看好後續出口鏈、內需性價比興趣消費、地產鏈、新能源車產業鏈投資機會

（1）出口鏈機會。外銷迎來拐點且後續基數較低，我們推薦有中長邏輯的優秀出口鏈公司，推薦標的：石頭科技、新寶股份。（2）內需性價比興趣消費（新品+提價）主題。國內消費購買力仍在恢復階段，性價比高、聚集興趣消費品類、有提價能力的公司更容易獲得收入增長，推薦標的：飛科電器、小熊電器。（3）地產鏈機會。我們認爲本輪地產政策放鬆利好新房和一二線市場佔比較高的公司，推薦標的：老闆電器、美的集團、海爾智家、海信家電。（4）新能源車產業鏈機會。新能源汽車仍是刺激消費的主力行業，我們看好汽零新業務持續貢獻業績增量。推薦標的：盾安環境、佛山照明、萊克電氣、德昌股份、金海高科。

從收入看，白電、廚電、小家電、零部件板塊Q2景氣度有所提升

（1）白電板塊：Q2景氣度較Q1有所提升。空調景氣度較高，且二線標的表現優於一線。受益於內銷空調高景氣，內銷表現好於外銷，預計低基數疊加補庫存需求延續，外銷景氣度有望提升。（2）廚電板塊：水洗新品類拉動下，集成竈公司Q2收入增速均轉正，景氣度較Q1改善。傳統煙竈表現好於集成竈，老闆電器龍頭效應顯著、收入增速領跑行業。（3）黑電板塊：Q2收入端承壓、景氣度較Q1下降；彩電品牌龍頭海信視像、代工龍頭兆馳股份表現優於行業，投影龍頭極米科技受需求下滑階段性承壓。（4）清潔小家電板塊：Q2外銷掃地機板塊率先修復，石頭科技自有品牌外銷迎來拐點，歐洲/美國/亞太均+40%以上，德昌股份收入增速轉正，富佳股份、萊克電氣跌幅收窄。（5）廚房小家電板塊：外銷改善帶動Q2景氣度提升，新寶股份、比依股份等代工公司收入改善明顯，內銷方面小熊增速快於行業，北鼎等高端品牌有所承壓，廚具表現好於炊具。（6）個護按摩家電板塊：Q2景氣度較Q1略有改善，倍輕鬆、飛科等大單品型公司表現好於按摩椅公司。（7）照明設備板塊：Q2內外銷收入端承壓、景氣度較Q1有所下降；行業龍頭歐普照明在商照和外銷拉動下增長好於行業。（8）家電零部件板塊：Q2景氣度較Q1提升，轉型汽零、光伏等新業務的公司收入增速更快。

從毛銷差看，除黑電受面板漲價影響，其餘家電板塊Q2盈利能力趨勢向好

（1）白電板塊：產品結構提升、原材料跌價、人民幣貶值帶動毛銷差同比提升。（2）廚電板塊：產品結構提升、原材料跌價帶動毛銷差同比提升。（3）黑電板塊：受面板漲價影響、需求疲弱影響毛銷差同比下降。（4）清潔小家電板塊：外銷恢復、人民幣貶值帶動毛銷差同比提升。（5）廚房小家電板塊：外銷恢復、人民幣貶值帶動毛銷差同比提升。（6）個護按摩家電板塊：新品熱銷下產品結構提升、人民幣貶值帶動毛銷差同比提升。（7）照明設備板塊：原材料跌價帶動毛銷差同比提升。（8）家電零部件板塊：收入恢復、原材料跌價帶動毛銷差同比提升。

風險提示：原材料價格上漲風險；需求回落風險；競爭加劇風險。