自7月初見底反彈以來，國內蛋價一路走高，並與9月中旬達到年內高點。雞蛋上方壓力如何，還能突破嗎？今天我們來聊聊這個話題。

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昨日全國雞蛋價格有穩有降，主產區均價落0.06元至5.13元/斤，整體供應量基本正常，各環節積極出貨，餘貨不多，預計今日全國雞蛋價格跌勢或放緩，部分地區或穩定或下滑。

今年9月蛋價進入下跌的時點偏晚，代表背後的供應偏弱，需求偏好，偏近的10、11等合約大幅向上往現貨迴歸，但隨着中秋等節日的臨近和結束，需求由強轉弱，現貨不可避免的將會逐步展開季節性回調。

 目前看今年的這個回落的空間有限，盤面近月在貼水的保護下，往下的空間被基本封殺，未來或更多以震盪方式應對這個季節性的回調。但往更遠看，10-11月以後，隨着下半年備貨消費的逐步兌現，供應增加和成本下行的矛盾重新浮現，並有望逐步蓋過需求帶來的支撐，供需天平重新往供過於求方向發展。

受成本抬高、補欄放緩以及強勢現貨帶動等因素的影響，期貨盤面自6月中旬已經大幅修正了此前偏空的預期，但9月份以來現貨高位不落，季節性下跌遲遲沒有兌現，期貨在大幅貼水背景下，沒有等來現貨的下跌，資金繼續以大幅拉漲方式來收斂基差。

自底部算起，主力2311合約反彈幅度已經接近800點，幅度超過了20%，可以說，今年3月份以來國內雞蛋市場的悲觀預期，已經在某種程度上被證僞了。雞蛋期現貨表現超過預期，空頭邏輯被證僞，主要受幾方面預期差的影響。首先是成本抬升超過預期，盤面和現貨上漲的啓動點與成本上漲時間基本吻合。

傳統上下半年雞蛋的基礎需求較好，蛋價較少陷入虧損區間，但未來成本的見頂回落，仍有望令雞蛋估值中樞逐步向下。飼料成本在今年9月初已經來到了多年的高位，未來繼續上升的空間有限。總結來看，供應增加疊加需求從高位回落，加之成本支撐不斷減弱，今年旺季支撐蛋價的利好面臨邊際上逐步兌現和減弱的風險，未來現貨波動重心有望從高位回落。

雞蛋現貨的波動非常具有季節性特點，9月中後期至10月上旬一般是供強需弱的落價階段，國慶節以後全國降溫，下半年需求開始浮現並漸入佳境，備貨需求再起，10-11月一般會有一個因爲備貨而導致的季節性上漲。今年9月蛋價進入下跌的時點偏晚，代表背後的供應偏弱，需求偏好，偏近的10、11等合約大幅向上往現貨迴歸，但隨着中秋等節日的臨近和結束，需求由強轉弱，現貨不可避免的將會逐步展開季節性回調。

讓我們來總結一下今天的分享：

 1.今年需求明顯好於預期，且持續度較高，造成了今年蛋價偏強，且在高位維持的時間偏長。疫情放開後第一個暑假和雙節疊加整體消費降級，雞蛋得到了青睞某種程度上逆勢走高。

 2. 雞蛋現貨的波動非常具有季節性特點，9月中後期至10月上旬一般是供強需弱的落價階段，國慶節以後全國降溫，下半年需求開始浮現並漸入佳境，備貨需求再起，10-11月一般會有一個因爲備貨而導致的季節性上漲。今年9月蛋價進入下跌的時點偏晚，代表背後的供應偏弱，需求偏好。

 3.操作上，短期盤面震盪或偏強震盪思路；遠期而言，對於遠月合約，長期留意上方壓力，逢高拋空爲主。