貌似又有人借规则钻空子，只不过这次是偷鸡不成蚀把米。

一直以为股票下跌，一大批定增资金会深埋其中。没想到还是太天真，原来下跌，他们照样能挣钱。

来给大家介绍一个无风险套利大法。

先定增，定增相对于现价有20%折价，然后火速借券卖出，这时就能轻松锁定20%收益。等到定增日期到了，归还等额数量的券就行了。

感叹一句：人才。凡有差价就能套利。

有一家叫“中核钛白（002145.SZ）”的，不免让人怀疑有以上玩法。

今年3月，中核钛白发起一笔定增，发行价5.92元/股，锁定期6个月为3月9日至9月8日。注意，彼时现价在7元以上，有1元以上差价。

巧合来了。

此前中核钛白的融券余额一直维持在400万元左右，然而在定增的3月前后莫名高涨飙到5个亿，就是下面这根蓝线平地拔起，此后维持了半年。

一方面，好巧不巧这股做空势力盘整了半年，与定增期限正好吻合。

还有更细节的数据，根据中核钛白转融通数据，在今年3月16日、21日、28日出现三笔期限为182天的融券，而一般融券期限为14天、28天，借半年实属罕见。这3笔共计6600万股，对应市值超4.3亿，与上述提到的5亿相差不大。

另一方面，中核钛白日均成交量不过1~2亿，若非足够有把握，为何突现5亿天量做空？

大家自己体会吧。

根据之前定增公告，锁定日截止到9月8日，后面两天是周末，所以限售股应在9月11日可以流通，这时股票在手，直接还券就完事了。

问题来了。不知什么原因，中核钛白最新公告表示，要到9月20日才能解禁。可是3月16、21日这两笔融券都必须在9月20日之前归还，对应市值2亿以上。按照之前预测的11号解禁日，还券自是无压力。可现在时点延后，拿不到股票，就只能自己先从二级市场上买票归还。

这似乎能解释中核钛白最近诡异的走势，先暴涨后暴跌。

在原解禁日9月11日，本是恐慌的一天，但大概率是有大资金不得不买票，最终抢上涨停。随后公司在16日公告，解禁日为9月20日，股价回归原有走势，一波猛烈下挫。

看到没，中核钛白最近融券余额从5亿多降到2亿多，有人大量还券了。

说实话，这本是一场完美套利，谁也没料到解禁日期延后10天，导致券无法及时归还，酿成惨案。从最近高点算起，短短一周回撤20%。

回到昨天，也就是9月20日，中核钛白几近跌停，收盘价为4.75元，相较于发行价也是浮亏20%。而在当天出现5笔大宗交易，成交价就在跌停附近，金额为1.6亿。有没有可能是当初融券的资金不想玩了，愤而离场？

不过当初已经锁定20%，现在再亏20%，输了时间没输得太惨。而当初共参与定增的资金高达53亿，大部分资金憋到现在，浮亏10亿。

虽然没有赢家，但无法更改本质。几个问题实在离奇，中核钛白为什么突然有大量融券？解禁日前先涨后跌这样诡异的走势，真相又是什么？是否真就存在先定增再融券的事情？

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