able_Summary事件：公司發佈] 2023年中報，2023H1實現營收12.8億元（-0.4%），實現歸母淨利潤9102萬元（+14.9%），剔除股份支付後，實現歸母淨利潤1.1億元，同比增長21.9%；2023年Q2單季度實現營收7.3億元（-4.0%），實現歸母淨利潤8084萬元（-13.9%）。Q2業績增速放緩。

“AI+視覺”需求保持增長，機器視覺收入實現同比增長10%。1）消費電子領域：消費電子行業設備投資節奏放緩，機器視覺應用受到直接影響，整體增長乏力。公司持續聚焦大客戶，2023H1消費電子領域營收3.4億元，同比增長17.7%，智能視覺系統持續加大進口替代。2）新能源領域：鋰電和光伏行業呈持續增長趨勢，公司在新能源領域具有較大的成長空間，2023H1營收同比增長60.6%。3）文化元宇宙：公司通過強化競爭優勢，持續發揮數字內容創作工具在國內佈局的先發優勢，並面向智能化驅動的三維內容創作積極佈局，23H1文化元宇宙業務營收同比增長37.6%。

盈利能力有所提升。1）2023H1公司整體毛利率34.0%，同比下降1.6pp；其中Q2單季度毛利率36.9%，同比下降1.4pp，環比提升6.6pp。2）2023H1期間費用率爲34.1%，同比提升3.0pp，其中銷售費用率11.1%，同比提升1.1pp；管理費用率爲8.3%，同比提升1.2pp；研發費用率爲16.9%，同比提升3.4pp；財務費用率爲-2.1%，同比下降2.7pp。3）淨利率方面，2023H1公司整體淨利率6.8%，同比提升0.7pp；其中Q2單季度淨利率10.7%，同比下降1.7pp，環比提升9.1pp。

盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025年歸母淨利潤分別爲2.33、3.00、3.72億元，對應PE分別爲52、40、32X，未來三年歸母淨利潤將保持26%的複合增長率。維持“持有”評級。

風險提示：原材料價格波動風險；設計研發與技術儲備無法及時匹配下游需求的風險；大客戶訂單波動影響業績穩定性的風險；市場競爭加劇導致客戶份額流失的風險等。