國元國際發佈研究報告稱，維持信邦控股（01571）“買入”評級，預測2023-25年收入爲29.84（+3.5%）、33.55（12.4%）和35.4（+6%）億元人民幣，對應淨利潤爲5.33（+23.6%）、5.71（+7.1%）和6.12（+7.2%）億元人民幣，目標價3.67港元。公司2023年H1總收入爲15.15億元人民幣，同比增長15.8%；淨利潤2.64億元，同比增長53.1%，收入和利潤都創新高。

報告主要觀點如下：

公司全球化佈局進一步完善

從業務區域看，公司海外收入比例從2017年的52.6%大幅提升至2023年H1的63.4%。其中北美業務佔比從25.9%提升至了48.3%，是提升幅度最大的海外市場。公司的墨西哥工廠對北美地區訂單的快速增長做出了重要貢獻，在公司收入佔比從2021年的5.3%大幅提升至2023年H1的13.3%。截至2023年6月，國際知名EV品牌T客戶佔墨西哥工廠銷售比例爲46.9%。

業務升級提升產品競爭力和ASP，在手訂單充足

公司產品平均售價ASP從2022年H1每件6.78元人民幣上漲15.5%至2023年H1的7.83元。ASP的提升主要得益於老業務的升級和新業務的拓展。未來公司將繼續推進向更先進的組裝項目發展的策略，這些項目比傳統電鍍工藝涉及更多技術和更復雜的表面處理工藝。截至2023年6月30日，公司未來4.5年在手訂單總額約110億元人民幣。按照訂單交付時間分佈來看，未來幾年公司收入將大概率保持增長。