来自：金十数据

根据开创了著名衰退先行指标的经济学家的说法，倒挂的收益率曲线仍然正确地预示着经济衰退，即使人们对软着陆的乐观情绪越来越强烈，美联储在对抗通胀的战争中犯了一个重大错误。

杜克大学金融学教授Campbell Harvey在1995年发现了收益率曲线倒挂，并以此作为经济衰退即将到来的指标。周四，他在接受采访时再次强调了这一著名衰退指标的准确性，称这条衡量3个月期和10年期美国国债收益率之差的曲线曾准确预测了自1968年以来的每一次衰退。

Harvey表示，一些市场预测者对软着陆的看法有所升温，但受到密切关注的经济衰退指标可能仍是正确的，尽管衰退尚未到来。

这是因为衰退通常滞后于收益率曲线倒挂，过去四次衰退的平均等待时间是从倒挂开始的13个月。美联储数据显示，该曲线在去年10月26日正式倒挂，意味着衰退信号距离11个月里程碑仅差几天。Harvey表示，如果历史可以作为指导，那么潜在衰退的开始日期将在12月或明年1月的某个时候。

Harvey警告称，尽管过去几个月收益率曲线的倒挂已经趋平，但并非没有先例，在过去四次衰退之前，收益率曲线都是趋平的。他说：

“在预测经济衰退时，该指标在此前8次都预测对了，没有任何错误信号，所以说这是一个错误的信号还为时过早。”

值得注意的是，类似的经济衰退指标也曾出现“误报”，另一个著名的2年期和10年期美国国债收益率曲线倒挂曾准确预测了自1955年以来的每一次衰退，但1960年的倒挂并没有成功预测衰退。

不过，Harvey认为经济衰退迫在眉睫，因美联储在过去一年大举加息以控制通胀。高利率增加了推动经济陷入低迷的风险，尤其是考虑到加息的滞后效应，这意味着金融状况可能仍处于收紧过程中。

Harvey还认为，通胀率比美联储认为的要低得多，如果试图进一步拉低通胀率，可能会造成通胀过度。他指出，住房价格是通胀的最大组成部分，经济学家说，住房价格落后于官方统计数据约18个月。他估计，住房通胀可能已经远低于公布的统计数据，考虑到这一点，通胀率可能徘徊在1.5%-1.8%附近，而不是8月份公布的3.7%。

他在谈到美联储9月政策会议时表示：

“我认为美联储犯了一个重大错误，他们昨天应该做的不仅仅是暂停，而是直接说加息结束。”

鲍威尔在会议上重申，美联储可能会再次提高利率，并在更长时间内保持高利率。Harvey补充称，美联储官员本应考虑今年可能降息，而不是提高利率。

目前联邦基金利率正处于2001年以来的最高水平。与此同时，纽约联储经济学家预计，到2024年8月，美国经济陷入衰退的可能性为61%。

责任编辑：于健 SF069