來源：易簡財經

8月29日，衛龍公佈半年報，上半年實現總收入約23.27億元，同比增長3%；淨利潤約4.47億元，同比增長271%，扭虧爲盈；毛利率也有所提升，爲47.5%。

但這業績並沒有引來投資者的青睞， 衛龍的股價還在下跌，上市以來已跌近3成。這令高瓴、騰訊、紅杉中國等投資者們浮虧嚴重，創始人劉衛平的身家也在縮水。

銷量下滑，廣告費用翻倍

具體看業務表現。衛龍的產品主要分三類，調味面製品、蔬菜製品、豆製品及其他產品。

其中， 調味面製品的收入貢獻最高，佔營收的55.4%，收入12.9億元。但是，該業務收入同比減少3.9%，銷量同比減少24%。

主要原因是公司調整了產品結構，淘汰了部分低價格帶產品，以及報告期內線下傳統及賣場超市渠道客流量下滑。

蔬菜製品方面，收入同比增長14%至9.3億元，佔總收入百分比由上年同期的36%增至40%。

豆製品及其他產品收入同比增加3.7%至1億元，主要是滷蛋銷量有所增加。

營收增長的背後，有其在營銷上的推動。上半年，衛龍經銷及銷售費用同比大幅增長36%，爲3.67億元。

這主要由推廣及廣告費用增長所致，同比增長約146%，達到8980萬元。衛龍表示，上半年在電商等媒體平臺，及達人的推廣活動增加，同時銷售團隊擴大提高了員工福利費用。

股價下跌，高瓴、騰訊浮虧嚴重

業績表現亮眼，但衛龍卻被資本市場“拋棄”。截至7月31日， 其股價收盤7.27港元/股，跌幅0.41%。

衛龍在2022年12月在港交所上市，成爲“辣條第一股”，而自上市以來股價跌去28%，市值較最高點也蒸發近4成。

這令投資方們浮虧嚴重。

衛龍於2021年5月，完成6.59億美元Pre-IPO輪融資。這是衛龍食品成立20多年來首次公開融資，估值約爲93.96億美元。

CPE源峯、高瓴、騰訊、雲鋒基金、紅杉中國，分別出資2.08億美元、1.1億美元、6000萬美元、6000萬美元和2700萬美元。

在上市前，衛龍卻下調公司估值，爲近400億港元。

對比該估值，若按最新市值計算，此前的投資者浮虧過半。CPE源峯損失超過1億美元，高瓴損失超過6000萬美元，騰訊、雲鋒損失超過3000萬美元，紅杉中國損失超1350萬美元。

帶領從小作坊到行業龍頭

創立衛龍，並帶領其上市的人叫劉衛平，1978年出生在湖南平江縣。

衛龍雖是辣條中的王者，但並不是發明者。實際上是湖南平江做醬乾的老師傅。

1998年的大洪水讓平江的大豆減產，價格暴漲，小作坊式醬幹難以爲繼。於是，平江師傅們以低價麪粉爲原料，發明了“辣條”。

1999年，僅有高中學歷的劉衛平，看中了河南漯河得天獨厚的原材料及交通優勢，選擇北上做辣條生意。

直到2004年，他註冊衛龍商標，進駐漯河工業園。爲擴大生產規模，劉平海投入幾百萬買下生產線，並建立起了生產標準和質檢體系。這一步，助他逃過了2005年辣條行業食品安全問題的打擊。

2008年，劉衛平又買進50臺拉伸膜包裝機，讓衛龍成功開發出新品——親嘴燒。沒想到其成爲了市場爆款，並徹底打響了“衛龍”的名號。2015年，衛龍開始搭建大賣場、連鎖便利店等渠道。伴隨又一大新品“魔芋爽”的暢銷，衛龍再次步入高速發展期。憑藉獨特的風味和成功的爆款，衛龍逐漸成爲中國辣味休閒食品領域的領先品牌之一。歷經20多年發展， 衛龍在高峯期擁有近2000家經銷商，覆蓋全國69萬終端，一年能賣出100多億包。其營收也從2018年的27億，到現在接近50億的水平。而實控人劉衛平身家業水漲船高。2021年，創始人劉衛平、劉福平兄弟以280億身家首次上榜《胡潤百富榜》。但在2023全球胡潤富豪榜上，劉衛平的財富跌剩170億元。

結語

衛龍上半年業績的增長，說明了辣條生意還有想象力。據艾瑞諮詢，辣條的市場規模在今年已超過800億元，預計到2026年將達到950億元。但市場的激烈競爭也在繼續。衛龍憑藉甜味在市場上遙遙領先，而以辣味爲特點的麻辣王子關注度同樣高，還有零食品牌百草味、良品鋪子在該品類上也表現不俗。如何持續守住消費者的胃，依舊是衛龍的考驗。與此同時，怎麼挽回投資者的信心，也是其需要思考的一大問題。

責任編輯：張恆星 SF142