的外匯頭寸有所減弱

昂貴的KKM計劃

此前，土耳其貨幣管理局宣佈了一系列改革措施，鼓勵商業銀行允許其客戶退出KKM。上週，土耳其央行給銀行業下達目標，要求降低匯率掛鉤類存款。

目前，與外匯掛鉤的存款達到1240億美元，佔總存款的四分之一以上，使土耳其央行的總儲備相形見絀。KKM計劃日益消耗着政府的資金，並限制政策制定者在5月大選後爲土耳其制定更傳統的發展道路。

這位知情人士稱，這50億美元資金中的大部分來自原本持有美元儲蓄的投資者，他們上週轉回了普通的美元賬戶。該知情人士還表示，在同一周，散戶投資者儲蓄的一小部分里拉進入了KKM計劃，使周淨額降至50億美元以下，這是1月份以來首次出現這種變化。

央行的措施是自總統埃爾多安5月贏得連任以來貨幣政策變化的一部分。他的新團隊正試圖結束非正統的政策，包括近年來埃爾多安所倡導的超低借貸成本，但這些政策導致通貨膨脹激增，外國投資者逃離土耳其市場。

美元需求上升

定於週五公佈的官方數據將顯示截至上週，KKM計劃中還有多少資金。這位知情人士說，在此期間發生的資金外流導致商業銀行對外匯的需求高於平時，央行動用自己的外匯儲備來滿足這些需求。

上述知情人士表示，外匯儲備的變化對貨幣當局的淨儲備造成了輕微影響，而外匯總持有量的變化則微乎其微，主要原因是央行與商業銀行之間的掉期交易增加。

土耳其央行行長Hafize Gaye Erkan上月表示，央行已停止使用外匯儲備支撐本幣，並稱貨幣當局仍能滿足銀行因KKM計劃資金流出而產生的美元需求。

這種受外匯保護的存款工具最初被視爲里拉的救星，目前已吸引了逾1200億美元的資金流入，併成爲政府昂貴的工具。埃爾坎和財政部長Mehmet Simsek都認爲這是貨幣政策正常化的障礙。

自大約20個月前該計劃宣佈以來，里拉兌美元匯率下跌了一半多一點。