导语：9月份涤纶短纤下游需求提升有限、行业供应宽松的态势延续。受成本及消息面支撑偏强等因素提振，上旬涤纶短纤市场价格震荡上行，但下旬市场在需求不佳、成本支撑转弱等因素拖累下，进入涨后回吐阶段。后市来看，预计短线需求提升空间仍有限，短线行业供需局面或难有明显好转，但高成本态势或延续，预计十一期间市场暂无大跌压力。

（一）市场现状

9月份涤纶短纤市场呈现先涨后跌、整体震荡上行的态势。受成本及消息面支撑偏强等因素提振，上旬市场价格持续震荡攀升；但下旬开始，需求不佳叠加成本支撑转弱，涤纶短纤市场呈现涨后回吐的态势。

月内，虽进入传统“金九”，但下游各个市场需求均未出现明显好转，相对来看，近纯涤缝纫线及水刺无纺布市场需求相对稳健、盈利空间亦相对良好，其余各个市场多延续订单匮乏、库存高企、盈利不佳的局面。故月内涤纶短纤供应压力依旧较大，其余权益库存水平呈现持续小幅增加的态势。

图1

据隆众数据显示，进入9月份，涤纶短纤行业权益库存水平、物理库存水平均呈现持续小幅攀升的态势。截至9月22日，企业权益库存水平均值为9.36天，较上月同期增加1.24天，增幅为15.27%；截至9月22日，企业物理库存水平均值为15.61天，较上月同期增加1.09天，增幅为83%。

图2

如图2所示，虽9月份涤纶短纤市场价格整体为震荡上行，但其涨幅依旧不及成本端，故月内行业利润水平环比继续收窄。截至9月25日，月内平均现金流水平为-255.47元/吨，较8月同期多亏损60.34元/吨。持续亏损，且亏损幅度逐渐增加，目前部分涤纶短纤企业生产意向有所下滑。

（二）国庆期间市场预期调研

图3

对于国庆期间涤纶短纤市场预期，部分业者观点如下：

37%的业者持区间震荡观点。主要判断依旧如下：成本支撑仍存，但需求改善有限，多空博弈下，短纤价格维持区间整理的概率较大；

32%的业者认为下跌压力较大。主因为，下游纱厂新单衔接不畅，且库存偏高，盈利不佳；另外，双节将至，部分终端工厂存放假考虑，开工负荷存下降预期；

31%的业者持看涨观点。主要判断依据为：后期PTA减量增多，且欧佩克+减产将持续到今年年底，成本端支撑仍存；且下周临近中秋和国庆双假期，节前备货意愿或有支撑。

（三）国庆期间市场运行态势展望

供需形势预测：

国庆节期间，暂无装置变动计划，预计国庆期间行业日度供应量或较25日持平；

中秋节及十一假期期间，部分库存偏高的纱厂存休假安排，部分纱厂休假时间为4-10天。

整体来看，预计国庆期间，涤纶短纤企业或呈现累库态势，行业供应压力或继续增加。

后期关注点：

利多：

国际能源署（IEA）认为，由于欧佩克+减产将持续到今年年底，石油市场在第四季度可能出现每日约110万桶的重大供应缺口，预计高油价态势或延续，成本端支撑仍存，预计国庆节期间成本端支撑仍存，但支撑力度大概率不及9月上旬。

利空：

一是，PTA供增需减。当前PTA行业开工率较9月中旬日提升近5个百分点，当前PTA供应充裕；但受亚运会影响，聚酯端开工负荷下滑4%至86.7%，PTA供增需减，近期走势或被削弱，利空涤纶短纤市场价格；

二是，月底部分库存偏高的纱厂存休假安排，需求端负反馈或增强。

总结预测：

整体来看，隆众资讯观点如下：预计成本端支撑一般，且涤纶短纤自身利空力量或增强（例如PTA供增需减、纱厂开工水平存一定下滑压力），预计国庆期间涤纶短纤市场走势或延续偏弱整理的态势；但毕竟当前行业自身加工费不佳，且多数工厂库存压力压力，且预计短线高油价态势仍将延续。综合来看，预计10月上旬期间涤纶断下市场或震荡下跌，但跌幅或相对有限。