Table_S事件：公司ummar23y]年上半年實現營收26.2億元，同比+26.8%；實現歸母淨利潤1.8億元，同比+194.3%；實現扣非歸母淨利潤1.46億元，同比+243.6%。

點評：

盈利能力大幅改善。23H1實現營收26.2億元，同比+26.8%；實現歸母淨利潤1.8億元，同比+194.3%；實現扣非歸母淨利潤1.46億元，同比+243.6%。23Q2公司實現營收14.3億元，同比+30.2%；實現歸母淨利潤0.9億元，同比+404.5%；毛利率爲27.39%，同比+0.86pct，環比-0.85pct。淨利率爲6.59%，同比+4.64pct，環比-1.43pct。盈利能力同比增長主要系23H1原材料價格和國際物流成本同比下降，歐元和美元對人民幣升值帶來匯兌收益，管理層有效提升供應鏈運營效率，降本增效持續推進。

TPMS市場份額提升，空氣懸架規模效應初顯。分業務看，TPMS等成熟業務進一步獲得市場份額，保富中國進一步開拓市場，保富海外同比扭虧爲盈。23H1 TPMS業務收入8.2億元，同比+26.0%；金屬管件業務收入6.9億元，同比+5.2%；氣門嘴業務收入3.6億元，同比+1.6%。

空懸業務規模效應初顯，23H1空氣懸架業務收入2.9億元，同比+598.4%；傳感器業務收入2.0億元，同比+48.8%。

23年至今增量業務持續獲得定點，可轉債預案公佈積極佈局空懸領域。

空氣懸架：公司空懸儲氣罐接連獲得頭部車企定點，總額超4億元，儲氣罐總項目定點數量已達30個。ADAS：23H1環視系統與智能座艙DMS產品定點金額超9億，越南Vinfast定點角雷達20萬隻，爲公司ADAS產品進軍國際市場開創先河；傳感器：23H1公司輪速傳感器獲定點200萬隻，高度傳感器獲得合資車企1.1億元訂單，AK2超聲波雷達獲自主品牌車企定點。公司可轉債已獲上交所受理，擬募集14.3億元用於空氣懸架系統智能製造擴建項目，投入項目包括482萬支空懸系統部件、空氣彈簧與減振系統智能製造項目，我們認爲可轉債方案落地有助於快速推進客戶定點項目量產，進一步增厚公司業績。

盈利預測與投資評級：公司持續落地智能化、輕量化戰略，汽車傳感器、TPMS、空氣懸架、輕量化業務快速增長，新廠區建設不斷推進，爲新業務發展與定點量產助力。我們預計公司2023-2025年歸母淨利潤爲4.2億元、5.5億元和7.1億元，對應PE分別爲29、22和17倍，維持“買入”評級。

風險因素：汽車銷量不及預期風險、新業務發展不及預期風險、原材料價格波動和供應短缺的風險。