大家早上好，來看下熱點消息。

有色板塊普跌

昨日，有色金屬板塊出現普跌，其中滬鎳、滬錫和氧化鋁期貨跌幅較大。

對於普跌行情，弘業期貨有色研究員張天驁認爲，主要是前期漲幅過大帶來的技術性調整。8—9月，國內持續推出經濟支持政策，尤其是房地產相關政策受到國內外高度關注，也帶動有色金屬顯著反彈，多品種升至年內高位附近。但目前樂觀情緒開始減弱，市場關注焦點轉向歐洲央行、美聯儲貨幣政策，以及近期歐佩克減產導致的油價飆升等因素。

“週三有色金屬普遍下跌，但跌幅均較爲有限，屬於正常波動。”張天驁說，整體而言，價格走勢的主導邏輯暫未出現明顯改變。後續還是要重點關注全球央行貨幣政策等因素。分品種看，錫市場供應有望逐漸增加，下游需求小幅好轉，終端以剛需爲主，基本面仍然偏弱。鎳市場情緒有所好轉，但國內供應偏緊狀況有所鬆動，相對來說低庫存對價格支撐明顯，後市可能延續振盪走勢。氧化鋁受到國際能源價格影響較大，原油持續拉漲之下，後市走勢可能繼續偏強。

寶城期貨研究所負責人閭振興同樣認爲，有色板塊普跌主因是市場氛圍走弱，商品整體下行。“當前鎳、錫等走弱的品種有個共性，就是累庫。”他說，鎳供需矛盾不突出，但目前LME和滬鎳皆累庫，壓制鎳價。國內錫現貨貼水，供需依然偏弱，全球顯性庫存高企。氧化鋁運行產能處於高位，但受礦石影響難有增量，需求表現亮眼，氧化鋁整體供需緊平衡。鎳、錫、氧化鋁均在上週見頂回落，整體邏輯未有明顯變化。

對於近期價格持續抬升的氧化鋁週三出現明顯下跌，東證期貨有色分析師孫偉東表示，主要是受整個商品市場情緒拖累。基本面方面，隨着氧化鋁價格上行，行業盈利能力改善，企業增產意願加強，9月山西地區增產計劃或達175萬噸。長期來看，氧化鋁仍有200萬—400萬噸產能具備復產能力，供給相對充裕。

而消費側，他介紹，隨着雲南地區電解鋁復產完畢，國內電解鋁產能短期已經接近達峯，需求改善空間有限。從氧化鋁供需維度來看有逐步轉爲過剩的壓力，近期過高的盤面利潤很難維持。總體來看，預計後續氧化鋁期貨繼續大幅上行的阻力較大。

“近期電解鋁價格同樣有所回調。”他補充說，國內供應方面，雲南電解鋁企業復產完畢，年內供給端增復產寥寥無幾，國內運行產能階段達峯。唯一變量在於西南地區四季度工業用電保障情況，目前市場尚未對此做出計價。需求方面，近期國內下游消費表現一般，建築型材企業開工率明顯下滑。山東、廣東以及湖南等地的建築型材廠出現減產甚至停產，下游觀望情緒明顯。儘管進入“金九銀十”，需求會逐步轉暖，但從最近幾年的情況看，需求的回暖可能需要等到10月，短期需求可能仍將承壓。“結合供需來看，原鋁市場短期面臨一定的累庫壓力，疊加進口貨源衝擊，鋁價階段性承壓。不過，總體來看，年內鋁基本面相對健康，我們認爲鋁價會維持偏強走勢。”孫偉東說。

美國8月CPI超預期，後續還需關注美聯儲加息情況

昨日晚間公佈的美國8月CPI數據顯示，美國8月未季調CPI同比升3.7%，預期升3.6%，前值升3.2%；季調後CPI環比升0.6%，預期升0.6%，前值升0.2%；未季調核心CPI同比升4.3%，預期升4.3%，前值升4.7%；核心CPI環比升0.3%，預期升0.2%，前值升0.2%。

從美國8月CPI數據來看，孫偉東介紹，整體CPI回升，核心CPI保持回落趨勢，但核心CPI月率升至0.3%，高於市場預期。預計美聯儲9月大概率暫停加息，但何時轉爲降息仍有較大不確定性，需觀察後續通脹以及就業數據。美國高利率環境對於國內有色金屬價格會形成一定拖累，但由於美聯儲轉向寬鬆只是時間問題，因此，只要不發生嚴重的經濟衰退或“黑天鵝”事件，海外風險相對可控。

對於美國8月CPI的反彈，閭振興認爲，主要是因爲去年同期低基數以及原油價格走強。8月以來美元指數持續走強，受美強歐弱經濟格局以及通脹反彈所傳導的加息預期影響，美元指數漲幅較大且已處在年內高位。“雖然我們認爲市場計價比較充分，但CPI表現依然施壓美聯儲，美元指數或繼續向上波動，短期有色承壓。”他說。

另外，張天驁介紹，美國CPI數據將直接影響美聯儲貨幣政策走向。目前市場預計下週美聯儲再度暫停加息，但11月加息25基點的概率在40%左右。受近期原油價格持續大漲的影響，美國物價數據再度走高，8月CPI超預期，但扣除能源的核心CPI數據走弱。預計美聯儲可能會更多考慮通脹因素，年內再度加息一次的概率仍然存在，後市可能對有色金屬形成壓力。除此之外，後續有色板塊還需主要關注中國宏觀政策的影響，以及本週歐洲央行和下週美聯儲利率決議等。

閭振興還提到，後續有色板塊需要關注旺季下游開工情況，在國內有色低庫存現狀下，或將呈現被動去庫狀態，屆時有色金屬上行概率較大。此外，美元指數走勢很大程度上將影響外盤有色金屬，進而對國內有色金屬成干擾。

從國內情況來看，孫偉東表示，國內地產、地方債務化解等政策頻出，政策託底經濟信號明顯。隨着國內通脹數據、製造業PMI以及金融數據的邊際好轉，國內經濟延續向好態勢。但決定國內需求彈性的依然是地產需求的改善程度，接下來一段時間需密切關注地產數據的變動。此外，目前國內外製造業庫存水平總體偏低，後續如果庫存週期見底進而轉向補庫週期，可能會給有色金屬需求帶來明顯提振。