板塊本週表現：本週（2023.9.1-9.8）消費者服務(中信)指數/滬深300指數/創業板指數分別+0.32%/-1.36%/-2.40%；本週漲幅前五爲曲江文旅(+9.31%)/科銳國際(+6.04%)/西安旅遊(+5.82%)/大連聖亞(+5.35%)/國旅聯合(+4.63%)，跌幅前五分別爲呷哺呷哺(-9.23%)/同道獵聘(-4.38%)/人瑞人才(-4.34%)/銀河娛樂(-4.24%) /奈雪的茶(-4.16%)。

免稅：受暑期結束影響，本週（09/02-09/08)，海口機場日均旅客吞吐量環比上週5.12%，恢復到22年9月日均吞吐量223.16%，19年9月日均吞吐量103.45%。三亞機場日均旅客吞吐量環比上週-7.94%，恢復到22年9月日均吞吐量818.06%，19年9月日均吞吐量112.76%。各免折扣水平維持穩定。預計9-12月銷售有望隨天氣變冷來島遊客增加而逐月增加。中免全年銷售低谷已過，疊加後續三亞一期二號地開業帶來的部分增量，建議把握底部配置機遇。

酒店：暑期如期復甦，關注國慶後商旅恢復進展。錦江中國區7月/8月1-25日的整體RevPAR爲19年同期118%/117%，預計Q3境內整體RevPAR恢復至19年同期的115%-120%；華住7月境內RevPAR爲19年同期的132%，預計23Q3收入同比+43%~47%，若剔除DH則同比+49~53%，上調全年收入指引至同比+48~52%（此前爲+42~46%），若剔除DH則同比+54~58%（此前爲+46~50%），暑期復甦彈性有望如期釋放，9月及國慶節後商旅需求主導的RevPAR恢復度或將有所回落，但市場對景氣拐點亦有提前反應，建議左側佈局機會。

景區：截止今年23年9月10日長白山主景區累計接待遊客200.72萬人，較19年突破200萬人次提前了12天。目前暑期已基本結束，板塊三季報彈性主要來源於暑期遊，鑑於已有目前新聞報道的部分景區客流、航班量等高頻數據，市場對暑期影響或已有模糊預期，後續觀察營收恢復的重要節點爲中秋、國慶長假。今年時間已過大半，營收恢復度或以形成市場共識，在當下消費力仍在恢復的大背景下，市場對盈利能力恢復度的關注或逐步增加，建議關注盈利能力恢復較好的景區標的。

餐飲：情緒較爲平淡，期待持續修復。本週龍頭餐飲情緒較爲平淡，預計因中期業績預告已基本依次落地，及順週期情緒有所波動，未來我們建議關注下半年業績改善和中長期成長性。短中期角度，建議關注盈利修復可觀、經營效率良好的正餐休閒餐龍頭;長期成長性角度，建議同時關注賽道發展潛力及公司所處階段，建議同時關注飲品、酒館類龍頭，及其模式改革近況。此外，近期中端茶飲龍頭遞交上市申請，新股達勢股份入通後股價表現良好，建議關注待上市及新上市的細分餐飲品類龍頭。

投資建議與投資標的

上週板塊情緒較平淡，但組合政策刺激下情緒有望修復，建議佈局短期超跌標的。建議關注首旅酒店(600258，買入)、華住集團-S(01179，未評級)、三特索道(002159，買入)、九華旅遊(603199，未評級)、宋城演藝(300144，買入)、黃山旅遊(600054，買入)、中國中免(601888，買入)。2）長期擴張角度，建議關注亞朵(ATAT.O，未評級)。

風險提示

消費復甦不及預期，系統性風險、突發性因素、個股併購重組不達預期等