张若怡（投资咨询资格编号：Z0013119）

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行情导读：9月5日，集运指数（欧线）期货盘面全线大涨，近月合约EC2404触及10%涨停板，盘中最高涨至971.1点，远月合约EC2412早盘最高涨至1002.4，近月合约涨势整体强于远月。标的指数方面，截至9月4日，SCFIS欧线报于896.92点，环比继续回落8%；SCFIS美西线报于1215.41点，环比回落0.3%

图：集运指数（欧线）期货行情

数据来源：Wind，广发期货发展研究中心整理

一、宏观利好层出带动市场情绪，商品板块轮动上涨

        今日集运指数（欧线）期货盘面大涨主要还是受到宏观情绪共振影响为主，产业层面暂无明确的利好信息。今日的行情受资金配置影响更大，近日受到宏观政策在消费端和汇率端的发力，市场情绪有所改善，商品板块轮动上涨，人民币贬值以及外贸预期改善也加资金强对集运指数的配置信心。

二、现货标的指数仍在下跌，外贸订单旺季不旺逐步确认

        目前进出口数据偏弱，欧洲经济预期疲软，欧线订单货量未达往年旺季水平。欧线部分船司目前将大船换成中小型船舶运营，虽减少运力供给，但单位营运成本上升。根据海关数据，今年7月份，我国进出口3.46万亿元，下降8.3%。7月中国出口2.02万亿元，下降9.2%；以美元计出口2817.6亿美元，下降14.5%。7月进出口数据疲弱与人民币汇率贬值有一定联系，海外经济走势降低、外需不足、出口订单不足，国际市场不稳定、不确定、难预料因素较多，中国出口面临考验；新冠疫情后经济逐渐复苏，去年高基数出口额也相对压低出口增速。

        欧洲经济综合指标整体仍回落，消费信心指数维持低位，市场消费者复苏信心仍比较疲弱。8月欧元区制造业PMI为43.7，较上月提升1个点，服务业PMI为43.8，较上月下降0.5个点，欧元区综合经济指数整体继续回落。

三、集装箱供应仍充足，远期集中释放压力或有缓解

         目前供给仍然充足，运力集中增加的时期已经逐步过渡，明年6月后运力大规模释放的压力可能缓解。目前集装箱运力整体保持平稳增长，近期拆解运力较年初回落，拆解船龄小幅减少，市场仍在下行区间上游整体比较悲观。根据克拉克森，截至8月全球集装箱总运力约2689万TEU，总运力年增长率约6.36%。运力继续维持稳定增长，现有集装箱船的平均船龄约14.25年。集装箱船在手订单增量，新造船订单量也有所改善，船舶交付量小幅下滑。上月集装箱船在手订单规模约759.9万TEU，占集装箱总运力规模的28.3%；当月新造船订单28份，新造订单规模388232TEU。

图：集装箱运力供应、在手订单情况

后市观点：

        目前来看，期货盘面大涨的同时运价指数近期整体仍以回落为主，欧线更是持续跌价。目前进出口数据偏弱，欧洲经济预期疲软，欧线订单货量未达往年旺季水平，旺季不旺逐步确认。短期基本面对运价上涨的支撑有限，不宜追多，近月合约如持续反弹可关注反套机会。此外，集运指数目前受资金配置影响较大，且上市初期波动频繁，建议谨慎配置。

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