9月1日，爲提升金融機構外匯資金運用能力，中國人民銀行決定，自9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，由現行的6%下調至4%。

消息公佈後，離岸人民幣對美元明顯上漲，一度上漲超過290點，截至發稿，漲幅縮窄至40點左右。

綜合市場分析來看，近期人民幣匯率的波動，主要受內外部多重因素影響，但匯率預期和跨境資金流動保持相對穩定。這一政策舉動說明有關部門繼續採取合適的政策工具和宏觀審慎工具，熨平市場波動、維持匯率穩定政策目標的信心和決心。

穩外匯政策信號

外匯存款準備金，是指金融機構按照規定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款。外匯存款準備金率，是指金融機構交存中國人民銀行的外匯存款準備金與其吸收外匯存款的比率。

下調金融機構外匯存款準備金率，釋放出央行穩定外匯市場的政策信號。仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對第一財經表示，人民銀行決定將金融機構外匯存款準備金率下調2個百分點至4%，可以提升金融機構外匯資金運用能力、加強金融機構外匯流動性管理，可以部分釋放外匯流動性，調節外匯市場供求關係，平滑外匯市場波動。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認爲，通過下調金融機構外匯存款準備金率可以釋放銀行體系的外匯流動性，增加市場外匯供給，促進市場平衡。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，下調金融機構外匯存款準備金率，能夠提升銀行等金融機構的外匯資金運用能力，也會直接增加境內美元流動性，緩解人民幣貶值壓力。

經濟基本面決定匯率走勢

儘管近期人民幣貶值態勢趨於緩和，但仍存在一定貶值壓力，需要監管層通過穩匯市政策工具，引導市場預期，避免人民幣匯率在合理均衡範圍之外大起大落。

此前，2022年兩次下調外匯存款準備金率，均對應人民幣貶值壓力較大階段；而在2021年人民幣升值壓力較大階段，央行曾兩次上調外匯存款準備金率。

王青判斷，本次調控政策出手，將對市場預期產生較爲顯著的引導效應，短期內人民幣匯價有望出現明顯反彈；後續人民幣匯率走勢將主要取決於穩增長政策出臺節奏、力度，以及接下來的宏觀經濟走勢。實際上，昨日三項優化住房信貸政策公佈，夜盤人民幣匯價已得到較大提振。這充分說明，當前決定人民幣匯率走勢的是國內經濟基本面。

王青認爲，若後續人民幣貶值壓力繼續發酵，監管層還可動用下調境內企業境外放款的宏觀審慎調節係數、上調外匯風險準備金率、宣佈重新引入人民幣中間價逆週期調控因子，乃至進一步加大離岸市場央票發行力度等政策工具實施調控，短期內人民幣匯率跌破去年11月低點的可能性不大。

龐溟表示，從外部環境看，目前美國實際利率已相當接近經濟增速的限制性水平，美聯儲緊縮貨幣政策接近尾聲，伴隨着中美利差的邊際變化放緩，人民幣匯率的壓力將不斷減輕，也爲中國包括貨幣政策在內的各項宏觀政策的獨立性、可選性、內外平衡性拓展了更大空間。

龐溟建議，在人民幣匯率雙向波動的彈性和幅度加大的新常態下，建議市場主體樹立匯率風險中性理念，避免偏離風險中性的“炒匯”行爲，堅持穩健經營，加強風險防範意識和能力，做好風險評估，合理審慎交易，適度套保匯率敞口和控制貨幣錯配，合理安排資產負債幣種結構。

責任編輯：劉萬里 SF014