泡財經獲悉，9月12日晚間，黃河旋風(600172.SH)公告，公司預計無法在2023年9月13日（星期三）上午開市起復牌。根據《上海證券交易所股票上市規則》《上海證券交易所上市公司自律監管指引第4號--停復牌》等有關規定，經公司向上海證券交易所申請，公司股票於2023年9月13日（星期三）開市起繼續停牌，預計停牌時間不超過三個交易日。

此前9月11日早盤前，黃河旋風披露，收到公司控股股東黃河集團通知，黃河集團及其一致行動人正在籌劃重大事項，該事項可能導致公司控股股東及實際控制人發生變更。鑑於該事項正在洽談中，尚存在不確定性，爲保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，經公司向上交所申請，公司股票於2023年9月11日、9月12日停牌兩個交易日。停牌期間，交易各方就相關事項進行進一步溝通。

事實上，早在2019年，黃河旋風就曾公告控股股東與中原金象投資管理有限公司（基金管理人）--中原金象河南民營上市公司發展支持1號私募股權投資基金簽署《股份轉讓協議》，擬通過協議方式轉讓其所持有的上市公司5.86%股份，旨在爲公司引入穩定的投資者，保證上市公司長期穩定健康發展。

中原金象河南民營上市公司發展支持1號私募股權投資基金也是河南省內首單通過市場化基金方式的上市公司紓困項目。

對於此次停牌，黃河旋風董祕袁超峯對媒體表示，“控股股東及其一致行動人籌劃重大事項對於公司來說是好事。”

有業內人士表示，“這與公司及其控股股東缺乏資金，同時上市公司業績虧損財務指標不佳有關。此外，也與當地大力發展超硬材料產業有關。”

黃河旋風主要經營的產品涵蓋超硬材料及製品、超硬複合材料及製品等，主要包括工業金剛石、培育鑽石、砂輪、刀具、鑽頭、鋸片等。

不過，當前公司深陷虧損。2023年上半年，黃河旋風實現營收10.06億元，同比下降21.09%；歸母淨虧損2.19億元，同比由盈轉虧；扣除非經常性損益的淨虧損2.24億元，同比由盈轉虧。

黃河旋風將營收下降歸結爲“主要系公司主營業務超硬材料產品的重要細分產品培育鑽石，受市場供需變化等原因，2023 年上半年價格較同期大幅下降。”

據證券時報e公司報道，當前培育鑽石毛坯市場價格已低至美克拉約30美元，較去年初超80美元的價格已顯著跳水，產業鏈公司業績均受到波及。2023年上半年，中兵紅箭營業收入同比下降40.25%；淨利潤同比下降達84.99%。力量鑽石上半年也出現營收淨利雙降，同比降幅分別爲19.44%、27.95%。

中原證券研報分析指出，河南省作爲超硬材料大省，2020年起推出補短板“982”工程，鞏固超硬材料生產優勢。根據2022年工程披露數據，培育鑽石共有6個項目入選，總投資額約爲69.20億元，當年計劃完成投資22.3億元，項目總投放培育鑽石產能超過50萬克拉，產能迅速擴張。

另據GJEPC數據，2023年二季度印度進口培育鑽石毛坯0.79億美元，同比下降47.05%。印度作爲全球培育鑽石主要毛坯打磨中心和裸鑽出口國，毛坯進口需求減弱反映上半年以來美國等培育鑽石主要消費市場需求不振。受產能擴張疊加市場需求減弱影響，上半年培育鑽石銷售價格有所下降，行業景氣度下行。

值得注意的是，當前黃河集團所持公司股份處於高質押狀態。根據黃河旋風8月18日晚間公告，黃河集團持有公司股份26221.8761萬股，佔公司總股本的18.18%；累計質押股份21217.8萬股，佔所持有公司股份總數的80.92%。也即黃河集團所持公司股份超8成已被質押，質押比例不低。

事實上，高質押猶如走鋼絲。質押期間，如果公司的股價下跌，擔保比例不夠，出資方就要求上市公司股東補充質押，也就是用股票或現金來質押，上市公司股東一旦無法進行補充就如同爆倉一樣，面臨被出資方強制平倉的風險，如果質押比例過大，被強制平倉，往往會導致股價下跌。

二級市場方面，公司股價自2022年8月15日12.55元/股的階段高點至今累計下跌70.92%。

本文首發於泡財經風口解讀專題，如有轉載，請註明出處。