貌似又有人借規則鑽空子，只不過這次是偷雞不成蝕把米。

一直以爲股票下跌，一大批定增資金會深埋其中。沒想到還是太天真，原來下跌，他們照樣能掙錢。

來給大家介紹一個無風險套利大法。

先定增，定增相對於現價有20%折價，然後火速借券賣出，這時就能輕鬆鎖定20%收益。等到定增日期到了，歸還等額數量的券就行了。

感嘆一句：人才。凡有差價就能套利。

有一家叫“中核鈦白（002145.SZ）”的，不免讓人懷疑有以上玩法。

今年3月，中核鈦白髮起一筆定增，發行價5.92元/股，鎖定期6個月爲3月9日至9月8日。注意，彼時現價在7元以上，有1元以上差價。

巧合來了。

此前中核鈦白的融券餘額一直維持在400萬元左右，然而在定增的3月前後莫名高漲飆到5個億，就是下面這根藍線平地拔起，此後維持了半年。

一方面，好巧不巧這股做空勢力盤整了半年，與定增期限正好吻合。

還有更細節的數據，根據中核鈦白轉融通數據，在今年3月16日、21日、28日出現三筆期限爲182天的融券，而一般融券期限爲14天、28天，借半年實屬罕見。這3筆共計6600萬股，對應市值超4.3億，與上述提到的5億相差不大。

另一方面，中核鈦白日均成交量不過1~2億，若非足夠有把握，爲何突現5億天量做空？

大家自己體會吧。

根據之前定增公告，鎖定日截止到9月8日，後面兩天是週末，所以限售股應在9月11日可以流通，這時股票在手，直接還券就完事了。

問題來了。不知什麼原因，中核鈦白最新公告表示，要到9月20日才能解禁。可是3月16、21日這兩筆融券都必須在9月20日之前歸還，對應市值2億以上。按照之前預測的11號解禁日，還券自是無壓力。可現在時點延後，拿不到股票，就只能自己先從二級市場上買票歸還。

這似乎能解釋中核鈦白最近詭異的走勢，先暴漲後暴跌。

在原解禁日9月11日，本是恐慌的一天，但大概率是有大資金不得不買票，最終搶上漲停。隨後公司在16日公告，解禁日爲9月20日，股價迴歸原有走勢，一波猛烈下挫。

看到沒，中核鈦白最近融券餘額從5億多降到2億多，有人大量還券了。

說實話，這本是一場完美套利，誰也沒料到解禁日期延後10天，導致券無法及時歸還，釀成慘案。從最近高點算起，短短一週回撤20%。

回到昨天，也就是9月20日，中核鈦白幾近跌停，收盤價爲4.75元，相較於發行價也是浮虧20%。而在當天出現5筆大宗交易，成交價就在跌停附近，金額爲1.6億。有沒有可能是當初融券的資金不想玩了，憤而離場？

不過當初已經鎖定20%，現在再虧20%，輸了時間沒輸得太慘。而當初共參與定增的資金高達53億，大部分資金憋到現在，浮虧10億。

雖然沒有贏家，但無法更改本質。幾個問題實在離奇，中核鈦白爲什麼突然有大量融券？解禁日前先漲後跌這樣詭異的走勢，真相又是什麼？是否真就存在先定增再融券的事情？

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