海通國際證券集團有限公司Qinglong Guo,Mengxuan Zhou近期對永藝股份進行研究併發布了研究報告《公司半年報：加強產品研發，堅定推進全球經營》，本報告對永藝股份給出增持評級，認爲其目標價位爲14.24元，當前股價爲9.85元，預期上漲幅度爲44.57%。

永藝股份(603600)

投資要點：

事件：公司發佈半年報，23H1實現營業收入15.4億元，同比減少30.5%，主要系本期世界經濟復甦乏力，貿易增長動能減弱，主要經濟體繼續收緊流動性，加劇全球需求收縮所致；實現歸母淨利潤1.4億元，同比增長4.1%，歸母淨利率9.2%，同增3.1pct；實現扣非歸母淨利潤1.2億元，同比增長1.8%，扣非歸母淨利率8.0%，同增2.5pct。單季度看，23Q2實現營業收入8.4億元，同比減少30.2%；實現歸母淨利潤0.9億元，同比增長1.2%，歸母淨利率10.7%，同增3.3pct；實現扣非歸母淨利潤0.9億元，同比增長13.8%，扣非歸母淨利率10.5%，同增4.0pct。

23H1公司綜合毛利率爲23.1%，同增5.3pct。期間費用率爲13.0%，同增2.4pct。其中，銷售/管理/研發/財務費用率分別爲6.5%/5.4%/3.9%/-2.8%，同比變化+3.2pct/+1.2pct/+0.7pct/-2.7pct。23Q2綜合毛利率爲23.7%，同增4.9pct。期間費用率爲9.9%，同增0.3pct。其中，銷售/管理/研發/財務費用率分別爲6.6%/4.8%/3.7%/-5.3%，同比變化+3.2pct/+0.6pct/+0.9pct/-4.4pct。

加強產品研發，建設自主品牌。23H1公司着力加強產品研發，運用產品規劃方法論梳理優化產品路線圖，基於“坐健康”理念、圍繞核心價格段陸續推出X3、P530、XY350等系列旗艦產品，助推銷售增長和品牌打造。積極把握智能傢俱發展趨勢，構建智能產品電控自研能力，並將智能桌椅產品接入華爲鴻蒙、塗鴉智能等主流智能生態。積極開拓電競網椅新品類，推出BUFF100系列高端電競網椅，加快發展電競網椅自主品牌，並與全球多家知名電競品牌合作。公司圍繞自主品牌建設和國內市場拓展，進一步加大資源投入，通過品牌聯名、內容營銷、視覺優化、爆款打造等方式構建人體工學自適應科技引領者的品牌形象。

堅定推進全球經營，加快海外基地建設。羅馬尼亞基地順利投產出貨、形成新的業務增量，越南基地持續推進精益生產、庫存優化、效率提升及本地供應鏈建設，進一步優化成本、提升運營水平。此外大力發展跨境電商業務，在產品、供應鏈、運營等方面着力構建核心競爭力。

盈利預測與評級：我們預計公司23-24年淨利潤分別爲3.16/3.52億元，同比變動-5.74%/11.53%，當前股價對應23/24年PE爲10.23/9.17倍。參考可比公司給予23年15倍PE估值，對應目標價14.24元，維持“優於大市”評級。

風險提示：國際宏觀經濟下行，國際貿易摩擦，原材料價格波動，人民幣匯率波動及出口退稅率政策變動，大客戶集中，產品質量責任。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東北證券陳淵文研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達85.8%，其預測2023年度歸屬淨利潤爲盈利3.21億，根據現價換算的預測PE爲10.14。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級5家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲13.02。

以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限於文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。