財聯社9月22日訊（記者 王宏）今日在第五屆外灘金融峯會上，中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國國際經濟交流中心副理事長王一鳴就這一輪美聯儲貨幣政策變化的溢出效應發表了看法。

他表示，美聯儲這一輪加息是過去14年最陡峭，也是最激進的一次加息，一年多連續11次的加息，525個基點。這種短期的加息帶來了金融市場的波動，也有巨大的外溢效應。“疫情後美聯儲一度實行了百年未有的無限量的量寬貨幣政策，市場增加了鉅額的流動性，這種鉅額流動性遭遇利率的快速增加，一定會帶來資產負債的錯配，對金融市場帶來了很大沖擊，包括也帶來了銀行業的危機。”

王一鳴認爲，美聯儲這一輪加息對新興市場的影響非常大，主要表現在幾個方面：

第一，資本大量回流美國，迴流發達經濟體，新興市場面臨資本流出的巨大壓力，從而帶來匯率貶值，這對基本面比較脆弱的國家的金融市場已經帶來了比較大的衝擊和影響。

第二，新興市場爲了防範這種資本的外流，也爲了應對國內的通脹，會跟隨採取比較激進的加息政策，在疫情衝擊之後，經濟還沒有完全恢復的情況下，這樣又會增大這些新興市場經濟體的壓力。

第三，美元升值帶來了新興市場債務規模的膨脹和債務成本迅速上升，也在孕育或者說已經導致了一些結構比較脆弱的新興市場的債務危機。

第四，美聯儲激進的加息也引發的全球投資者的情緒或者說市場預期的變化，對新興市場的股市、債市也帶來了巨大的壓力。

最後，美聯儲這種激進調整造成了發達經濟體跟隨的貨幣政策調整，普遍造成了對需求的抑制。這樣對新興市場的出口也會有直接或間接的消極影響。

在全球金融市場環境變化和美聯儲激進加息的節奏下，中國的貨幣政策沒有簡單的跟隨。王一鳴表示，相較於美聯儲或者說主要發達經濟體利率的大幅度變化，中國的貨幣政策總體上是穩健的，中國的貨幣政策更具自主性。在收緊和放鬆兩個方向上都相對審慎，貨幣政策總體還是在一個合理的區間。

例如，在疫情爆發之後，美聯儲開始是大幅度降息，降息達到150個基點，基本上回到零利率水平。但是中國央行並沒有完全跟隨，雖然7天逆回購利率下調20個基點，貨幣市場利率下調更多，但是很快隨着經濟逐步回穩，政策也相對穩定了。

2022年3月份以後，美聯儲連續11次加息，525個基點，新興市場和發達經濟體都在收緊貨幣政策，中國央行也沒有跟隨加息，還是適度的降息，7天的逆回購利率和貨幣市場利率都在適度下調，貸款利率降到了歷史比較低的水平，這也是基於中國現在的宏觀經濟基本面做的自主決策。另外在人民幣匯率上也在繼續推進市場化，匯率彈性也在進一步增強。

美聯儲加息還沒有封頂，美聯儲這一輪加息外溢效應會不會持續？王一鳴認爲外溢效應還會持續。

“因爲美元利率在提升，而且節奏在前，所以資本回流美國的態勢沒有變化。美元儘管短期在加息，但是金融市場條件甚至比疫情前還寬鬆，這使得加息對通脹或者說核心通脹的抑制作用不能完全有效發揮出來，形成了一種不對稱。也就是說，美國金融市場條件是相對寬鬆的，而其他經濟體隨着美元加息跟隨加息，它的金融市場條件是收緊的，這種不對稱使得外溢效應還會持續。”