風水輪流轉！美股能源股接棒上漲，芯片股卻成拋售“重災區”，後市怎麼看？

美股的風向，要變了？

高盛數據顯示，美股淨槓桿率出現自20年3月以來最大周跌幅，因爲對沖基金加大了做空步伐。美國股市連續第三週出現淨拋售，並出現自22年1月以來最大的淨拋售，幾乎完全是由賣空推動的。

據高盛數據，非必需消費品是迄今爲止淨賣出最多的行業，而能源是淨買入最多的行業之一。

值得注意的，FactSet數據顯示，6月21日以來，$標普500指數(.SPX.US)$中表現最好的五隻成分股，四隻是能源股。美國最大的$能源ETF(159930.SZ)$——$能源指數ETF-SPDR(XLE.US)$在過去三個月裏上漲了近11%，接近九年來的最高水平。

與之相反的是，此前備受資金青睞的美國半導體公司股票成爲新一輪美股拋售潮的主要目標，$費城半導體指數(.SOX.US)$8月以來已累計下跌近13%，其中本月累跌近9%，標普500同期僅下跌4%。

當下，隨着油價持續上漲、美國經濟繼續凸顯韌性，通脹擔憂加劇，美聯儲鷹派預期升溫，AI與能源——這兩個板塊命運的齒輪似乎開始轉動了。

能源股“至暗時刻”已經過去？

進入三季度後，美股能源股走勢確實出現逆轉，成爲標普500指數中表現最好的板塊之一。其中，$巴西石油公司-Prefer(PBR.A.US)$、$馬拉松原油(MPC.US)$等多隻能源股漲超30%。

但值得注意的是，受歐佩克+減產承諾和原油需求強勁預期的提振，6月以來油價已經漲超30%，但標普500能源指數同期漲幅僅爲18%，從年內表現來看，該指數今年迄今也僅僅上漲4.85%，遠遠低於標普500指數12%的漲幅。

通常情況下，石油和天然氣等能源股會密切關注原油的價格走勢。但目前，標普500能源指數與WTI原油期貨價格之間的相關性已從6月的逾70%降至9月的28%左右。

不少華爾街明星分析師表示，只要原油的漲勢持續，美股能源股和油價漲幅的差距會縮小。市場分析認爲，石油市場的緊俏和美國經濟的恢復性增長將使能源股在今年四季度持續上漲。

據摩根大通測算，到2030年，全球石油缺口將達到創紀錄的700萬桶/天，這一驚人的缺口，這意味着油價上漲有基本面因素的驅動，即使石油生產回覆正常，低油價時代也已經一去不復返。

摩根士丹利首席投資官Michael Wilson表示，在一個經濟週期的後期，他通常更偏好能源股。其表示，

石油需求強勁，歐佩克+減產幅度很大，因而原油價格在當前水平附近得到支撐。但同時，能源股的持倉卻仍位於歷史低位。

摩根大通能源分析師Christyan Malek則將全球能源股的評級上調至“增持”，其表示，

我們注意到，儘管自6月沙特啓動100萬桶/日的減產計劃以來，油價上漲30%，但股票只上漲約10%，即負向脫鉤。
如果全球庫存繼續下降、油價上漲，OPEC可能會在未來12個月增加產量。從歷史上看，這對能源股有利，因爲它通常意味着基本面(需求)正在改善。能源股往往跑贏大盤，並在產量增加時與油價出現正向脫鉤。

$美國金融(AFG.US)$控股公司$Stifel Financial(SF.US)$的常務董事兼投資組合策略師霍得金斯（James Hodgins）稱：