世界鉑金投資協會(WPIC®)9月6日發佈的數據顯示，全球鉑金需求連續三個季度保持增長，今年第二季度同比增長31%(+16噸)。汽車領域需求(+19%，+4噸)和工業領域需求(+12%，+2噸)均呈現強勁的增長勢頭，促使投資需求持續看好。與此同時，精煉鉑金產量同比下降了4%(-2噸)，汽車催化劑回收(-13%，-1噸)和首飾回收(-9%，-0.3噸)均出現下滑。這導致第二季度的市場缺口達到11噸，這是自2020年下半年以來鉑金市場首次連續兩個季度出現供應缺口。

延續第一季度的趨勢，今年第二季度數據導致全年的短缺預測再次上調，至31噸。無論從絕對數還是年度需求的百分比來看，都是有史以來最大的市場缺口。全年總供應量將與疲弱的2022年的225噸(-1噸)持平，但需求量將大幅增長27%，至256噸(+54噸)。

汽車季度產量強勁反彈，爲該領域鉑金需求的增長注入強心劑

由於半導體芯片短缺持續得到緩解，全球汽車產量維持健康增長，2023年第二季度汽車領域的鉑金需求同比增長19%(+4噸)，達到26噸。全球輕型汽車(LDV)產量同比增長14%，重型汽車(HDV)產量則增長18%。

從全年來看，該領域的鉑金需求量將因爲汽車產量的增長而提升，預計輕型車和重型車產量分別增長6%和7%，催化劑中的鉑族金屬(PGM)載量將增加，而鉑金也將繼續替代鈀金。由於PGM塗層微粒過濾器系統的逐步應用，中國對重型車排放標準的收緊(2023年7月1日起生效)將提振鉑金需求。這些因素將使今年全球汽車領域的鉑金需求增加13%(+12噸)，達到102噸。

2023年工業領域需求預測上調

今年第二季度工業領域的鉑金需求總量爲22噸，同比增長12%，達到自2021年第三季度以來的最高水平。特別是化工行業，對二甲苯行業對含鉑催化劑的需求增長抵消了其他領域需求的萎縮，本季度的鉑金需求量同比增長了87%(+3噸)。縱觀全年，工業領域的鉑金需求預測在上期創下歷史新高之後被進一步上調至83噸(同比增長14%，+10噸)。這在很大程度上歸功於玻璃(+50%，+8噸)和化工(+12%，+3噸)這兩個應用行業的產能擴張。它們將抵消電子(-8%，-0.3噸)和石油(-11%，-0.7噸)兩個行業鉑金需求的下降。

預測2023年的投資淨需求爲12噸

與上季度相似，在今年第二季度，投資者興趣增加推動投資需求淨增5噸。鉑金ETF持有量在本季度增加了5噸，這是自2020年第三季度以來取得的最大季度增長，自年初以來增長了6噸，其中南非基金大幅恢復了對鉑金ETF的興趣(優先於鉑族金屬礦業股票)。然而，預測在今年剩餘時間，ETF的總持有量會有所下降。儘管本季度全球鉑金條和鉑金幣投資量下降至1噸(-64%，-1噸)，但受日本鉑金投資恢復淨買入的驅動，預測全年鉑金條、幣的投資可能同比增長45%(+3噸)至10噸。這是三年來鉑金條、幣投資的首次增長。綜上所述，2023年的淨投資需求爲12噸。

總供應量仍然受限

由於北美和俄羅斯精煉礦產量的增長被南非精煉礦產量的下降大幅抵消，今年第二季度的精煉礦產量同比下降了4%(-2噸)，至46噸。在連續三個季度下降之後，本季度南非產量有所提高，達到32噸。儘管如此，同比仍下降9%(-3噸)，主要歸因於加工設備維護及南非國家電力公司的限電影響。預計全年的鉑金供應量將與2022年持平(173噸)，儘管南非的鉑金供應在持續電力短缺影響下依然脆弱。

本季度全球鉑金回收量同比下降12%(-1噸)，爲11噸。由於報廢汽車供應量持續低於預期，廢舊汽車催化劑的供應量同比下降了13%(-1噸)。預計全年鉑金回收供應量將下降4%，至50噸。

世界鉑金投資委員會首席執行官Trevor Raymond表示："我們預測今年的鉑金需求將增長27%，得益於汽車和工業領域的強勁增長，第二季度表現非常明顯，且前兩季爲此奠定了堅實基礎。這些有利趨勢將在今年繼續發揮影響。我們的研究還表明，汽車和工業領域的需求增長將繼續推動2024年及未來的鉑金總需求增長。這既在短期和長期爲投資者提供了價值激勵，也保護投資者避免在通脹和高利率帶來的市場下行風險。與此同時，主要生產國南非的持續電力短缺或加深鉑金市場供應缺口，礦產供應維持下行風險。在本季度，需求增長、供應受限，再加上大量ETF資金流入，這些都導致了鉑金市場供需之間的差距不斷擴大。”

Trevor Raymond提到，由於市場短缺的擴大，協會認爲有必要強調目前正在減少的地上存量將難以彌補市場短缺及必須考慮這種情況的後果。到2023年底，鉑金的地上存量僅相當於五個月的年需求量，其中大部分的地上存量在中國，後者無法出口以滿足中國以外的供應短缺，這將加劇市場對金屬供應的擔憂。除此之外，需求的持續增長和礦產供應仍然存在風險，進一步強化鉑金的投資邏輯。

同樣，鉑金與氫經濟之間的聯繫也越來越廣爲人知。鉑基電解槽生產的綠氫，在能源轉型中發揮着重要作用。雖然今年氫經濟的鉑金需求相對較小，在緊張的市場更凸顯相關性，但預計中期內這一相關需求將大幅增長；並可能成爲全球投資者尋求脫碳投資的替代資產。