導語：9月份滌綸短纖下游需求提升有限、行業供應寬鬆的態勢延續。受成本及消息面支撐偏強等因素提振，上旬滌綸短纖市場價格震盪上行，但下旬市場在需求不佳、成本支撐轉弱等因素拖累下，進入漲後回吐階段。後市來看，預計短線需求提升空間仍有限，短線行業供需局面或難有明顯好轉，但高成本態勢或延續，預計十一期間市場暫無大跌壓力。

（一）市場現狀

9月份滌綸短纖市場呈現先漲後跌、整體震盪上行的態勢。受成本及消息面支撐偏強等因素提振，上旬市場價格持續震盪攀升；但下旬開始，需求不佳疊加成本支撐轉弱，滌綸短纖市場呈現漲後回吐的態勢。

月內，雖進入傳統“金九”，但下游各個市場需求均未出現明顯好轉，相對來看，近純滌縫紉線及水刺無紡布市場需求相對穩健、盈利空間亦相對良好，其餘各個市場多延續訂單匱乏、庫存高企、盈利不佳的局面。故月內滌綸短纖供應壓力依舊較大，其餘權益庫存水平呈現持續小幅增加的態勢。

圖1

據隆衆數據顯示，進入9月份，滌綸短纖行業權益庫存水平、物理庫存水平均呈現持續小幅攀升的態勢。截至9月22日，企業權益庫存水平均值爲9.36天，較上月同期增加1.24天，增幅爲15.27%；截至9月22日，企業物理庫存水平均值爲15.61天，較上月同期增加1.09天，增幅爲83%。

圖2

如圖2所示，雖9月份滌綸短纖市場價格整體爲震盪上行，但其漲幅依舊不及成本端，故月內行業利潤水平環比繼續收窄。截至9月25日，月內平均現金流水平爲-255.47元/噸，較8月同期多虧損60.34元/噸。持續虧損，且虧損幅度逐漸增加，目前部分滌綸短纖企業生產意向有所下滑。

（二）國慶期間市場預期調研

圖3

對於國慶期間滌綸短纖市場預期，部分業者觀點如下：

37%的業者持區間震盪觀點。主要判斷依舊如下：成本支撐仍存，但需求改善有限，多空博弈下，短纖價格維持區間整理的概率較大；

32%的業者認爲下跌壓力較大。主因爲，下游紗廠新單銜接不暢，且庫存偏高，盈利不佳；另外，雙節將至，部分終端工廠存放假考慮，開工負荷存下降預期；

31%的業者持看漲觀點。主要判斷依據爲：後期PTA減量增多，且歐佩克+減產將持續到今年年底，成本端支撐仍存；且下週臨近中秋和國慶雙假期，節前備貨意願或有支撐。

（三）國慶期間市場運行態勢展望

供需形勢預測：

國慶節期間，暫無裝置變動計劃，預計國慶期間行業日度供應量或較25日持平；

中秋節及十一假期期間，部分庫存偏高的紗廠存休假安排，部分紗廠休假時間爲4-10天。

整體來看，預計國慶期間，滌綸短纖企業或呈現累庫態勢，行業供應壓力或繼續增加。

後期關注點：

利多：

國際能源署（IEA）認爲，由於歐佩克+減產將持續到今年年底，石油市場在第四季度可能出現每日約110萬桶的重大供應缺口，預計高油價態勢或延續，成本端支撐仍存，預計國慶節期間成本端支撐仍存，但支撐力度大概率不及9月上旬。

利空：

一是，PTA供增需減。當前PTA行業開工率較9月中旬日提升近5個百分點，當前PTA供應充裕；但受亞運會影響，聚酯端開工負荷下滑4%至86.7%，PTA供增需減，近期走勢或被削弱，利空滌綸短纖市場價格；

二是，月底部分庫存偏高的紗廠存休假安排，需求端負反饋或增強。

總結預測：

整體來看，隆衆資訊觀點如下：預計成本端支撐一般，且滌綸短纖自身利空力量或增強（例如PTA供增需減、紗廠開工水平存一定下滑壓力），預計國慶期間滌綸短纖市場走勢或延續偏弱整理的態勢；但畢竟當前行業自身加工費不佳，且多數工廠庫存壓力壓力，且預計短線高油價態勢仍將延續。綜合來看，預計10月上旬期間滌綸斷下市場或震盪下跌，但跌幅或相對有限。