板块本周表现：本周（2023.9.1-9.8）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数分别+0.32%/-1.36%/-2.40%；本周涨幅前五为曲江文旅(+9.31%)/科锐国际(+6.04%)/西安旅游(+5.82%)/大连圣亚(+5.35%)/国旅联合(+4.63%)，跌幅前五分别为呷哺呷哺(-9.23%)/同道猎聘(-4.38%)/人瑞人才(-4.34%)/银河娱乐(-4.24%) /奈雪的茶(-4.16%)。

免税：受暑期结束影响，本周（09/02-09/08)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周5.12%，恢复到22年9月日均吞吐量223.16%，19年9月日均吞吐量103.45%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周-7.94%，恢复到22年9月日均吞吐量818.06%，19年9月日均吞吐量112.76%。各免折扣水平维持稳定。预计9-12月销售有望随天气变冷来岛游客增加而逐月增加。中免全年销售低谷已过，叠加后续三亚一期二号地开业带来的部分增量，建议把握底部配置机遇。

酒店：暑期如期复苏，关注国庆后商旅恢复进展。锦江中国区7月/8月1-25日的整体RevPAR为19年同期118%/117%，预计Q3境内整体RevPAR恢复至19年同期的115%-120%；华住7月境内RevPAR为19年同期的132%，预计23Q3收入同比+43%~47%，若剔除DH则同比+49~53%，上调全年收入指引至同比+48~52%（此前为+42~46%），若剔除DH则同比+54~58%（此前为+46~50%），暑期复苏弹性有望如期释放，9月及国庆节后商旅需求主导的RevPAR恢复度或将有所回落，但市场对景气拐点亦有提前反应，建议左侧布局机会。

景区：截止今年23年9月10日长白山主景区累计接待游客200.72万人，较19年突破200万人次提前了12天。目前暑期已基本结束，板块三季报弹性主要来源于暑期游，鉴于已有目前新闻报道的部分景区客流、航班量等高频数据，市场对暑期影响或已有模糊预期，后续观察营收恢复的重要节点为中秋、国庆长假。今年时间已过大半，营收恢复度或以形成市场共识，在当下消费力仍在恢复的大背景下，市场对盈利能力恢复度的关注或逐步增加，建议关注盈利能力恢复较好的景区标的。

餐饮：情绪较为平淡，期待持续修复。本周龙头餐饮情绪较为平淡，预计因中期业绩预告已基本依次落地，及顺周期情绪有所波动，未来我们建议关注下半年业绩改善和中长期成长性。短中期角度，建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头;长期成长性角度，建议同时关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品、酒馆类龙头，及其模式改革近况。此外，近期中端茶饮龙头递交上市申请，新股达势股份入通后股价表现良好，建议关注待上市及新上市的细分餐饮品类龙头。

投资建议与投资标的

上周板块情绪较平淡，但组合政策刺激下情绪有望修复，建议布局短期超跌标的。建议关注首旅酒店(600258，买入)、华住集团-S(01179，未评级)、三特索道(002159，买入)、九华旅游(603199，未评级)、宋城演艺(300144，买入)、黄山旅游(600054，买入)、中国中免(601888，买入)。2）长期扩张角度，建议关注亚朵(ATAT.O，未评级)。

风险提示

消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等