轉自：財聯社

曾經頭頂“無限產能”光環的鋰電池產業，正在遭受反噬。今年上半年，A股磷酸鐵鋰上市公司業績幾乎集體遇冷、股價跌跌不休。“戴維斯雙殺”的背後，磷酸鐵鋰價格持續低位徘徊， Choice數據顯示，9月1日磷酸鐵鋰基準價報7.2萬元/噸，較此前的高點17.3萬元/噸有近60%的跌幅。另一方面，磷酸鐵鋰行業中小企業衆多，市場競爭激烈，產能過剩週期似乎已經到來。

然而，市場的狂熱並沒有減退，龍蟠科技、長遠鋰科等多家A股上市公司近期投資擴產磷酸鐵鋰項目。業內表示，除了以往的動力電池應用外，儲能已成爲鋰電池應用新的強勁增長點，尤其是受益於儲能的高速發展，磷酸鐵鋰路線的鋰電池細分產業增長勢頭迅猛。

▌磷酸鐵鋰產能過剩卻瘋狂擴產 湖南裕能、德方納米等A股龍頭業績、股價遭遇“雙殺”

受上游鋰電材料價格波動、市場供需變化等因素影響，現階段不少磷酸鐵鋰A股上市公司正遭遇業績、股價“雙殺”。據數據統計，截至8月31日，有47家磷酸鐵鋰企業披露2023年半年報，其中31家企業淨利潤出現同比下跌，佔比接近7成。

磷酸鐵鋰行業中，湖南裕能、德方納米和龍蟠科技曾在2022年分別以32.39萬噸、17.2萬噸和9.5萬噸的磷酸鐵鋰出貨量，位列行業前三。但今年上半年鋰電產業“寒氣”持續蔓延到整個產業鏈上下游環節，龍頭企業亦無法豁免。公告顯示，湖南裕能上半年淨利潤12.38億元，同比下降24.15%；德方納米上半年淨虧損10.44億元，上年同期盈利12.8億元，同比盈轉虧；龍蟠科技上半年淨虧損6.54億元，上年同期盈利4.33億元，同比盈轉虧。

業績的大跳水也充分反映在了磷酸鐵鋰上市公司的股價上面。二級市場上，2019年4月至2022年7月股價累計最大漲幅接近27倍的昔日大牛股德方納米去年7月初高點迄今累計最大跌幅達67.23%；湖南裕能上市至今股價累計最大跌幅達40.62%；龍蟠科技自2021年10月高點一路震盪下滑，迄今累計最大跌幅達82.13%。

除此之外，磷酸鐵鋰由熱轉冷背後還存在產能過剩方面的隱憂。財信證券周策7月19日研報指出，1-6月磷酸鐵鋰電池累計產量193.5GWh，佔總產量65.9%，累計同比增長53.8%，而同期磷酸鐵鋰電池累計裝車量103.9GWh，佔總裝車量68.3%，累計同比增長61.5%，按此計算，生產裝機率僅有53.7%，也意味着存在將近一半的“相對產能過剩”。研究機構伍德麥肯茲預測，2035年前，磷酸鐵鋰正極材料市場都將保持供應過剩狀態。

不過值得注意的是，產能過剩也沒能阻止企業繼續擴產的步伐。據財聯社不完全統計，多家A股上市公司近期投產磷酸鐵鋰項目，包括嘉澤新能、龍蟠科技、長遠鋰科、天力鋰能、豐元股份、國軒高科、湖南裕能和天原股份等，具體情況如下：

另一方面，作爲“磷酸鐵鋰的升級版”，中國企業正密集佈局磷酸錳鐵鋰等技術/產品。除了磷酸鐵鋰路線，國內部分電池材料企業開始着眼其它磷酸鹽體系材料在海外市場的佈局。

容百科技表示，擁有更高能量密度、更好低溫性能的錳鐵鋰材料，在動力電池市場無疑更具潛力，目前，國外知名電芯廠及主機廠，都在積極推進自身的錳鐵鋰產品。基於此，容百科技8月20日公告，計劃投資6.42億元，直接在韓國投建2萬噸/年磷酸錳鐵鋰產能，同時該項目還可兼容磷酸鐵鋰產品，可以滿足海外儲能、動力兩個市場需求。

▌“動儲”雙賽道向好背後：寧德時代磷酸鐵鋰電池份額被比亞迪反超 國際實業、黑芝麻紛紛跨界“殺入”儲能型電池

產能過剩、業績集體鉅虧，爲何仍有企業前赴後繼瘋狂擴產？分析認爲，動力和儲能兩大需求共振，帶動鋰電產業鏈持續增長，因此目前的磷酸鐵鋰產能過剩問題，更是一種結構性過剩，性價比高的高端產品，產能利用率依然很高。

分析人士稱，磷酸鐵鋰行業景氣度有望復甦，一方面在於磷酸鐵鋰在動力電池領域滲透率提升，上半年中國超過2/3的電動車都採用磷酸鐵鋰電池，7月比亞迪磷酸鐵鋰電池最新份額43%，而寧德時代爲32%。

另一方面，儲能市場高速發展，目前國內電化學儲能市場中，三元材料由於安全性問題被禁止使用，新型材料如鈉離子電池還在小批量示範應用中，因而磷酸鐵鋰佔據儲能的絕大部分市場。中國電池工業協會儲能分會統計，2023年二季度中標儲能項目中，高達76%都採用磷酸鐵鋰電池儲能，機構預計到2025年，在動力電池領域，磷酸鐵鋰電池在全球市場將佔據43%的份額；在儲能領域，未來磷酸鐵鋰電池預計將佔據85%的份額。

根據工信部數據，2023年上半年，我國磷酸鐵鋰動力電池產量達187.3GWh，同比增長52%；磷酸鐵鋰儲能電池出貨量超75GWh，同比增長1.3倍。從體量上看，增量大的是動力電池；但從增速上看，儲能用電池增速更快。寧德時代2023半年報顯示，報告期內公司儲能電池系統營業收入279.85億元，同比增長119.73%，動力電池系統營業收入則同比增長76.16%；磷酸鐵鋰頭部企業湖南裕能也曾在投資者調研紀要中表示，儲能型磷酸鐵鋰產品出貨量大幅提升，已經成爲公司增長速度很快的產品類型。

此外，8月23日，國際實業擬定增募資不超過3億元，用於磷酸鐵鋰儲能電池PACK集成生產線項目、橋樑鋼結構項目、補充流動資金及償還有息負債；早在3月底，食品巨頭黑芝麻擬將下屬全資子公司江西小黑小蜜食品有限責任公司的經營業務轉型爲儲能鋰電池生產經營，並投資35億元磷酸鐵鋰儲能鋰電池生產基地。

分析人士認爲，一旦儲能市場完全打開，對磷酸鐵鋰的需求量至少得是現在的10倍以上，但礙於儲能行業的技術壁壘和資金壁壘較高，儲能市場“水下的冰山”目前並未顯現，其預測，隨着頂層設計的不斷推進，儲能市場的完全釋放仍需要5年左右的時間。待下游市場需求全部釋放後，磷酸鐵鋰正極材料行業將正式進入拼成本、拼技術階段。